綠城中國終止收購百年人壽，難助地產主業突圍

在經過240天的漫長等待後，綠城中國控股有限公司（HK.03900，簡稱“綠城”）收購百年人壽保險股份有限公司(以下簡稱“百年人壽”)最終仍以失敗告終。

今年6月初，時任綠城中國執行總裁的張亞東還在投資會上暢想，期望利用百年人壽拓寬融資渠道，來為地產主業助力。在過去的兩個月內，先是中國奧園（HK.03883）在7月19日宣布收購百年人壽，欲“取代”綠城成為百年人壽第一大股東，8月26日，綠城中國亦發布公告稱，終止收購9億股股份，賣方萬達集團將向綠城房產（綠城中國附屬子公司）退還27.18億的全部購買價。

究竟是萬達不想賣？還是綠城不想買？對此，張亞東正面回應藍鯨房產表示，由於證監會在規定日期（即6月26日）並未批準該項收購，收購計劃已經終止。他同時還稱：“以後有機會的話，綠城在金融板塊還會有動作。”

由此來看，綠城想要繼續加注金融布局的“念頭”並未打消。那麽，這場交易背後究竟發生了什麽？對於綠城而言，又會產生多大影響？

綠城中國收購百年人壽官方宣傳告吹

8月26日，綠城中國發布公告稱，截至當日，中國銀保監會並未在支付購買價後的規定期限內，就公司收購百年人壽9億股股權事項發出批準，根據股份轉讓協議條款及條文，該協議終止。賣方萬達集團將向綠城房產退還全部購買價。

這也意味著，這筆疑似接盤萬達集團股權的交易，經過8個月的等待，最後告吹。

2018年12月17日，綠城中國公告稱，擬以27.18億元收購賣方所持的9億股股份，佔比11.5%。由此，綠城中國將成為百年人壽的第一大股東。

彼時，綠城中國對接手百年人壽股權表現出濃厚的興趣。綠城中國表示，“人壽保險牌照具有獨特的資本投資價值，收購事項是投資人壽保險業的機會”。綠城還表示，收購能使其業務種類更多元化。

今年6月份，面對投資者提出的質疑，張亞東還辯解稱，“綠城需要資本市場的支持，包括資產置換以及未來項目發展的資金支持，從這個角度來說，百年人壽是一個不錯的金融平台。”他還表示，要在三年後推動百年人壽的上市。

不過，隨著中國奧園（HK.03883）介入百年人壽，綠城謀求百年人壽控股權的“意圖”事實上已經落空。7月19日，中國奧園以33億元人民幣收購百年人壽保險14%的股份，從而一躍成為百年人壽的第一大股東。當時便有業內人士向藍鯨房產指出，綠城或將退出百年人壽。

而張亞東在回復藍鯨房產提問時，很巧妙的避開了綠城中國是否“主動終止”了收購，他表示，“停止收購百年人壽主要是根據協議約定，百年人壽須在2018年12月26日至2019年6月26日期間獲銀保監批準，如果未獲得批準協議即終止。”

按照簽署協議時的約定，如果在180日期限屆滿之前，中國銀保監會尚未對收購事項發出批準，綠城房產有權向賣方發出書面通知，終止股份轉讓協議。對此，藍鯨房產向萬達方面致函詢問何時收到上述書面通知，但截止到發稿前對方並未回復。

從時間節點上來看，綠城中國在6月26日過後兩個月才宣布終止收購，或許，綠城中國對收購百年人壽仍抱有一絲期待？

盈科全球合夥人郭韌律師向藍鯨房產指出，因為百年人壽為股份有限公司，即便綠城最終獲得股東資格審批，也無法享受優先購買權。換言之，隨著奧園入股百年人壽，且股權上“趕超”綠城，就已注定了綠城的“出局”。

頗有意思的是，中國奧園在對藍鯨房產的回復中表示，“綠城作為百年人壽大股東之一，公司的任何收購等行為前期必然是需要和其充分溝通，這是其股東權利。”但張亞東則向藍鯨房產否認了這一說法。

張亞東向藍鯨房產解釋稱，公司未來還會加強在金融、養老等行業的布局，繼續尋找保險行業的投資機會。

不難看出，無論是公告內容，還是張亞東的回復，綠城中國都給自己進軍金融領域留了充足的余地。

在58安居客首席分析師張波看來，“一般而言，收購事宜的長期擱置，表明當下收購的時機或許未到。同時，由於綠城已經先行支付了部分款項，在融資收緊的當下，該筆收購事項推進緩慢，資金壓力增長的兩重作用，可能是綠城選擇終止收購的原因。”

他進一步表示，停止收購對於綠城當下的影響相對有限，但未來不排除其後續還會啟動收購程序。

上半年業績走勢下滑，聚焦地產主業再衝規模

在正式宣布終止收購百年人壽的前一天，綠城中國還披露了公司2019年上半年的業績情況。

有不願具名的業內人士向藍鯨房產分析，從綠城上半年業績情況來看，表現並不樂觀。業績承壓下，綠城中國新的董事會有必要對此做出新的調整。只是，頻繁的人事變更和投資轉向，也給這家房企帶來了一定變數。

報告期內，綠城中國營業收入為186.58億元，同比下降了44.4%；淨利潤10.6億，同比下滑11.9%；銷售額743億，同比下滑了1.46%。

從業績情況來看，綠城中國多項指標完成的並不好。剛剛出任綠城中國行政總裁的張亞東，以及剛剛完成換屆的董事會，都面臨著巨大的考驗。

為了改變這一勢頭，綠城或會向規模發力。據張亞東透露，上半年綠城中國新增地塊共計19個，總建築面積約為322萬平方米。截止到8月26日，綠城本年度已增加42個項目，拿地耗資500億元現金，拿到了1500億元的貨值。”

他稱，“公司年初制定的目標是，預計會拿出400億元現金拿到，以及1400億新增貨值，如今公司已超額完成這一計劃，預計年底前可以拿到2000億貨值。”由此可見，綠城的規模野心不小。

據綠城半年報披露，綠城新增項目在一二線的貨值佔比達88%。對此，有媒體指出，一旦樓市調控繼續深化，綠城可能會形成新的庫存壓力。在房企普遍降速的大背景下，綠城中國的大規模提速風險不小。

不過，張亞東稱，目前新增房源去化率可以達到77%。同時為加速去化，提升周轉效率，綠城新獲取項目會做到拿地至開工4個月、拿地至開盤9個月、拿地至資金回正14個月。

隨著綠城向規模發起衝擊，張亞東對代建業務也更加重視起來。在業績會現場，張亞東還透露了代建板塊的上市計劃。他向藍鯨房產表示，“集團正在做一些準備性、基礎性的工作，會按照上市的規則來推動。”他還強調，綠城要做代建行業領導者。

據此前界面新聞報導，7月下旬，綠城中國正式成立了綠城管理集團上市領導小組和上市工作小組，由張亞東親自牽頭，副組長有綠城中國執行總裁郭佳峰、綠城中國執行總裁周連營和綠城中國首席財務官馮征。

不過，藍鯨房產注意到，在綠城上半年完成743億銷售額中，代建業務銷售額僅為249億元，同比下滑了11.07%。可見，綠城想要把代建業務做起來，還需要多下功夫。

不難看出，停止收購百年人壽的綠城中國，正在按照新任董事會的“意志”，向規模急速邁進。而今，金融板塊的布局遇阻，為張亞東治下的綠城帶來了一些不確定性，其會如何應對？藍鯨房產會持續關注。