公募化改造首批募資大曝光：券商賣100多億 最高95％投A股

中國基金報記者 王元也

公募江湖又有新進入者。這次是兩大龍頭券商資管。

9月16日，國君資管旗下第一隻大集合轉公募的產品開始銷售，截止今日收盤，該產品的銷量規模已經達到了120億元。而在9月9日，中信證券旗下首隻公募化大集合也正式開售，這隻債券型產品已經賣了好幾億。

不再“養在深閨”。無論是偏股混合型產品還是債券型產品，兩大龍頭券商資管的公募首秀都可謂非常成功。在這背後，有歷史業績和市場的支撐，有品牌效應的嫁接，更深層次的原因則是券商資管平台資源、投研實力以及激勵和決策機制的綜合加成。

國君資管首隻公募產品開售

又一隻百億基金誕生！

今日上午，國君資管旗下首隻大集合轉公募的產品君得明開始銷售，截止上午9點，渠道就傳來消息，招行已經賣出10億元，而在中午時分，募資就已突破80億。

據記者獨家獲悉，截止今日收盤，該產品總銷售規模已經達到120億元！

據了解，該產品一方面為了尊重客戶的體驗感，不進行比例配售，同時從客戶利益角度考量，主動控制規模，采取不同規模不同大額限售的方式，但是當首日募資規模達到120億元時，國君資管決定暫停申購。

有業內人士指出，產品熱銷的背後是優秀的歷史業績和國君資管的品牌效應綜合加成。

君得明的前身“明星價值”成立於2010年2月12日，記者根據WIND數據統計，截至今年8月31日，該產品淨值累計上漲206.78%，年化複合收益率約為12.5%，大幅超越市場，位列同類產品前5%。

公開資料顯示，該產品的基金經理為張駿和周晨。張駿現任國君資管權益與衍生品部總經理，其2012年執掌該產品以來，期間年化收益率約21%。

而國君資管作為券業巨頭國泰君安旗下的資管子公司，投研實力雄厚，根據國泰君安證券半年報顯示，截至2019年上半年，國君資管的主動管理資產規模達4042億元，較上年末增加30%，主動管理佔比提升至52.93%，位居行業第二。

另一方面，連續上漲的股市行情也為權益基金的熱銷提供了土壤。受科技股行情爆發等影響，近期大盤終於再次站上3000點，截至今日收盤，上證綜指報收3030.75點，年內大漲21.53%。

值得注意的是，據wind統計，從2004年至今，偏股混合型基金發行規模超過100億元的共有16隻，規模最大的為2006年12月12日成立的嘉實策略增長，發行規模為419.17億元，其次為華夏盛世精選，規模為187.1億元，廣發策略優選緊隨其後，規模為184.18億元。距離當前時間最近的是2015年5月20日成立的富國改革動力，發行規模為132.55億元。

中信證券也進入公募領域

不僅僅是國君資管，作為旗艦券商，中信證券也在首批大集合公募化改造之列。

據了解，中信證券此次獲批合約變更的產品原為一隻分級產品，現在則改造為6個月的定開債產品，名稱為“中信證券六個月滾動持有債券型集合資產管理計劃”，產品類型為契約型開放式。據了解，該產品並非統一時間開放，主要是根據客戶買入的時間來定，客戶買入6個月後就會開放。

9月9日，該產品開放申購，意味著管理規模超過兆級別的超級航母正式殺入公募業務。作為一隻債券型產品，僅僅用了三天的時間，累計銷售就突破了一億元。實屬難得。

中信證券資產管理業務相關人士表示，在大集合允許轉公募化運作以後，公司非常珍惜這一業務發展機會，將繼續發揚在投研方面的核心優勢，堅持絕對收益的投資理念和投資風格，堅持以客戶為中心，爭取為更多客戶提供有價值的資產管理服務。

混戰公募江湖

龍頭券商資管如何破局

在第一批拿到大集合轉公募批文的券商資管中，只有東方紅資產管理有公募牌照，中信證券和國君資管是沒有公募牌照的。但是，這兩家龍頭券商資管有一些集合產品業績表現較為優秀，只是受限於不能公開宣傳，而無法有效在零售客戶群體當中樹立品牌和口碑。如今成功拿到入場券後，面對競爭激烈的公募江湖，它們又將如何應對？

上述中信證券人士表示，公募基金市場未來的發展空間非常廣闊，有能力的資產管理機構都可以在公募基金市場爭得屬於自己的一席之地。

“資產管理業務的核心競爭力是投研能力，無論是公募機構還是私募機構都是一樣的”，他表示，作為一名資產管理行業的“老兵”，有信心在公募基金市場繼續發揮優勢，為投資者提供有價值的資產管理服務。據了解，目前中信證券資產管理業務擁有超過85人的投研團隊。

在他看來，中國資產管理行業前景廣闊，發展潛力巨大，公募基金市場也仍在發展過程中，雖是“紅海”但並不“擁擠”。中國公募基金市場的發展得益於中國龐大的個人可投資資產規模及未來分散化配置的需要，公募基金未來還將迎來以養老第三支柱稅收優惠為代表的政策支持。

有業內人士指出，和公募基金相比，券商資管的優勢主要體現在投研能力、資產獲取能力、分支機構分布廣泛等，券商資管或其母公司積累了較為豐富的資本市場投研能力，聚集了一大批優秀人才，研究覆蓋各個行業，這是銀行等其他機構欠缺的。

事實上，是否能長期保持較為穩定、優秀的投資業績，更多的是取決於管理人本身的治理結構和管理理念。公募基金當中產品業績存在差異，券商資管也是同樣的。但是頭部券商資管確實優勢明顯。

從上述兩大龍頭券商資管自身業務發展路徑來看，平台資源、投研實力以及激勵和決策機制，是它們的法寶所在。

作為一家券商資管機構，二者的平台資源非常豐富，包括研究實力雄厚、資產供給充沛、交易資源豐富等，這些都是背靠頭部券商平台的優勢所在。

與此同時，龍頭券商資管良好的業績表現，和其背後的激勵機制也不無關聯。券商資管和公募基金最大的差別在於其追求絕對收益，考核周期的拉長使得投資經理不會去拚相對價值，更從容的面對市場波動，也能留住人才，團隊的穩定性大大增強。此外，建立較為高效的決策機制等一些幕後的工作也為投資業績的穩定和長效保駕護航。

編輯：艦長

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