三全食品鮮食新零售停擺 利潤率持續下滑投資遇窘況

　　三全食品鮮食新零售停擺 速凍食品行業突圍考量

　　黨鵬

　　“該售貨機沒有配餐”。點開一款名為“鮮盒”的APP，搜索在北京富力廣場購物中心設定的無人售賣機，會自動彈出灰色界面和這樣的提醒。

　　鮮盒的運營方為三全鮮食（北京）科技股份有限公司（以下簡稱“鮮食科技”）。如今，鮮盒在北京的無人售賣機均已經停擺。在上海設定的15個點位也有一半停擺。對於持股70%的三全食品（002216.SZ）來說，在新零售的嘗試，未能讓其在風口上“飛起來”。

　　此外，三全食品的財報顯示，公司淨利潤率從2008年上市之後的百分之五六，如今已經跌至1.37%。

　　“速凍食品行業放緩已經是必然趨勢。”戰略定位專家徐雄俊告訴《中國經營報》記者，行業競爭仍然在加劇，加上電商平台的衝擊，使得速凍食品的利潤率受到擠壓，必須向三四線以及鄉鎮下沉才能進一步拓展市場。

　　新零售停擺

　　“我們致力於為每一個用戶提供新鮮、可口的鮮食產品”。四年前，當鮮食科技成立之時，他們做出如此的承諾。

　　2014年，新零售的風口剛剛開啟，果小美、小e微店、七隻考拉等國內無人零售平台也相繼成立。工商資料顯示，生鮮科技注冊資本為2000萬元，其中三全食品持股70%，另外30%由河南全惠食品有限公司持有。後者主要生產速凍食品，是三全食品主要股東的關聯公司。

　　在2015年，鮮食科技在北京和上海兩大城市正式運營。根據當時對外宣布的數據，北京市場啟動規模是100台。但是根據記者調查，目前鮮盒APP顯示在北京市場只有三個點位，停擺已有近1年時間；上海市場15個點位還有零星售貨機處於營業狀態，第一上海中心、上海廣場、時代光華等多個黃金地段的售貨機，顯示停止供貨甚至已經撤離。

　　此外，三全食品的財報顯示，鮮食科技2015年、2016年營業收入分別約為716萬元、1033.5萬元，而同期淨利潤則分別約為-846萬元、-2200萬元。平安證券研報預測認為，2017年鮮食科技會虧損2000萬元。

　　就此，三全食品董秘承認，鮮食科技確實出現虧損，這兩年業務也在收窄，“但我們不會砍掉鮮食科技。”董秘稱，基於公司之前大量的市場調研，鮮食配送仍然具有市場前景，“我們會對未來產品進行更新，同時調整生產線，對售貨機進行改造”。至於何時能夠重新全面實現供貨和鋪點，尚不得而知。

　　記者注意到，一份北京鐵路運輸法院的判決書顯示，鮮果科技起訴北京增益物流，稱其因延遲配送、擺放錯誤等因素，導致公司的無人售貨機銷售受到影響。判決書顯示，鮮果科技無人售貨機的擺放一般一個點位1~2台（個別點位3台），每台機器最少容納26盒餐（小型機26盒，中型機32盒，大型機64盒），平均售價16元，因此單台機的營收可以達到416元至1024元。

　　雖然後來法院在2017年6月駁回了鮮果科技的訴訟請求，但並未能因此改變“鮮盒”的命運。“鮮食的發展受到幾個因素的決定：一是網點的布局，二是品牌的高度，三是食品安全的信任背書。”中國食品產業分析師朱丹蓬認為，三全食品在生鮮的布局上有些操之過急，技術和布局都不成熟，投入產出是失衡的，“未來鮮食還是有一定的市場太空，但是基於三全食品以速凍水餃和湯圓為主，因此有一定的局限性。”朱丹蓬認為，鮮食在國內還沒有進入試用期，現在節點和階段還不適合。

　　就此，徐雄俊也認為，鮮食無人售貨機鋪貨和運營成本太高，很多企業都處於跟風狀態，尤其是三全食品的主業和鮮食供應存在差異，技術、保鮮、物流成本都比較高，“對於未來鮮食的發展尚不好做出判斷。”

　　利潤率谷底

　　“我們仍佔有目前速凍食品市場30%的份額。”三全食品董秘告訴《中國經營報》記者。

　　根據三全食品2018年一季度數據顯示，其營業收入為18.17億元，同比增長7.65%；淨利潤為2825萬元，同比增長6.41%。此外，2017年年報數據顯示，營業收入為52.56億元，同比增長9.93%；淨利潤為7210萬元，同比增長82.45%。

　　但是梳理三全食品的財報數據顯示，從2008年到2013年公司的扣非淨利潤分別為7844.05萬元、8986.75萬元、1.25億元、1.32億元、1.37億元、1.09億元；2014年到2017年扣非淨利潤分別為6666.54萬元、-1603.00萬元、1680.42萬元、4315.76萬元。

　　公司的銷售淨利率從2008年至2017年分別是5.64%、6.13%、6.39%、5.12%、5.09%、3.28%、1.97%、0.82%、0.83%、1.37%。由此可見，作為速凍食品行業龍頭的三全食品，不得不面臨著淨利潤率持續下滑的考驗。

　　“淨利潤率下滑確實是不爭的事實。”三全食品回應稱，盤子越大，附加值越低，這在速凍食品全行業都是如此。“但三全食品的收入規模持續增長，這緣於公司不斷加強內部管理、優化銷售管道提高了相關費用的使用頻率，使得整體利潤逐步增長。”

　　“行業利潤率下跌，主要由於市場競爭帶來的下滑。”朱丹蓬說，包括要跟外賣競爭、電商競爭、同行業競爭、行業內外競爭的多維與多元化越來越加劇。此外，速凍食品主要在大賣場銷售，但這幾年大賣場的銷售同樣出現下滑，也影響了速凍食品的利潤率。

　　此外，平安證券分析認為，鮮食科技在2018年有望盈虧平衡。主要基於兩個原因：一是公司已開始注重與公司、學校等合作的2B端業務,有望帶動量的提升和費用率的下降；二是鮮食2B端輸血可支撐後續2C擴張,得益於三全強大的品牌力與鮮食供應鏈能力及長期的試錯經驗。但是三全食品未來能否持續輸血，以此帶來利潤上的增長，尚有待鮮食科技的深度調整和市場認可。

　　投資的尷尬

　　根據四川一家大型連鎖社區超市給記者提供的數據顯示，其賣場目前銷售的速凍產品包括有思念、三全、甲天下、灣仔碼頭等品牌，其他就是一些小品牌。“速凍食品的銷售主要還是社區居民為主，在社區的銷售增長能夠達到10%。”該公司業務主管介紹說。

　　就此，三全食品仍然看好速凍食品的發展前景，公司董秘稱，“目前一二線城市的競爭確實激烈，但是我們已經向三四線城市，特別是鄉鎮下沉，這成為增長的拉動力。”

　　但是對於三全食品而言，除了不斷尋求市場太空之外，在投資上卻不得不面臨尷尬的窘況：鮮食科技的虧損，讓三全食品不得不謹慎而為。

　　記者注意到，日前公司公告稱，董事會同意公司使用不超過5億元的自有資金進行低風險的理財產品投資，在上述額度內，資金可在董事會審議通過之日起一年內滾動使用。隨後的5月18日，三全食品利用自有資金7000萬元購買了浦東銀行的理財產品。

　　“我們根據上市公司的嚴格要求，做一些理財產品的短期投資。”公司回應稱。

　　但有證券分析人士認為，上市公司用閑置資金投資低風險、低收益的理財產品，一方面說明公司投資謹慎，另一方面也說明公司在主營業務的擴展，其他業務板塊的投資並不樂觀。

　　不僅如此，三全食品在華東基地建設工程項目緩慢的建設節奏可見一斑。2008年2月，三全食品在深交所中小板上市，其首發募集資金主要投資上述項目。三全食品曾預計，華東基地項目2012年12月31日實現盈利，一期建設計劃周期為兩年，項目達產後，形成7萬噸/年速凍食品的生產規模。若該項目一期建成達產後，可以實現正常年銷售收入約4.69億元，實現年平均利潤總額5021.41萬元。

　　但十年過去，該項目從2012年到2017年底分別累計完工40%、60%、70%、85%、90%、95%。截止到2017年底，實際投入17736.47萬元，佔擬投入19380萬元的91.52%。

　　“實際上項目已經全部建設完工並投產，前期主要受拆遷、土地變更等客觀因素的影響。”三全食品解釋稱，企業主要是根據業務的輕重緩急，來逐漸推進該項目的建設。

　　“現在速凍食品進入了一個疲勞期。”朱丹蓬認為，現在行業很難再做大型投資，更多的是做一些諸如兒童水餃、私廚等面向年輕化的產品創新，但行業主要是依靠“絞殺型”的增長，即通過絞殺中小品牌實現的增長，大盤的格局和太空短期難以改變。

責任編輯：關海豐