嚴監管下高淨值客戶最愛私募FOF 券商私募FOF增74%

　　每經記者 陳晨    每經編輯 何劍嶺    

　　2018券商私募FOF增74%

　　說起私募FOF，恐怕今年3月中信證券推出的明星私募FOF產品熱賣還能讓您記憶猶新。

　　今年以來，券商與私募合作發行FOF漸漸火了起來，尤其是大型券商推出的明星私募FOF，陣容豪華，資金募集規模巨大，引發市場關注。比如中信證券3月推出的私募FOF率先集齊了千合資本、淡水泉、景林資產、海寧拾貝等六大知名私募，兩天就賣出了40億元，一時風頭無兩。緊接著4月，招商證券業推出了重陽投資、景林資產、千合資本、望正資本等明星私募作為管理人的私募FOF產品；再到5月，國泰君安資管全明星FOF產品上線，集齊千合資本、景林資產、明達資產、寬遠資產等多位明星私募。上述“三巨頭”合計銷售超過100億元！此外，國信證券、國融證券等也都紛紛加入了陣營。

　　私募排排網點評稱，網紅券商私募FOF之所以火熱，是因為其解決了投資者不易購買到明星優質私募產品的問題。另一個重要因素是券商在PB業務上多年的深耕，以及券商廣泛提出協同作戰的必然結果。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，據Wind數據統計，2017年以來券商私募FOF產品呈現逐步升溫趨勢，尤其是今年以來，伴隨著上述明星私募FOF的發行，券商私募FOF產品出現了數量、規模雙爆發。2017年券商發行（不同份額分開計算，下同）FOF產品59隻，規模達95.7億元，相比2016年增長了150%。2018年以來，券商發行FOF產品達92隻，規模達到166.6億元，相比2017年增長了74%。

　　“私募行業經過這幾年的發展越來越成熟，加上對權益市場的看好，因此現在發展FOF正當時。”有業內人士說。國泰君安資管總裁助理莊嚴在接受媒體採訪時也表示，無論是從監管體系的日趨完善角度，還是從投資者認可度方面，私募FOF產品的蓬勃興起都有其強大的發展基礎。伴隨著中國經濟的復甦和現代化經濟體系的構建，中長期來看，權益市場仍是未來10年最值得投資的領域，所以現在發展權益類FOF正當時。

　　高淨值人群的新選擇

　　當然，市場需求是一方面，券商資管私募FOF興起的部分原因也來自於嚴監管。今年3月28日，資管新規頒布，為行業發展帶來了深刻的影響。市場參與主體——商業銀行、券商、保險、信託、基金等將處於同一競爭起跑線，有利於市場公平競爭，消除和避免不必要的監管套利。

　　其中，資管新規的核心就是打破剛兌、回歸本源，必定會導致市場上理財產品收益率降低。以往高淨值客戶依靠信託理財等資管產品獲取8%左右相對穩定收益的時代已經一去不複返，而對於銀行理財5%左右的收益又心有不甘。但是股票市場今年來一直疲軟，一些風險偏好較強的人可能會去博弈，但是對於需要穩健投資的高淨值客戶而言，就需要風險相對較低而收益相對較高的資產替代，這時，私募FOF產品脫穎而出。

　　FOF，又稱“基金中的基金”，從名字就知道，並不是直接投資股票或者債券，而是由專業的機構通過投資其他基金間接持有股票、債券等資產，其本質是進行多元化配置，分散投資資產的風險。《每日經濟新聞》記者了解到，私募FOF的投資門檻較高，一般為100萬元，比如上述提到的幾隻明星私募FOF就是如此。私募FOF的資產規模通常為幾千萬元到幾億元不等，申購贖回機制與普通陽光私募基金無異，主要通過券商或信託管道。私募FOF主要投資標的是證券類私募基金、信託計劃、券商資管、基金專戶等資管計劃的基金。

　　目前，根據發起機構，私募FOF主要可以分為券商集合FOF和私募基金FOF。“我國私募基金FOF在2014年後才開始獲得較好的發展。2014年以前，私募機構由於不能發行監管認可的私募產品，處於灰色地帶，只能借助信託發行陽光私募基金，因此大部分採用的是TOT的形式；而券商類FOF 最早始於2005年，在2010年達到發展巔峰後由盛轉衰。”聯訊證券介紹稱。不過，根據前面提到的情況來看，今年券商類FOF發行又再次興起。

　　FOF行業將現重大變革

　　值得注意的是，近日，基金業協會發布《私募基金登記備案相關問題解答（十五）》（以下簡稱《問答》），明確了私募資產配置基金管理人和私募資產配置基金的申請條件和相關要求，自9月10日起，私募基金管理人可通過基金業協會AMBERS系統提交相關申請。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，這是業內首次出現“私募資產配置基金管理人”這個概念，且在以前的私募證券類基金管理人、股權創投類基金管理人和其他類管理人等三類管理人的基礎上，增加了資產配置管理人這個第四類。

　　不過，《問答》中也明確要求私募資產配置基金應當主要採用“基金中的基金”的投資方式，即FOF模式。“資產配置類私募準確來說就是私募FOF的正式存在方式，相比於其他三類私募，資產配置類私募的備案要求最高，且並不直接投資於具體標的，投資初衷更偏向於配置，而非普通投資。”私募排排網表示。

　　對於行業而言，有業內人士認為，隨著國民財富的累積，我國高淨值人群多樣化理財需求的發展，私募FOF會成為其重要選擇，此時規範相關類型產品的登記備案恰逢其時。也有業內人士表示，私募資產配置管理人的設立，將給未來FOF行業帶來翻天覆地的影響。

責任編輯：常福強