李丹丹 張瓊斯 金嘉捷
自7月2日新一屆國務院金融穩定發展委員會（下稱“金融委”）成立並召開第一次會議以來，68天時間裡，金融委已召開四次會議，包括了三次全體會議、一次防範化解金融風險的專題會議，金融監管協調機制發揮作用。
金融委9月7日召開第三次會議，分析了當前經濟金融形勢，並為下一步工作劃出六項重點。
為下一步工作劃重點
會議強調，做好當前金融工作，必須保持戰略定力，按照黨中央、國務院總體要求，堅持穩中求進總基調，遵循既定方針，抓住關鍵問題推進工作。
一是在巨集觀大局的變化中把握好穩健中性的貨幣政策，充分考慮經濟金融形勢和外部環境的新變化，做好預調微調，但也要把握好度。
二是加大政策支持和部門協調，特別要加強金融部門與財政、發展改革部門的協調配合，加大政策精準支持力度，更好促進實體經濟發展。
三是繼續有效化解各類金融風險，既要防範化解存量風險，也要防範各種“黑天鵝”事件，保持股市、債市、匯市平穩健康發展。
四是務實推進金融領域改革開放，確保已頒布措施的具體落地，及早研究改革開放新舉措。資本市場改革要持續推進，成熟一項推出一項。
五是更加注重加強產權和知識產權保護，創造公平競爭的市場環境，激發各類市場主體特別是民營經濟和企業家的活力。
六是更加注重激勵機制的有效性，強化正向激勵機制，營造鼓勵擔當、寬容失敗、積極進取的氛圍，充分調動各方面積極性，共同做好各項工作。
分析人士指出，上述多數要求，均指向如何讓貨幣政策傳導機制更為順暢，金融如何更好地服務實體經濟。隨著政策措施的逐步落地，銀行體系的流動性有望進一步灌溉實體經濟。
貨幣政策要把握好度
對於當前形勢，會議判斷，金融系統積極貫徹執行穩健中性貨幣政策，並根據形勢的變化有針對性地適時適度預調微調，保持市場流動性合理充裕，信貸市場、債券市場、股票市場平穩運行，人民幣匯率保持合理穩定，各類金融風險得到穩妥有序防範化解，金融市場風險意識和市場約束逐步增強。
會議要求，在巨集觀大局的變化中把握好穩健中性的貨幣政策，充分考慮經濟金融形勢和外部環境的新變化，做好預調微調，但也要把握好度。
對此，中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼認為，在外部貿易存在摩擦、經濟存在下行壓力的環境下，貨幣政策需要協調各項政策做好預調微調，達到防風險、穩增長、去杠杆等多項目標之間的平衡，以穩定市場情緒，做到精準“滴灌”。
本次會議特別強調了“把握好度”。
東方證券首席經濟學家邵宇在接受上證報記者採訪時表示，“把握好度”的關鍵在於，流動性供給能夠讓市場資金保持寬鬆，又不會造成大水漫灌的狀態。上個月公布的二季度中國貨幣政策執行報告也指出，穩健的貨幣政策要保持中性、鬆緊適度，把好貨幣供給總閘門。
會議同時指出，加大政策支持和部門協調，特別要加強金融部門與財政、發展改革部門的協調配合，加大政策精準支持力度，更好促進實體經濟發展。
“現在很多政策也在互相協調，支持銀行內部寬鬆的流動性導入實體經濟，央行資產端和銀行信貸能適度擴張，使得經濟流動性得到更多的補充。”邵宇表示。
目前，相關部委正在合力疏通貨幣政策傳導機制，銀行流動性將進一步向實體經濟傳導。
中信證券固定收益分析師明明預計，後續金融機構的信貸支持將不僅僅局限於國有企業、地方政府和基建項目，對小微企業和民營企業的支持力度將逐步提高，信貸擴張、信用風險緩釋將逐步實現，特別是下半年的降準政策有可能繼續以定向的方式出現。
強化正向激勵機制
會議指出，更加注重激勵機制的有效性，強化正向激勵機制，營造鼓勵擔當、寬容失敗、積極進取的氛圍，充分調動各方面積極性，共同做好各項工作。
在貨幣政策傳導的過程中，要使得政策落地，基層激勵機制尤為重要，近期“激勵機制”也是政策高頻詞。
金融委第二次會議就指出，“要在信貸考核和內部激勵上下更大功夫”“健全正向激勵機制，充分調動金融領域中人的積極性，有成績的要表揚，知錯就改的要鼓勵”。
此前銀保監會也提到，進一步完善內部激勵約束，優化績效考核體系，建立容錯糾錯機制，落實盡職免責要求，激發員工做好金融服務特別是普惠金融服務的能動性。
交通銀行首席經濟學家連平表示，激勵機制要取得所謂的正向效應，就是要通過激勵讓參與者做有利於控制風險的事，而不是加大風險；做規範的事，而不是給市場帶來擾動。
連平認為，這需要巨集觀部門頒布相關的機制，例如人民銀行的MPA工具，再例如監管部門在資本充足率、撥備覆蓋率等方面的監管指標，都可以朝著正向激勵金融機構行為的方向去發展。這意味著，接下來的政策會有更多針對性。
“尤其是下一階段需要更大力度地支持小微企業，這個支持不是靠行政號令，而是要靠激勵的機制、手段和工具，促進金融機構更好地朝這個方向發展。”連平說。
在邵宇看來，近段時間整個市場的波動主要是因為預期比較低迷，尤其是對於中長期發展的趨勢，市場覺得“看不清楚”。只有增加正面激勵機制，讓大家勇於嘗試，這樣才能啟動民間投資的熱情和官員在執行層面的熱情，保證更多正面預期，穩定整個市場的信心和估值。
責任編輯：楊群
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