李東生發“靈魂拷問”後，TCL股價高開高走

TCL集團8月14日股價走勢。圖片來源：雪球

8月14日，TCL集團股價高開高走，截止午間收盤上漲6.19%，而就在前一天的半年度財報業績溝通會上，TCL董事長李東生發出了“不明白TCL股價為何那麽低”的靈魂拷問。

這是TCL集團“重生”後的首份財報。今年1-6月，TCL集團以備考口徑計，上半年實現營業收入261.2億元，同比增長23.9%， 淨利潤為26.4億元，同比增長 69.9%，其中歸屬於上市公司股東的淨利潤20.9億元，同比增長42.3%。整體來看，集團實現營收和淨利雙增長，但作為主營業務的TCL華星卻增收不增利。

去年12月，TCL集團拋出重組方案，剝離電視、手機智能終端業務，核心主業變成半導體顯示與材料業務。今年4月，TCL集團正式宣告完成重組。

上半年，在TCL的半導體顯示與材料業務中，TCL旗下華星光電出貨面積共961萬平方米，同比增長9.8%；實現營業收入162.8億元，同比增長33.5%；淨利潤10.2億元，同比下降7.83%，財報稱主要原因為顯示產品價格大幅下降。

TCL半年報指出，在效益方面，TCL華星自2012年投產後，7年來每年均實現盈利，平均淨利率達11.3%，顯著高於行業同期平均水準。

李東生在業績溝通會上表示，TCL集團PE只有同業三分之一，分紅率是同業三倍，各項經營指標都比同業優異，不解為何股價如此低於同行。事實上，在今年1月的重組說明會上，李東生曾為公司市值增長不達預期而道歉。

目前華星光電是全球第四大液晶電視面板供應商，在液晶面板出貨量佔據領先位置。

今年上半年，小尺寸成主要增長動力，錄得營收70.9億元，同比大增415%。TCL華星對全球前六大品牌手機廠商的出貨佔比超過80%，LTPS手機面板市佔率提升至全球第2。柔性螢幕方面，武漢華星t4柔性AMOLED工廠上半年開始產能與良率爬坡，預計今年四季度將實現量產。

值得一提的是，李東生表示在華為65英寸電視產品中，TCL華星光電是面板供應商之一。

有投資機構研究人士向時代財經表示，液晶面板是類周期行業，而且有著被OLED侵佔的危險，所以估值低也很正常，並且LCD價格還沒有觸底，京東方方面則有OLED支撐，還有客戶優勢，估值高一些。

集邦谘詢光電研究中心（WitsView）認為，若中美談判再次觸礁，貿易紛爭持續導致下半年旺季不旺，使得面板價格跌破現金成本的可能性大增。

面板低周期困局仍在持續，日韓企業相繼出現虧損，日本JDI公司尋求新投資，郭台銘考慮出售廣州10.5代面板線的消息流傳。

雖然還要經歷一段產能去化的行業低谷期，進一步壓縮行業利潤，但李東生表示對面板業務發展前景仍充滿信心：從中長期來看，全球市場對顯示產品的需求增長是確定的，市場空間很大。另一方面，顯示行業進入的技術和資本壁壘很高，將進一步提高行業集中度。從全球產業格局來看，歐、美不可能重返顯示產業，日本和中國台灣地區在該產業也日漸式微；中國和韓國將成為顯示產業發展的主要推動力。