90天線交叉120天線 年線大戰“不戰而潰”？

8月9日，滬深股市高開低走再度跳水，其中，上證指數更是在90天線交叉120天線的關鍵時刻收復年線（250天線）失敗後單邊下跌。至此，上證指數已處於所有日線與周線級別均線之下。業內人士認為，年線大戰“可能”不會就此結束，但最終多頭“必將”放棄抵抗，對此投資者一定要做好最壞的打算。

90天線交叉120天線後

歷史上短期相對偏正面

上遊新聞•重慶商報記者：我們看到8月9日正逢90天線交叉120天線之際，上證指數以高開低走的方式結束了全天和全周的交易。我們也知道一般情況下，像90天線與120天線這樣的大周期均線交叉後，往往意味著變盤或者加速。那麽在您看來，本次90天線交叉120天線，是不是意味著短線反抽就此為止了呢？

南京證券較場口高級投顧薑文礴：“我們認為短期來講還不能說反彈就此結束了，這與90天線交叉120天線對應滬指所處的位置是有關係的。準確地說，當這兩條均線交叉位於滬指上方時，則短期形勢有90%的概率偏多；而當這兩條均線交叉位於滬指下方時，則短期形勢又只有20%的概率偏空。這一次是交叉於滬指上方，那麽歷史數據顯示當90天線與120天線交叉於滬指上方時：2008年2月18日，滬指出現了2天的反彈才繼續下跌；2013年6月25日，對應滬指1849.65點大底；2016年2月5日，滬指1個星期就反彈了10%，同年3月11日，滬指開啟加速上漲模式；2018年3月1日，滬指連續反彈了9天……因此，我們認為本次90天線交叉120天線，並不見得會因8月9日的陰線而結束反彈。只要消息面不出現不可預知的黑天鵝事件，則短期多頭還有一定的反彈能力。即使後面要跌，至少空頭也得讓多頭把這幾天的反抽行動完成了再一網打盡也不遲。”

年線保衛戰出師不利

多頭“不戰而降”？

上遊新聞•重慶商報記者：我們看到8月6日上證指數是以下跳缺口的方式跌破了年線大關，有點意思的是之前2月25日上證指數是以跳空上漲的方式衝破年線大關的。在您看來，上證指數跳空跌破年線大關以及8月9日遇阻年線後跳水，是不是可以理解為“年線保衛戰”多方已經“不戰而降”了呢？

華龍證券新華路總經理鄧丹：“絕大多數情況下，年線不會輕易失守的。如果年線被跳空跌破且沒能在3天內立即收回，那麽跌破年線後往往會有比較強勁的反彈出現，甚至有可能是長期底部，比如2015年8月下旬跳空跌破年線後出現強勁反彈至12月下旬，再如2013年6月中旬跳空跌破年線後沒多久就見到了1849點長期底部。就當前來講，準確地說，年線保衛戰，多頭最後一定會失敗，但短線還有垂死掙扎的能力，這主要是以下4方面因素決定的：第一、上證50作為‘領先指標’，率先回補了8月6日的下跳缺口，對上證指數有一定的指引作用；第二、本周上證指數跌破了所有日線和周線級別的均線，包括60周線都失守了，理論上下周初有回抽確認的要求；第三、創業板綜60分鐘級別的MA60即將交叉MA250，或帶領題材股間接影響上證指數；第四、上證指數跌破2850點附近的強支撐尤其是跌破2822點前期低點後，理論上有回抽確認跌破有效性的技術要求。再結合我們之前對時間窗口的分析，投資者要重點關注8月18日與9月20日這兩個時間窗口。其中，若8月18日前無明顯下跌，則該時間窗口後會有急跌，而9月20日理論上是階段底部。此外，這兩個時間窗口附近，是否會對應國內外消息面的劇烈變化，大家也不妨留意一下。操作方面，破位後應做好最壞的打算，原則上不建議股民搶反彈，而持倉的股民則應盡快兌現以免虧損擴大。”

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上證指數跌破500周線

救市政策能否挽回頹勢？

實際上，剛剛過去的這一周，上證指數一舉跌破了500周線大關。歷史數據顯示，500周線得失後，往往政經面會發生重大轉變。具體來看——

2004年8-9月滬指500周線失守後，管理層首開先河允許社保基金入市，10月下旬再次跌破500周線後，央行開啟了為期3年的加息周期。

2006年4月下旬滬指收復500周線後，央行第二次宣布加息。

2008年9月中旬央行宣布降息後滬指砸穿500周線，迫使證監會允許平準基金首次入市和印花稅單邊徵收並鼓勵上市公司回購三大救市舉措。2008年10月中旬500周線再度失守，三周後決策層推出了4兆投資計劃和18兆信貸投放的超寬鬆政策。

2011年12月500周線失守前，央行宣布降準，其後半年時間又降準了2次，但多頭還是沒能守住500周線，結果是連續陰跌了半年。

2013年2月滬指收復500周線後，階段性寬鬆結束，央行開始連續回籠資金，隨後管理層啟動了意在整頓房地產市場的“國五條”。

2014年11月中下旬滬指逼近500周線後，滬港通開通，央行再次啟動降息，引爆了藍籌行情。

2016年1月下旬滬指跌破500周線，人民幣保衛戰勝利結束，2月底央行宣布降準，滬指夯實2638點中期底部後開啟為期2年的慢漲行情。

2018年7月滬指砸破500周線後，證監會窗口指導結束，對二級市場的監管有所松動。10月份大幅擊破500周線後，紓困民企的行動全面展開。

2019年2月下旬滬指攻克500周線後，證監會著手清理違規配資行為，且整頓力度越來越大。

2019年8月8日，在滬指跌破500周線後，央行發聲為股市加油打氣；9日晚，證監會指導交易所修改融資融券交易實施細則，將兩融標的擴大至1600隻。

對此，接受上遊新聞記者採訪的銀河證券江南大道總經理唐賀文指出：“擴大兩融標的對股市來講，影響是辯證的：對那些估值偏高、股價漲幅大、缺乏業績支撐的個股來講，是利空，會成為接下來做空的主力；對估值偏低，有業績支撐並且超跌的個股而言，是利好。歷史上2015年5月下旬擴大兩融標的後，滯漲藍籌成為隨後股災中抗跌領漲的主力，而經過爆炒的股票則一瀉千里迄今都還在下跌的路上苦苦掙扎。就目前來看，本次擴大兩融標的，我們認為短期利好券商板塊，不過對很多個股來講還是偏負面的。畢竟，當前中小板與創業板的平均市盈率仍然有24倍和39倍，距離滬深主機板的13倍與15倍還有不小的差距。所以，這一政策的正面影響，恐怕更多地還是在充分調整後才會逐步體現出來！”

上遊新聞•重慶商報記者 王也