滬指站上3000點，已徘徊10個交易日，未來將選擇什麽方向？
上周，A股迎來本輪行情的首次調整，滬指在3000點徘徊不定，創業板錄得三連陰，特別在3月12日（周二）創下1789點高點後，迎來兩次較大幅度的調整。
調整或還將持續，值得投資者注意的是，經過此次調整，A股市場已呈現五大變化：
一是創業板調整超預期，創業板指13日大跌4.49%，創5個月最大跌幅；
二是市場風格出現轉換，以白馬藍籌為主的上證50再度強勢；
三是北向資金淨流入繼續放緩，上周北向資金淨流入僅12.85億，與前幾周上百億的淨流入規模不可同日而語；
四是期指由升水轉為貼水，3月12日，A股三大指數期貨主力合約均創出了近期罕見的特殊情況：全部貼水！而3月8日滬指大跌百點時，主力合約還依然是升水狀態；
五是前期熱門股出現大幅回調，剛剛拿下8個漲停板的東信和平、年內股價大漲逾2倍的大智慧、實現兩波快速上漲的銀星能源、銀行板塊大妖股紫金銀行、被“唱空”的中國人保在上周均出現大跌。
變化一：創業板迎來大幅調整
創業板錄得三連陰，特別在3月12日（周二）創下1789點高點後，迎來兩次較大幅度的調整。
3月13日，創業板指大跌4.49%，創2018年10月13日以來5個月最大跌幅。
3月14日，創業板指下跌2.58%，盤中跌幅一度接近4%。
本輪行情的爆發，創業板充當了絕對領漲龍頭。數據顯示，2月1日-3月12日的23個交易日中，創業板指漲幅高達44.42%。
變化二：風格轉換，上證50再度強勢
數據顯示，2月1日-3月12日期間，創業板指暴漲44.42%，而以白馬股、藍籌股為主的上證50指數漲幅近9.51%，不足10%，大大跑輸創業板。
不過，值得投資者注意的是，自上周3月11日以來，市場風格出現輪轉，上證50再度強勢崛起，上證50周漲幅達2.61%，遠高於創業板指0.49%的周漲幅。
從兩市核心指數周漲幅來看，市場風格轉換明顯，漲幅靠前的均是上證380、上證50、滬深300等，而創業板綜、創業300、創業板指漲幅則位居後三位。
變化三：北向資金淨流入繼續放緩
數據顯示，3月11-15日，北向資金淨流入12.85億，環比下降23%。值得注意的是，在3月3日之前，北向資金周淨流入幾乎都在百億規模以上，甚至單周超過200億元。而如今只有10億多的淨流入規模。
而且，南向資金近兩周出現淨流入，而且淨流入金額已然高於北向淨流入金額。
從行業來看，食品飲料、電子表現淨流出，非銀金融、家電維持淨流入；南下資金淨流入31.13億，環比下降58%，淨流入較高的行業是銀行、農林牧漁和輕工製造。
變化四：期指由升水轉為貼水
3月12日，A股三大指數期貨主力合約均創出了近期罕見的特殊情況：全部貼水！要知道，哪怕3月8日滬指大跌百點時，主力合約還依然是升水狀態。
最新數據顯示（3月17日），中證500期貨主力合約仍處於貼水狀態。
不過，在上證50的強勢表現下，上證50期貨主力合約則處於升水狀態。
變化五：大批熱門股集體回落
上周最大的行情變化在於，前期熱門股出現大幅回調。
數據顯示，上周跌幅超過15%的股票共有28隻，其中跌幅跌幅超過20%的共有4隻，分別是東信和平、網宿科技、高升控股、大智慧，跌幅分別是28.19%、24.81%、20.63%和20.57%。
剛剛拿下8個漲停板的東信和平，上周拿下跌幅冠軍，下跌28.19%。
年內股價大漲逾2倍的大智慧，上周大跌20.63%
實現兩波快速上漲的妖股銀星能源，上周迎來五連陰，跌幅達18.76%。
銀行板塊大妖股——紫金銀行上周大跌15.63%。
收到一份“唱空研報”的中國人保，上周大跌17.32%。
四大樂觀信號不可忽視
國泰君安研報中提到，短期市場調整不改樂觀判斷，調整反而更有利於行情穩固展開。而且，資金方面，市場已經出現四大樂觀信號：
1
ETF份額周內出現回升，公募加倉
雖然年初以來創業板等ETF處於“邊漲邊賣”情形，但從3月12日和13日開始，份額出現增長，認購熱情開始回升。此外，從公募持倉來看，粗略估算，公募開始加倉。
2
產業資本：仍屬於正常波動
1）當前相較2018年5月、2018年8月的減持階段性高點仍有距離；
2）在前期股權質押問題背景下，短期產業資本減持偏高情有可原；
3）產業資本在2008年10月、2014年4月均出現較為高額的減持，這反而是市場回暖的信號；
4）2013年6月，因錢荒帶來的流動性緊張也導致了減持激增，流動性衝擊的邏輯與當前的股權質押問題異曲同工。
3
兩融增長回落但仍處強勢
上上周兩融淨流入達到589.30億元，上周兩融淨流入為248.95億元，雖然增速有所收斂，但兩融增速仍處“均值+1倍標準差”上沿，整體仍顯強勢。
4
陸股通階段性觸底
外資整體流入雖放緩，但節奏上周三觸底，上周四和上周五均大幅回升。
八大機構看後市，創業板將迎來第二波大機會？
中信證券：A股已從增量資金驅動切換至存量資金博弈階段
A股已從增量資金驅動切換至存量資金博弈階段，維持上證綜指2800~3200點區間震蕩分化的判斷，業績是最重要的支撐點。緊扣基本面，穿越分化期：自上而下關注基建、新能源汽車、醫藥三條產業鏈。對散戶而言，A股短期財富效應減弱，私募未來進一步加倉的能力有限，同時外資流入A股速度短期可能放緩。
財報披露漸入高峰，A股盈利增速在2018Q4和2019Q1依然處於下行周期中。2019年以來全部A股2018/19年淨利潤一致預期累計已下調2.1%/2.5%。3月以來公布的宏觀數據整體弱於預期，且對政策的依賴依然很高。而“兩會”結束，政策全面兌現後，政策預期也將趨於理性，關注點將落在後續的政策執行和具體數據上。
國君策略：短期貨易集中風險釋放，行情上漲主邏輯未改
短期市場調整不改樂觀判斷，調整反而更有利於行情穩固展開。政策是本輪行情核心驅動，圍繞此後續投資主線有二。
第一，發展直接融資、科創板和國際互聯加速，外資定價和科創板定價仍是市場主線。市場預期監管的優化和完善將創造新的空間，社會資金有望大量湧入，其特點是偏向高風險特徵的股票，包括科技類、券商類股票。第二，穩增長預期、大基建政策疊加低估值因素，周期板塊或迎來表現機會。
安信策略：回歸基本面，聚焦一季報
A股在快速的整體性估值修複之後，進一步上行需要在整固之後得到基本面的配合，而近期行情的主線將是一季報，同時3月社融、信貸及開工情況也將成為市場焦點。從目前數據看，春季開工數據平淡，企業盈利底部尚未到來，盈利改善推動的行情更可能是結構性的。短期來看，大多數必須消費品行業今年開年總體平穩，其相對估值依然具有一定修複空間，伴隨消費促進政策不斷落地催化，消費板塊有望取得相對收益。中期來看，在轉型升級背景和政策扶持趨勢下，未來的市場行情主線依然將圍繞“科創”展開。
海通策略：當前正值牛市孕育準備期，輪漲普漲回撤較大
交易層面看，市場熱度類似歷史上牛市中後期，觀測指標如指數月（周）漲幅、漲停股佔比、換手率、融資交易佔比、創業板成交佔比、分級基金和新股溢價率。資金層面看，年初至今增量資金整體溫和，類似歷史上牛市第一階段，其中外資和杠杆資金上升較明顯。市值繼續增長需要場外資金持續入場，靠存量換手活躍和杠杆資金還不夠。目前是牛市第一階段即孕育準備期，特徵是輪漲普漲、回撤較大，保住收益是重點。牛市第二階段即全面爆發期的信號是基本面見底，屆時出現主導產業。
海通宏觀薑超也表示，便宜才有好貨，A股慢牛重啟。反過來說，如果買便宜的東西，其實虧錢的概率就會小很多，甚至大概率是賺錢的。比如說，大家印象當中跑的最慢的銀行股，其實長期持有下來的回報率並不算差。
華泰策略：中樞抬升，輪動加快
全年科技成長的主線沒有改變，短期或輪動加快。盈利轉捩點未現的提估值行情潛在的風險因素包括：（1）寬信用趨勢明朗，但斜率或保持穩定，難以形成對估值的單邊拉伸；（2）“快牛”一定程度透支了估值提升的空間，與海外和歷史可比時期相比，A股估值演繹或有限制；（3）資金面多空博弈，產業資本、北向資金有逆勢屬性。此外，美債美股走勢、財報公布季等增加股票市場的不確定性。
光大策略：震蕩期，重結構
A股震蕩趨勢將延續，一方面前兩月經濟數據並不樂觀，另一方面，金融數據邊際改善，政策逆周期調節仍然沿著“寬財政”的供給側主線推進，短期適當增配滯漲的醫藥、金融等藍籌板塊、基建板塊，中期布局有業績支撐的科創股，網絡安全、自主可控、AI等有望成為貫穿全年的主題。港股方面，由於短期內人民幣匯率和A股波動可能繼續困擾港股，預計大盤在急跌後將維持橫盤整理。
天風策略：創業板大概率迎來第二波大機會
2019年A股市場的節奏將類似縮小版的2009年，市場有望從年初反彈到3月底，4-5月震蕩調整，6月左右科創板開板，此後創業板大概率迎來第二波大機會，繼續較大幅度跑贏主機板。
2019年政策和盈利則大概率類似於2012年，信用擴張相對緩和，對應市場脈衝式估值抬升；非金融A股盈利增速Q1快速下行，Q3企穩，Q4由於基數原因回升。
廣發策略：“新經濟、新製造”行業迎配置良機
核心邏輯未破壞、核心矛盾未轉移，看好“金融供給側慢牛”。與“實體供給側慢牛”一樣，“金融供給側慢牛”存在三點顯著預期差：看重基本面變化而忽視貼現率驅動更強，認為是“大水牛”而忽視了風險偏好的影響更大，對金融供給側改革的戰略定位及持續性認識不足。
此前多次提示在盈利周期、流動性轉捩點、科創周期、監管周期“四位一體”的條件下本輪科技成長股的大底已經築成，一季度成長風格顯著領跑。監管升級使高風險成長股迎來休整期，建議配置“新基建+民企製造”受益的“新經濟、新製造”行業：工程機械、重卡、電氣設備等在“金融供改下”寬信用需求將率先受益，且逆周期盈利增長將在震蕩期經受考驗。
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