大股東信託計劃違約 穆迪後康得新再遭新世紀降級

新京報訊（記者 肖瑋）繼去年遭國際債券評級機構穆迪兩度下調評級後，上市公司康得新複合材料集團股份有限公司（下稱“康得新”002450）再次被評級機構降級。

上海清算所1月3日消息稱，由於認為康得新控股股東康得集團股份質押比例極高及未能如期履行信託計劃回購義務的行為，可能對公司的外部融資產生重大影響，同時可能加大公司實際控制權變動風險，上海新世紀資信評估投資服務有限公司（下稱“新世紀評級”）將康得新主體、“17康得新NTN001”及“17康得新MTN002”的信用等級由AA+調整至AA級，並將上述各主體列入負面觀察名單。

而此前一天，康德新披露公告表示，康得集團於2018年12月27日將所持有的5800萬股康得新股份質押，截至公告披露日，康得集團累計質押所持康得新股份84669.4851萬股，佔其持有康得新股份的99.45%，佔康得新總股本的23.91%。

康得集團信託計劃違約 截留“擔保款”4600萬

新世紀評級發布的公告顯示，2018年12月28日，創業板公司揚傑科技披露閑置自有資金購買理財產品進展公告，其中透露，揚傑科技投資了新紀元開元57號單一資產管理計劃5000萬元，而該資管計劃資金投資於康得集團基於其持有的康得新股票收益權設立的信託計劃。根據合約約定，該資管計劃原定於2018年11月13日到期，贖回期截止日為2018年11月27日，因康得新股價大幅下跌、康得集團出現流動性危機，康得集團未能如期向信託計劃履行回購義務。

截至1月3日，康得新並未對上述違約進行披露。

揚傑科技本來為此次資管計劃制定了產品安全保障措施，如果康得集團未能履約，將由資管計劃管理人新紀元期貨股份有限公司的控股股東灃沅弘（北京）控股集團有限公司（下稱“灃沅弘”）受讓揚傑科技資管計劃的全部份額。灃沅弘同意受讓後，其為了控股子公司新紀元能順利完成該筆資管計劃以保持良好信用記錄，將資金路徑設定為：灃沅弘支出相應資金到康得集團，資金通過康得集團回到信託計劃，再回到新紀元，最後由新紀元清算後向公司支付本息，從而完成其資管產品閉環。

然而，更讓揚傑科技始料未及的是，根據新紀元和灃沅弘提供的相關資料，康得集團於11月27日收到5600萬元後，僅於當日支付了1000萬元，其余4600萬元被截留挪作他用。隨後，揚傑科技和灃沅弘、新紀元組成專案小組，多次與康得集團董事長鍾玉見面磋商，要求其無條件歸還截留挪用的4600萬元，康得集團和鍾玉多次承諾在約定日期前一定還款，但約定日期一改再改，期間康得集團承諾將其持有的珠峰財產保險有限公司10%的股權作為抵押物，鍾玉向灃沅弘和揚傑科技分別出具了其承擔無限連帶責任的個人擔保函。但截至去年12月28日，康得集團仍未向信託計劃支付剩餘款項。

穆迪去年兩度下調評級至B3

2018年，國際債券評級機構穆迪相繼於8月24日和12月18日，將康得新的評級從Ba3下調至B1，又從B1下調至B3。

在去年12月18日的評級調整中，穆迪副總裁、高級信用評級主任全佳表示：“評級下調反映了穆迪對康得新最大股東流動性狀況惡化，且股票質押率居高不下，並導致康得新再融資及控制權變更風險加大表示擔憂。”

“在經營環境面臨的挑戰加大之下，康得新再融資能力削弱可能會進一步消耗其現金並令流動性風險上升，且有可能影響其業務經營。”全佳補充道。

穆迪表示，康得新B3的評級主要反映雖然公司信用狀況穩定，但受到大股東拖累。上述拖累基本抵消了康得新在光學膜業務領域的技術實力及一體化業務模式帶來的優勢，而評級的負面展望則反映穆迪預計受經營環境轉差及大股東拖累影響，康得新的融資管道將受損，其財務狀況可能轉弱。

被證監會立案調查 為“避嫌”中止戰略合作協定

2018年10月29日，康得新披露公告稱，公司收到對公司及控股股東康得集團、實際控制人鍾玉的《調查通知書》，因未披露股東間的一致行動關係，公司及公司控股股東康得集團、實際控制人鍾玉涉嫌資訊披露違法違規，根據《證券法》的有關規定被證監會立案調查。

對此，康得新在公告中表示，2016年10月中泰創贏舉牌康得新期間，由於康得集團要求中泰創贏持有三年以上，因此康得集團與中泰創贏簽署了帶有保底條款的協定。康得集團及中泰創贏雙方認為根據證監會頒布的《上市公司收購管理辦法》第83條對一致行動人的規定，雙方並不符合構成一致行動關係的條件，也不存在共同擴大其所能夠支配的上市公司股份表決數量的行為。

然而，或許是出於“避嫌”的考慮，2018年12月22日，康得新披露公告稱，控股股東康得集團已經與中泰創贏解除《戰略合作協定》，並表示被立案調查的原因為“原協定導致康得集團及中泰創贏涉嫌構成一致行動關係”。

據2018年三季度報顯示，康得集團持有公司股份24.05%，為公司控股股東，鍾玉為實際控制人，而中泰創贏持股7.75%，為公司第二大股東，其余前十大股東還包括香港中央結算有限公司、中國證券金融股份有限公司、中央匯金資產管理有限責任公司等。

今年1月2日，康得新披露公告顯示，公司各方暫未收到證監會就該立案調查事項的結論性意見或決定。

國資馳援、回購預案無助穩定股價 去年6月起市值蒸發近423億元

公開資料顯示，康得新主營先進高分子材料的研發、生產和銷售，包括新材料（預塗材料，光電材料）、智能顯示（3D、SR、大屏觸控）、碳材料（碳纖維及碳纖維複合材料）等。

2016年、2017年、2018年1月-9月，康得新營收分別為92.33億元、117.89億元、108.35億元；歸屬於上市公司股東的淨利潤分別為19.63億元、24.74億元、22.01億元；經營活動產生的現金流量淨額分別為-4758萬元、36.62億元和20.74億元。

2018年6月4日，康得新因“正在籌劃與國內某大型央企就高分子材料行業的投資及業務合作”，開始停牌，而在停牌前一個交易日，康得新股價跌停。隨後，康得新於2018年6月7日披露公告稱，擬發行股份購買上海傲邦汽車用品有限公司的控股權，從2018年6月7日起繼續停牌。

2018年10月29日，康得新及其控股股東康得集團、實際控制人鍾玉涉嫌資訊披露違法違規，被證監會立案調查。2018年11月5日，康得新披露《股票複牌且繼續推進發行股份購買資產事項》的公告稱，“相關中介機構已進場對標的資產進行全面盡職調查”，公司股票從第二天起複牌。2018年11月6日、11月7日，康得新連續兩天跌停。

2018年11月8日，康得新再次停牌，其於前一天披露公告稱，為紓解大股東高質押率困境，化解上市公司風險，康得集團與張家港城投、東吳證券簽訂《戰略合作框架協定》，馳援金額最高可達27億元，由於“各方對合作相關內容的磋商僅為初步階段”，因此從當天起停牌不超過5個工作日。

2018年11月14日，康得新複牌前一天，公司披露回購預案稱，擬使用自有資金及符合監管政策法規要求的資金以集中競價、大宗交易或其他法律法規允許的方式回購部分公司股份，回購總金額不低於5億元、不超過15億元，回購價格不超過20元/股。

國資馳援、回購預案並未能穩住股價。2018年11月15日，康得新複牌股價再度跌停，盤面上，康得新已分別於2018年6月1日、11月6日、11月7日、11月15日連續四個交易日跌停，股價從18.91元/股下跌至12.40元/股，跌幅34.4%。

截至今年1月3日收盤，康得新報收6.95元/股，下跌4.01%，總市值246.1億元，較去年11月15日複牌收盤價12.40元/股累計下跌44%，市值蒸發近193億元；如果從去年6月1日開始計算，康得新股價已從18.91元/股累計下跌63%，市值蒸發近423億元。

新京報記者 肖瑋 編輯 王進雨 校對 何燕