5月15日，A股各題材股卷土重來，上漲個股超3400隻。然而*ST雛鷹（002477）股價跌幅超5%，此前連續10日跌停。
這與前一日晚間，深交所對*ST雛鷹下發的年報問詢函有關。問詢函共從經營情況、對外投資至資產、負債等6大方面共計36小問，從經營情況、對外投資至資產、負債、損益三大科目逐一進行問詢。
值得一提的是，公告顯示，公司獨董陳琪在2018年年報表決中投出棄權票，未對公司2018年年度報告簽署書面確認意見。同時，亞太（集團）會計師事務所（特殊普通合夥）為公司出具了無法表示意見的審計報告。
互聯網業務毛利率奇高受質疑
年報顯示，*ST雛鷹全年歸屬上市公司股東的淨利潤巨虧38.64億元，同比上年下降8650.78%。
事實上，以生豬養殖為主營業務的*ST雛鷹的主業經營情況也不容樂觀。
公司全年主營業務收入35.56億元，同比下降37.6%；主營業務綜合毛利率為-16.19%。其中畜類營業收入為19.34億元，同比上年下降27.91%。且畜類銷售毛利率為負，達-42.5%，較上年同比大幅下降5成有逾。
記者注意到，養豬界的牧原股份（002714.SZ）、天邦股份（002124.SZ）、正邦科技（002157.SZ）2018年生豬銷售毛利率雖均下降至9.83%、6.57%、7.93%，但並未呈現負值。
深交所要求*ST雛鷹，對比同行業上市公司，詳細說明毛利率大幅下降且為負值的原因及合理性。
問詢函還表示，2018年公司互聯網、類金融及其他業務的毛利率大幅增至95.44%，而上年同期為37.54%。要求公司詳細說明該業務的具體內容，在公司生產經營困難且該業務收入大幅下滑的情況下，毛利率仍大幅增長的原因及合理性。
此外，據年報披露第四季度公司實現營業收入2,258萬元，單季度歸母淨利潤虧損29.95億元。而根據公司披露的銷售情況簡報，第四季度公司生豬銷售收入合計4.15億元。
公司被要求說明營業收入與銷售金額前後披露不一致的原因，第四季度營業收入大幅下滑的原因及合理性。
計提資產減值不明
*ST雛鷹稱，虧損主要因對合並報表範圍內的產業基金的相關項目計提了資產減值準備。
年報顯示2018年公司共累計計提資產減值17.16億元，但並未提及產業基金項目的具體計提金額。
計提項目中金額最大為“其他”達7.61億元，佔比44.35%，且同比上期增漲3430倍。
這7.61億元中*ST雛鷹究竟有沒有計提產業基金相關的項目？如果計提了，金額為多少？從年報中均不得而知。
計提存貨跌價方面，截至2018年底，公司存貨餘額為9.73億元，其中消耗性生物資產餘額8.81億元，共計提存貨跌價準備3.61億元。
（數據來源：*ST雛鷹2018年報）
對此，問詢函要求公司說明消耗性生物資產存貨跌價準備計提金額的測算過程，計提比例是否充分、適當，並補充說明其他項目的具體內容、產生原因、計算依據。
值得一提的是，報告期內，*ST雛鷹子公司吉林雛鷹、深圳澤賦、中聚恆通、泰元擔保實現營業收入分別為9.38億元、2.85億元、0.54億元、86萬元，淨利潤分別虧損-7.44億元、-8.79億元、-2.39億元、-2.6億元。
其中，深圳澤賦、中聚恆通、泰元擔保在2018年上半年均實現盈利而下半年大幅虧損。深交所要求公司說明上述子公司虧損的具體原因。
高負債壓頂
2018年末公司資產負債率已達87.89%，且2019年一季度資產負債率持續升至92.68%，資產周轉率僅為0.02。
財報顯示，負債方面，*ST雛鷹2018年報告期末應付账款餘額為16.51億元，同比增長103%。其中代養費金額4.44億元、其他金額3.87億元。其他流動負債中其他項目、其他應付款中往來款餘額為7.17億元、5.03億元。
而貨幣資金餘額僅4.41億元，其中4.11億元使用範圍受限，其財務壓力可想而知。
對此，問詢函要求公司對上述財務數據詳細披露具體內容、部門名稱、金額等，並補充說明被凍結銀行账戶的具體情況、是否為公司的基本往來账戶。
令人不解的是，*ST雛鷹資金如此緊張情況下，仍一手慷慨解囊支付著高額代墊款。公司的其他應收款中借款及代墊款金額28.47億元，同比增長460%。
問詢函要求公司結合業務模式，說明借款和代墊款項的具體內容、形成原因、較期初大幅增長的原因及合理性，並列示主要借款及代墊款項的借款方、關聯關係、金額，以及是否存在關聯方資金佔用的情形。
事實上，*ST雛鷹股價連續跌停後，*ST雛鷹還面臨著債券無法償對，評級接連下調的危機。
年報顯示，公司在2016年發行的“16雛鷹01”債券到期日為2019年3月8日，因資金緊張無法在2019年兌付16雛鷹01的本金及最後一期利息，經公司與16雛鷹01的債券持有人協商一致，同意公司延期6個月支付全部本金及利息。
截至5月15日收盤，股價已跌至1.63元/股，今年累計跌幅已達106.13%。
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