TCL集團董事長李東生：公司股價為什麽這麽低？

“我一直有一個問題沒弄明白，TCL這麽一家努力的公司，PE只有同行的1/3，給股東分紅也算慷慨，業績面這麽好，怎麽股價就這麽低？”

一身西服，一直以文雅形象示人的TCL集團董事長李東生，在2019年半年報業績說明會的尾聲階段，以“委屈”的聲音，向包括《國際金融報》在內的記者求解資本市場對TCL的股價定位。

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TCL的“委屈”

8月13日，深成指下跌0.85%，繼續近期低迷，作為深市的代表性企業TCL集團，其股價收盤逆勢上漲了0.94%，盤中一度上漲了3.12%。

在會上，TCL集團COO(首席運營官)杜娟笑稱，今天大盤不好，但TCL的股價還不錯，逆勢上漲了2個多點，顯示了市場對TCL集團的認可。

聽了這話之後，李東生立即反駁稱，“漲這麽點你就滿意了呀？”

作為TCL集團的董事長，李東生顯然覺得股價與企業的基本面是不符合的。

我們來看看TCL集團基本面，看看市場有沒有委屈李東生。

8月13日，TCL集團半年報交出了一份半年報，報告顯示，按備考口徑計，公司上半年實現營業收入261.2億元，同比增長23.9%，淨利潤為26.4億元，同比增長69.9%，其中歸屬於上市公司股東的淨利潤20.9億元，同比增長42.3%。

Wind數據顯示，顯示器件行業的滾動市盈率平均值為38.96、中位值為35.46（剔除負值），如京東方A的滾動市盈率為53.57。而TCL集團的滾動市盈率僅為11，約為行業平均值的30%。

在李東生看來，當前國際經濟形勢複雜，國內經濟下滑壓力較大，行業低迷之時，TCL還有如此亮眼的表現，充分顯示了TCL集團的實業和優秀，他不理解，為何市場對公司有這樣的認知偏差。

也許正是基於市場的認知偏差，李東生大舉增持了TCL集團的股票。

數據顯示，從去年12月起，李東生先後增持TCL集團的股票約1.75億股。而TCL集團目前同樣回購了15.6億元的公司股份，接下來還有可能回購至20億元。

“這花的都是真金白銀，是對大股東和所有投資者的承諾，當然也體現了我對TCL集團未來前景的信心。”李東生表示，像他這樣大力增持上市公司股票的董事長還是比較少見的。

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剝離與成績

今年4月，TCL集團宣布，完成重組剝離智能終端及配套業務，由相關多元化經營轉為以半導體顯示及材料業務為核心主業，並以產業牽引，發展產業金融和投資業務的高科技產業集團。

完成重組後TCL業績表現如何一直備受市場和投資者關注，TCL集團今年的半年報，對公司來說，無疑是“具有歷史意義”的。

TCL集團表示，上半年實現利潤大增的原因在於，一方面公司秉持極致效率成本的經營理念，精簡組織，重構業務流程，提高經營效益。另一方面，產業金融與投資業務在上半年中保持了良好的發展態勢，持續為TCL帶來戰略協同價值和盈利貢獻。

“我們幾乎所有的財務指標，都比同行優秀。”李東生表示，“面對嚴峻的競爭環境，全體員工以戰時狀態迎接挑戰，以極致效率成本求生存，以變革創新開拓謀發展，不斷提升企業的競爭力。”

目前來看，降本增效的成效在該公司半年度的財報中得到了體現。報告顯示，通過精益化管理和成本費用控制，公司人均淨利由1.88萬元提升至6.66萬元，備考的集團費用率由14.5%下降至11.8%，公司資本結構和經營效率進一步優化。資產負債率由68.4%降至60.4%，存貨周轉同比加快3天，經營現金淨流入61.5億元。與此同時，在全球面板行業面臨格局轉變的背景下，韓國、中國台灣面板巨頭均出現經營虧損。

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圍繞主業並購

剝離了智能終端及配套業務後，TCL集團的經營主要方向有兩個：一是半導體顯示及材料產業；二是發展產業金融和投資。

也就是說，TCL集團未來聚焦的基本上是半導體產業以及投資。這也是當前股市投資的熱門方向，高科技與創投。

從收購阿爾卡特的手機業務，到剝離智能終端及配套業務，甚至包括入股上海銀行、寧德時代，TCL的並購重組玩得一直令業內外注目。

“接下來，我們還是要在高科持、重資產、長周期行業尋找機會。”李東生表示。

“產業方面，我們的新材料方面布局還不夠，未來要增加這方面的布局。”李東生表示，在並購方面，TCL集團的產業金融做得非常不錯，“得到人民銀行的表揚”。

“我們對並購標的有自己的標準，有問題的、經營不善的企業，我們不會入主。”李東生表示，TCL集團的並購，會主要圍繞主業來進行，以小博大，可以戰略性入股，做小股東，也可以增持到控股，或者變現離場都可能，但TCL集團的並購，是可以幫助到企業成功，無論短期還是中長期，都以此為目標，實際上就是共贏。

“行業產能過剩，集中度提高是必然，有合適的並購標的，我們也會關心。”李東生透露，也有不少企業找上門來，如果有具體的並購事項，會如期公告。

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半導體顯示的中國機會

面對記者，李東生毫不避諱地表示，未來2年-3年，半導體顯示行業依然處於行業低迷期，但供需平衡點將到來。

李東生表示：“雖然全球半導體顯示產業供過於求的情況依然持續，產品價格將繼續承壓，行業虧損擴大，但目前價格已近谷底；雖然未來兩年還有新的產能釋放，但同時也有一些企業或產能被淘汰退出，供過於求將逐步緩解；全球行業優勝弱汰加劇，將重構產業格局，提高行業集中度；傳統市場的平穩增長和商用顯示市場的快速增長，將驅動市場需求提升；新技術應用和新的市場需求將給行業帶來更多機會。”

與此同時，李東生表示，中國將是全球半導體顯示行業的領軍力量。

李東生表示，半導體顯示產業是電子信息產業最重要的基礎核心器件之一，中國最有機會在該產業做到全球領先。中國在顯示產業已經建立規模、效率的優勢，並加快完善產業鏈；新技術開發和專利能力正在快速追趕全球領先水準，引領全產業鏈國別轉移。

記者 傅光雲 吳鳴洲