導讀：市場進入甜蜜期，成交量見底之後，開始出現買點。投資者在這個時候需要開始積極入場，此前壓製估值的因素已經逐漸消失。
市場策略——關鍵詞：A股即將選擇方向，美股不具備性價比
A股策略：市場即將選擇方向。A股已經進入成交量的底量，很快就將選擇方向。我們認為在不確定性消除後，市場大概率開始向上。海通證券策略分析師荀玉根將2016年1月以來市場分成三大震蕩區間，估值在19到22倍左右。地緣政治事件的解除，將推動市場進入一個新的領域。我們此前對市場謹慎也是基於政策不確定性，受益於A股整體的風險偏好提升，未來一段市場市場估值大概率上行。建議投資者在市場選擇向上方向的同時，開始轉向積極。
海外策略：美國股票已經不具備性價比。過去一周美股小幅下跌，道瓊斯，標普500和納斯達克分別下跌0.5%、0.5%和0.7%。根據全球最大私募股權機構KKR的研究報告，目前美國高收益債券的隱含回報率為5.4%，已經和標普500的隱含回報率一致，而後者需要承擔的風險更高。中期看，目前成長股估值溢價對於價值股已經達到了1999年以來最高位置。標普500面臨較大的估值壓縮風險。在一季報結束後，美股拐頭向下的概率在大幅提升。
熱點關鍵詞：油服公司需求大增，煤炭迎來旺季，天然氣企業利潤企穩，造紙漲價落地
采掘服務&石油化工：美油價格穩定中高區間，“三桶油”勘探支出增長20%
5月18日采掘服務走勢強勁，板塊全線拉升，美國單方面製裁伊朗的影響擴散，美油5月17日突破72美元/桶，市場普遍預計2018年油價將穩定在70美元/桶-80美元/桶的中高區間，油服企業的業績預期大幅增長，采掘服務板塊獲市場一致性看好。
機構之聲
中泰證券油氣裝備與服務王華君：油服板塊有望由油價上漲主題投資逐步邁向基本面投資，投資機會有望從左側邁向右側，有望迎來類似工程機械2016年開始復甦的戰略性投資機會，建議精選具全球競爭力的優質龍頭，力推傑瑞股份（002353），看好通源石油（300164）、海油工程（600583）、 中海油服（601808）；關注中曼石油（603619）、石化機械（000852）、惠博普（002554）、恆泰艾普（300157）、 中集集團（000039）、振華重工（600320）等。
天風證券石油化工張樨樨：油公司的投資邏輯優於油服公司，因為油服公司的業績恢復需要更苛刻的油價環境(長時間維持高位)。而三家國有石油公司各有不同特徵，投資者應根據對油價彈性的需求，對現金分紅的偏好，以及對超出油價彈性的α的需求，選擇最合適的標的。目前合理的三條投資主線是：上遊公司，中國石化（600028）；化工領域的替代路線，包括 PDH、乙烷裂解、煤化工，衛星石化（002648）、東華能源（002221）等；油服公司，中海油服（601808）、海油工程（600583）、中曼石油（603619）等。
煤炭：旺季將至庫存底位，煤炭價格維持高位
煤炭板塊5月18日集體上行，山西煤電大漲，受氣溫升高影響，南方煤炭需求迎來旺季，而供給側多地煤礦出現大面積停產，全國產煤省份下半年抽查，產能受限，供應持需收緊，動力煤價格或迎來反彈。
機構之聲
招商證券策略張夏在進門財經APP路演中表示，煤炭庫存超預期下滑，六大發電集團煤炭庫存可用天數減少至歷史低位，耗煤量合計同比增速繼續上升，動力煤價格出現反彈，過去一周上漲1.6%。
川財證券煤炭陳靂：煤炭價格維持高位，需求旺盛是主要原因，受南方多地高溫氣象影響，電廠耗煤量較高。最近一周，六大電廠日耗煤量較去年同期提高4噸，動力煤期貨接連上漲，煤炭後市樂觀，六月暑期旺季將至，煤炭需求端支撐較強，判斷後續煤炭價格或以震蕩上行為主。
信達證券能源郭荊璞：當前煤炭供需缺口逐漸擴大，庫存仍在在被動去化，價格中樞逐季上揚，而資本開支水準持續下滑，產能的固定資產增長停止，先進產能大部分已在2014年至2016年釋放完畢，邊際遞減。當前板塊估值仍處於歷史低位，全球估值對比看，仍有較大修複太空。在煤炭價格中樞持續上漲帶來的業績超預期和股市修複提升下，煤炭板塊將迎來歷史性重大投資機會。
燃氣水務：煤改氣政策大力推進，天然氣高利潤企穩
5月18日周五燃氣板塊走勢強勁，皖天然氣（603689）、重慶燃氣（600917）雙雙漲停。一季度我國天然氣消費同比增長4.2%，但供給側增長慢於消費需求，進口依存度持續升高，整體利潤總額同比增長22%，今年天然氣運營商、分銷商的盈利能力有望企穩。
機構之聲
申萬巨集源公用環保電新劉曉寧在進門財經APP路演中表示，我國正處於能源結構清潔化轉型的階段，天然氣是北方地區清潔化取暖、工業節能減排的主要替代能源之一。過去兩年發改委限制天然氣消費價格，刺激了天然氣消費增長；2018年國家減輕頁岩氣資源稅、提升煤層氣開採補貼，天然氣企業的利潤高速增長，而今年盈利能力將逐漸企穩，並隨著銷氣量的增長實現利潤增長。
興業證券天然氣汪洋、蔡屹：發改委的天然氣價格改革目標是“放開兩頭，管住中間”，開放氣源和銷售價格由市場形成。上遊開採面臨供需缺口大和價格改革雙重機遇，板塊預計保持快速增長態勢，價格高位徘徊，產量持續提升；中遊管輸方面，京津冀地區天然氣供需矛盾突出，在建管道有限，新增長輸管道規劃需求迫切，板塊中長期增量來源於管輸裡程數的提高；下遊分銷層面，煤改氣的接駁業務是配氣售氣企業實現快速增長的機遇，特許經營規模持續提升，板塊中長期增量來源於管輸裡程數的提高。
造紙：漲價落地需求無憂，龍頭年內業績得到保證
5月18日造紙板塊集體走強，仙鶴股份33萬手封板，四月海關對美廢紙進口的縮緊政策導致國內廢紙價格持續上漲，獲得進口額度的兩家龍頭企業成本優勢明顯。5月下遊需求改善，紙廠出貨速度加快，原紙價格上調順利落地，年內盈利將持續提升。
機構之聲：
東吳證券輕工製造史凡可分析：環保部對造紙產業原料端的約束是本輪造紙龍頭高盈利的核心，在政策態度指引下，國廢逐漸成為稀缺資源，上遊國廢的議價能力及利潤太空逐漸增強。行業洗牌加速，最終受益者將成為原料資源獲取能力較好兼具資金實力的龍頭企業。從目前造紙龍頭在國內外布局、原料資源獲取、資金實力比較來看A股中太陽紙業（002078）將在海內外布局方面持續領跑。
國聯證券輕工製造錢建：造紙行業將迎來景氣高峰，紙價持續上漲推動行業盈利，本輪環保政策加碼以及行業自發洗牌導致行業產能向龍頭紙企轉移。整體固定資產增速放緩，供給端吃緊使本輪周期將持續更長時間，並進一步利好林漿紙一體化的大型紙企。推薦布局上遊資源、戰略清晰的太陽紙業（002078）；盈利高增長、受益消費更新的生活用紙二線龍頭中順潔柔（002511）。
個股推薦——天齊鋰業（002466），海外擴張版圖打開
1.公司最近公告收購海外鹽湖礦業，受讓的公司SQM為全球鹽湖巨頭，打開新的成長版圖；
2.在完成收購之後，天齊鋰業目前鋰礦產能為74萬噸，預計新的60萬噸產能在二季度投產，到2020年公司產能可達到134萬噸；
3.新能源汽車長期增長邏輯沒有任何變化，汽車銷量持續增長會推動上遊的需求；
4.公司目前對應2018年估值只有24倍，具有很強的安全邊際。
（推薦券商：中信證券，天風證券）
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室