安邦11億真實資本撬動2兆 最後接盤者除BATJ還有誰

抽絲剝繭安邦真實資本！11億撬動2兆？最後接盤的會是BATJ？

通過接管工作組層層抽絲剝繭，安邦保險這個曾叱吒於資本市場的大鱷，變得不再神秘。虛假注資、高杠杆撬動等套路一概現原形。

安邦真實資本多少？

4月4日，銀保監會宣布保險保障基金向安邦保險集團增資608.04億元，這相當於動用了52%的保險保障基金餘額，而前兩次救助新華保險、中華保險的資金加起來也不到100億元。注資後，安邦保險集團注冊資本維持619億元不變。

619億元-608.04億元=10.96億元。

這意味著，銀保監會目前認定：在保險保障基金注資前，安邦保險集團的真實資本只有10.96億元！而安邦保險集團總資產超過2兆元，撬動的杠杆倍數之高，放眼全球市場可謂鮮見！

根據上海一中法院不久前曝光的庭審記錄，這虛增的608.04億元由吳小暉控制的37家股東公司把控。這筆巨額增資款及背後的神秘股東，因存在使用非自有資金出資、編制提供虛假材料等行為，而被銀保監會撤銷了行政許可。

高杠杆套路現原形的同時，還有更多疑惑待解。

一是：保險保障基金608.04億元的注資款，將被具體用於何處？

二是：除虛假注資這個主要問題外，安邦前些年瘋銷的偏理財型保險產品陸續進入給付高峰期，現金流問題如何解決？

三是：為應對流動性問題，安邦前期大量收購的境內外股權及不動產資產，是否都面臨被變賣的命運？

四是：接管工作組劃定的理想買家，是否意味著最有可能接盤的，是傳聞中的BATJ？

動用52%的保險保障基金

根據安邦保險集團4月4日的公告，2018年3月28日，中國銀行保險監督管理委員會批複同意保險保障基金向安邦保險集團增資608.04億元。增資後，安邦保險集團注冊資本619億元。

根據中國保險保障基金有限責任公司披露的數據顯示，截至2018年1月31日，保險保障基金餘額1158.89億元。其中財產保險保障基金735.90億元，佔63.50%；人身保險保障基金422.99億元，佔36.50%。

這意味著，此次增資安邦保險集團，一舉動用的資金佔保險保障基金餘額52%。

這並不是保險保障基金第一次出手。

上證報記者獲悉的一份內部材料顯示，十年前，保險保障基金動用約27.9億元，接手新華保險38.815%的股權。保險保障基金最終將股份轉讓中央匯金公司，溢價12.68 億元，溢價率達45.45%。

2012 年，保險保障基金動用60 億元，注資持有中華保險控股60 億股股份。2016 年在北京金融資產交易所掛牌轉讓，以144.05 億元總價格成交，溢價84.05億元，溢價率達140.08%，受讓者為遼寧成大、富邦人壽等。

不難發現，保險保障基金救助安邦保險集團的力度遠勝於前兩次。業內人士分析表示，這主要是因為安邦保險的注冊資本及問題資本更多，情況相對更嚴重。

注冊資本疑虛假被撤銷

在保險保障基金增資608.04億元後，安邦保險集團的注冊資本619億元保持不變。市場人士不禁要問：安邦保險集團的真實資本難道只有10.96億元？

而根據相關資料顯示，安邦保險集團總資產超過2兆元。10.96億撬動2兆，背後動用的杠杆倍數，何其之高！

原先注冊資本中的608.04億元，去了哪裡？根據銀保監會的公告描述：經調查核實，發現安邦保險集團部分股東在籌建申請和增資申請中，存在使用非自有資金出資、編制提供虛假材料等行為。為進一步強化保險監管，有效防範金融風險，嚴厲打擊保險公司股權違法違規行為，根據《行政許可法》等有關法律規定，依法撤銷安邦保險集團有關股東和注冊資本變更的行政許可。

上海一中法院不久前曝光的庭審記錄，進一步佐證了這筆巨額注資款的虛假。“截至2014年12月1日，安邦(保險)集團注冊資本619億元，吳小暉控制的37家股東公司控股比例達98.22%。”

608.04億元將具體用於何處？

保險保障基金大手筆救助安邦保險集團的背後，市場人士關心的還有：608.04億元資金將具體用於何處？

根據銀保監會的公告所述，此次注資安邦保險集團的目的，是“為穩妥有序推進安邦保險集團風險處置工作，確保償付能力充足，維護穩定經營。”

業內人士對此分析稱，98.22%的原始注冊資本被撤銷行政許可後，安邦保險集團將面臨償付能力充足率嚴重不足的情況，補充資本是第一要務。

在業內人士看來，救助資金進入安邦保險集團後，發揮的第二個關鍵作用，或是解決未來可能面臨的流動性問題。

近年來，安邦保險集團旗下子公司大量銷售高成本、期限短的偏理財型保險產品。而這些瘋銷的保險產品，在未來一兩年內將持續面臨到期給付高峰。在這類保險產品銷售遭嚴控的行業大背景下，在負債與資產錯配(短錢長投)的情況下，安邦保險集團未來的現金流壓力待拷。

不過，有業內人士指出，在假設沒有其他債務等問題的前提下，預計未來安邦保險集團的流動性仍可控。這是因為，近年來安邦保險集團在境內外收購了不少優質的股權及不動產資產，通過出售這些資產，可在一定程度上緩解現金流壓力。

就在最近，市場上已傳出安邦保險集團陸續變賣投資資產的消息。但這一消息，並未獲得安邦保險集團及接管工作組的證實。

接盤：除了BATJ，還有誰？

作為非政府性行業風險救助基金，保險保障基金終究只是一個“過渡”的身份。臨時性、階段性持股，在有效化解歷史包袱、健康運行的目標實現後，擇機退出，是保險保障基金的使命。

對此，市場人士好奇的是，未來誰會接盤掌舵安邦保險集團？

安邦保險集團官網的公告中，其實透露了一些蛛絲馬跡：

下一步，保險保障基金將根據安邦保險集團風險處置工作進展情況，有序轉讓公司股權，保持安邦保險集團民營性質不變。

近期，將正式啟動戰略股東遴選工作，積極引入資本實力強、核心主業突出、投資行為穩健、依法合規經營，特別是具有養老、健康、互聯網科技等與保險主業協同資源的大型民營企業，參與安邦保險集團的股權重組工作。

“大型民營企業，特別是主業涉及養老、健康和互聯網科技等與保險主業協同資源的”，安邦保險集團接管工作組劃定的理想買家，是否意味著最有可能接盤的是傳聞中的BATJ？

但在業內人士看來，最後的買家，未必就一定是BATJ。的確，要一下子拿出數百億自有資金去收購安邦保險集團，具備這個實力的大型民營企業並不多。但不排除符合條件的大型民營企業組成一個聯合體，以這種抱團的形式去收購安邦保險集團。

在答案沒有揭曉之前，任何可能性就會存在。讓我們拭目以待！