盈利首破百億 一批行業新貴脫穎而出

3500余家上市公司中，年淨利突破百億者僅約1%，堪稱金字塔尖。其中，除了金融板塊和“兩桶油”，那些能成功跨越百億業績門檻的實業類公司，不僅會收獲投資者的讚美，更向市場遞出了一張閃亮名片——無需贅言和修飾，其行業地位、競爭能力和經營品質皆一目了然。

在這個年報季，當市場目光重又聚焦業績成色時，一批新的百億業績公司脫穎而出。它們的路徑各不相同：或借行業調整擴大優勢加速成長，或熬過黯淡時刻打開新的局面，或利用資本市場謀求更大太空……相同的一點是，它們都是上市公司高品質發展的新“代言者”。

誰跳過了百億“龍門”

魚躍龍門，成功者屈指可數。截至4月26日，兩市公布年報或快報的上市公司中(剔除金融板塊)，首次躋身淨利“百億”公司行列的僅有招商蛇口、萬華化學、廣汽集團、陝西煤業，對應淨利潤分別為122億、111億、108億和104億元。

此外，上港集團2017年盈利首破百億，為115億元，增幅66%，理論上也算“百億新人”。但其中有51.8億元的非經常性損益，扣非後，上港集團的業績水準與往年基本相當。

歷史數據顯示，上了“百億”這個大台階後，不少公司的業績增長勢頭不減。如上汽集團、中國建築、萬科、貴州茅台、格力、美的等響當當的大藍籌。上汽集團2010年淨利潤破百億元，次年破200億，2016年開始突破300億；貴州茅台2012年盈利過百億元，2017年上了200億；美的集團2014年淨利潤跨過百億元後，業績逐年提升，至2017年達173億。這些公司都未掉出過百億隊伍，利潤水準常年位居A股“塔尖”。

另一方面，受行業景氣度、政策環境等因素影響，跨過百億門檻後再“掉隊”的案例也經常有。不過，隨著營運效率的提升，行業地位和話語權的鞏固，上市公司盈利突破百億至少意味著在行業內和A股市場上，它已成為當之無愧的巨頭、領軍者。

地產龍頭“排隊”上榜

在向百億邁進的過程中，有穩扎穩打，一步一個台階的，如房地產業上市公司。以萬科為例：2009年至2011年分別盈利53億、73億、96億元，至2012年達到125.5億元。

招商蛇口亦屬此類，公司2015年至2017年淨利潤分別為48.5億、95.8億和122億元。細看2017年年報，招商蛇口的營業收入、淨利潤增幅分別為18.7%、27.5%，利潤增幅明顯高於收入增幅，顯示公司運營效率的提升。實現百億利潤的同時，公司簽約銷售額達1128億元，增長52.5%，邁上了千億台階。且公司扣非後淨利潤近119億元，超過了整體上市時的2017年103億元的盈利預測。

跨過百億門檻的招商蛇口似乎勢頭更猛頭了。今年4月24日，公司一季報顯示，首季盈利57.8億元，同比大增172%。

行業集中度的提升加快了龍頭房企躋身“百億俱樂部”的速度。2017年，除招商蛇口領先一步外，綠地控股、華僑城也露出“潛質”，兩公司去年分別實現淨利潤90.4億元、84億元(業績快報)，且近3年業績處於持續爬升狀態，“百億”目標在望。

走出“至暗時刻”

並非所有公司都如招商蛇口般一路坦途，廣汽集團的“百億之路”就經歷過 “至暗時刻”，好在柳暗花明，公司去年終於超額完成了目標。2012年，廣汽集團“回A”完成吸並廣汽長豐，成為A+H整體上市的國有控股汽車集團。然而，當年恰逢公司業績低點，傳統車型產品銷量低迷、自主品牌費用吞噬業績、前期擴張投入的新合資公司尚難產生利潤，多重不利因素疊加，廣汽集團一度處境艱難，當年盈利僅11億元，下滑超過70%。但此後，借助兩地上市的平台優勢，以及自主品牌與合資品牌的“合力”，廣汽集團業績走出谷底，2013年盈利便回升至27億元，至2016年已達63億元。

2017年，廣汽集團淨利潤升至108億元，增長71.5%。隨捷報而來的還有一組積極數據：汽車產銷首次突破200萬輛，增速均達21%，高於行業平均增幅約18個百分點，銷量增幅居國內六大汽車集團之首，市場佔有率升至7%。其中，自主品牌銷量增長36%，成為新的利潤增長點。從下滑七成探谷底到勁增七成攀新高，廣汽集團的歷程頗為經典。

供求轉變激發業績井噴

市場供求變化直接影響上市公司的業績冷暖，萬華化學、陝西煤業盈利創新高也因此登上百億級別。但是，這兩位百億新人並未就此滿足，而是在行業轉暖之際，借資本市場尋找新的動能。

近幾年淨利潤穩定在10億至30億元區間的萬華化學，在2017年一下子交出了盈利111億元的成績單。實現百億利潤之後的萬華化學，被市場寄予更多期待。

“隨著供給側改革進一步深入，以及更加嚴格的環保政策的實施，化工和新材料行業面臨更高要求，行業呈現重大變化。大量不具備競爭力的低水準重複建設產能逐步退出，大量中小型高汙染化工企業由於環保不達標，無法維持生產，製造業和居民需求的轉型更新加速，對上遊原材料的需求逐步向高端轉移。以上幾點變化，均給公司業務發展帶來巨大機遇。”萬華化學年報如是說。

2017年，萬華化學營業收入增長76%，達531億，實現淨利潤為111億，增長203%，扣非後亦有107億元。公司整體毛利率達40.06%，上升8.8個百分點。作為具備全球競爭力的行業龍頭，供求變化使公司業績暴發，甚至在一份研報中被稱作“A股化工行業除兩桶油外最賺錢公司”。

萬華化學主打產品MDI需求回升，同時，全球多套MDI裝置運行不正常，供應減少。供求兩端都刺激了MDI價格走高，由價格提升轉化為企業的利潤增量。多份研報指出，這種供求態勢或將延續——雖然短期MDI會有部分新增供給，但市場消化能力強，MDI未來應處於緊平衡狀態。

重頭業務幫助萬華化學邁上了百億台階，但萬華化學的目標是成為真正的“萬華化學”而非“萬華聚氨酯”。為應對利潤來源較為單一的風險，公司100萬噸乙烯項目和產業鏈高附加值延伸項目正在推進之中。目前，公司停牌籌劃資產重組，擬收購大股東萬華實業存續分立後的新設公司萬華化工。據披露，萬華化學此次重組以整體上市為目標，公司將成為控股股東化工板塊的唯一上市平台。

“2018年是萬華跨越式發展的關鍵期。”萬華化學這麽說。

與化工一樣，煤炭行業在供給側改革下迎來好日子。“2017年，對公司而言是充滿收獲的一年，供給側改革給整個煤炭行業帶來了巨大的轉變。”陝西煤業的公告中有這麽一句話。

陝西煤業2017年實現營收509億元，淨利潤104.5億元，分別上升53.7%、279%，公司采煤業務毛利率56.26%，上升11.9個百分點。2017年，公司煤炭產量1.01億噸，增長9.69%；煤炭銷量1.23億噸，降低0.83%；噸煤售價369.5元/噸，增幅58.46%，噸煤毛利187.79元/噸，保持高位。

陝西煤業的雄心看來不止於煤炭。公司在2018年經營計劃中提到，將依托資本平台，加快戰略布局，包括細化產業規劃，聚焦新能源、新材料、新經濟優勢企業，加快在能源產業鏈的拓展延伸。

不滿足現有業績，充分發揮上市公司平台價值，上述兩位“百億新人”的想法可圈可點。

（上海證券報）