財政部發文催趕工：4個月裡要發近兆地方專項債

　　財政部發文催“趕工”：4個月裡要發近兆地方專項債

　　作者：夏心愉

　　來源：愉見財經

　　地方債敘事，A面是，歷經了過去十年政府投資高速增長、融資平台失控擴張之後，地方債務風險其實已經隱性集聚。隻不過，大量的“借新還舊”，讓問題看起來表面很平靜。

　　以鵬元評級研究員吳志武給出的數據來看，2018年上半年地方政府債券到期償還量為1609.05億元，借新還舊規模為1341.56億元，實際償還率為16.62%；下半年地方政府債券到期償還量為6780.32億元，如果按照上半年的實際償還率計算，下半年借新還舊規模為5653.15億元。

　　而除了公開可查的顯性債務，地方政府們還有不少隱性債務。有某第三方機構的研究報告稱，不少中國地方政府的負債率可能已經超過國際債務風險警戒線。

　　可是兩難。地方債敘事，B面是，“三駕馬車”裡，“出口”和“消費”的快速拉動，現在來看都難以指望。於是唯有投資。

　　當然按財政部的表示，發地方債（專項債）的作用是“穩投資、擴內需、補短板”。

　　7月份，地方債發行規模已經創了今年以來月度發行量新高，達7569.54億元。（不過也有一句說一句，去年的還要再高一點。）

　　就其高職項債來觀察。上周四“愉見財經”在聊到地方政府專項債新債種的文章裡，預告了接下去幾個月裡發專項債節奏要快馬加鞭了。果然如此。

　　今天，財政部公布了《關於做好地方政府專項債券發行工作的意見》（下稱《意見》），直接布置了接下去幾個月地方政府發專項債的進度要求。“愉見財經”為您計算如下：

　　- 今年國務院安排的地方政府專項債券額度是13500億元（比上一年增加5500億元），但上半年才完成了3673億元。

　　- 據業內人士透露，7月份，19個省市再發近2000億的專項債，亦即前7個月完成了5000多億元。

　　- 財政部《意見》要求，至9月底累計完成新增發行原則上不得低於80%。換言之，8月和9月，各地要“趕工”再發專項債約5000億元。

　　- 財政部《意見》要求，剩餘發行額度應當主要放在10月份發行。換言之，10月要再來2700億左右。

　　這意味著近1兆元的地方政府專項債券在7月至10月的4個月內集中完成。

　　8月份以來，已有河南、天津、雲南、山東、吉林、廈門、湖南、陝西、新疆、江蘇、黑龍江、海南、廣東、浙江、貴州等15個省（自治區、直轄市、計劃單列市）先後發債。

　　我們採訪的金融機構們說，地方政府就算錢再緊，在眼下“積極的財政政策要更積極”之下來看，還是他們的上好投向、資金和額度的上好投靠。（余下的，民營的，他們才是真的害怕收縮。）

　　第一財經援引聯訊證券董事總經理、首席巨集觀研究員李奇霖稱，今年上半年專項債券發行規模較小，基礎設施投資增速下滑較快，下半年需要財政政策更加積極，財政部加快專項債券發行，希望在穩增長方面發揮積極作用。

　　此外，《意見》要求還包括：提升專項債券發行市場化水準，優化債券發行程式，簡化債券資訊披露流程，加快專項債券資金撥付使用，加強債券資訊報送。

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責任編輯：李鋒