融通基金權益投資總監鄒曦:對A股後市可以多一些樂觀

　　上證報訊（記者趙明超）8月27日，滬深兩市強勢反彈。上證綜指上漲1.89%，收復20日均線，收於2780.90點；深證成指大漲2.87%，收於8728.56點；創業板指大漲2.99%，逼近1500點。融通基金權益投資總監、融通行業景氣基金經理鄒曦認為，上周市場在底部進行了縮量盤整，殺跌動能短期衰減；此外，MSCI資金在近期將陸續進行資金配置，對於穩定市場也有幫助。

　　銀河證券統計數據顯示，融通行業景氣今年以來，截 基金止8月24日，實現3.62%的收益（同期業績比較基準下跌11.68%）， 在152隻同類基金中位居第2位。最近一年融通行業景氣業績上漲13.69%，同期業績比較基準下跌7.48%。

　　鄒曦表示：“今年上半年融通行業景氣超配了醫藥及旅遊，科技股中配置了電腦中的雲計算行業，周期股方面超配了水泥、鋼鐵、工程機械及重卡，以及一部分化工股。在今年弱市環境下，這些細分行業表現相對出色，也是基金利潤的主要來源。”

　　鄒曦認為，今年的市場格局與2004、2005年的抱團取暖似曾相識。今年消費、成長、周期中均有不少穿越周期的股票，並且今年創新高的股票比例高於2004、2005、2008、2011年。所以，今年適合在業績確定性強的細分行業堅定持有。

　　展望後市，鄒曦認為有兩個考驗值得關注：一是經濟的底能不能托住的考驗，二是去杠杆過程中涉及國企及地方融資平台的考驗。

　　鄒曦分析第一個考驗，目前去杠杆的進度已穩住，貨幣政策有所放鬆，財政政策開始出手。雖然7月的投資、消費數據較差，但從房地產庫存處於低位以及基建尚未啟動來判斷，經濟能穩住。鄒曦指出：“與2008年、2011年經濟過熱、貨幣信用雙緊不同，今年的貨幣政策相對寬鬆，而信用存在結構性問題。今年一線房企的融資成本比去年下降了60bp。國債利率下行也帶來信用成本的下降，如前段時間的上海工行、農行下降房貸利率的意向也意味著資金成本的下降，但因房地產嚴監管的原因沒有落地實施。所以，我判斷經濟的底會大概率穩住。”

　　關於第二個考驗，鄒曦分析：“四季度需要注意，國企和地方融資平台是否會出現系統性違約。市場目前對此沒有預期，一旦出現則殺傷力可能較大。不過，違約風險實際上不會過多地影響基本面的變化，最多在情緒面上有反應。”

　　整體而言，從經濟基本面出發，鄒曦認為對於A股後市可以多一些樂觀。

責任編輯：常福強