互聯網娛樂第一股貓眼娛樂除夕掛牌港交所

鏘鏘鏘……隨著幾聲鳴鑼，趁著港交所2月4日除夕開半日市的時機，貓眼娛樂CEO鄭志昊及管理團隊，將貓眼娛樂送上了資本市場，股票代碼1896.HK。

貓眼娛樂此次IPO全球發行1.32億股，發行價14.8港元/股，募集資金18.24億港元，基石投資者包括IMAX China Holding、小米旗下的Green Better和Prestige of the Sun等。

券商中國記者注意到，作為互聯網娛樂第一股的貓眼娛樂，由於搶奪市場增加用戶激勵開支等，2018年前三季度虧損同比擴大至1.42億元。

同時，與小米科技、美團點評等新經濟企業類似，都遭遇了上市後表現不如人意的情況，貓眼娛樂在上市第一天就宣告破發，以14.82港元/股開盤，以14.64港元/股收盤，跌1.08%，總市值164億港元。

“我們不必關注資本市場短期波動，堅持做正確的事情，為用戶和行業提供更好的產品和服務，堅定的助力行業成長，堅定與夥伴們共同成長。”貓眼娛樂CEO鄭志昊在致貓眼員工的信中表示。

2018前三季搶市場虧損至1.42億

隨著消費更新的持續，中國娛樂產業保持高速增長，市場規模位居世界第二。

據艾瑞谘詢報告，中國娛樂市場規模在2017年達到12830億元，預計於2022年進一步增至32138億元，相當於自2017年起按複合年增長率20.2%增長，超過該行業的全球增速。

受益於上述背景環境，身處其中的貓眼娛樂近年來發展較快。貓眼娛樂主要提供在線娛樂票務服務、娛樂內容服務、娛樂電商服務及廣告服務等。

數據顯示，2015年~2017年，貓眼娛樂的營業收入從5.97億元增長至25.48億元，複合年增長率達到106.6%，截至2018年前三季度，營業收入30.62億元，同比增長99.6%，其中，在線票務服務佔據營業收入的90%以上。

不過，貓眼娛樂於在線電影票務行業也面臨激烈的競爭，主要競爭者包括淘票票和百度糯米等，為了搶奪更多的市場，貓眼娛樂不惜重金掀起用戶爭奪戰。

券商中國記者注意到，斥資補貼用戶以搶奪市場，導致貓眼娛樂增收不增利，出現虧損擴大跡象，2018年貓眼娛樂前三季度淨利潤虧損1.42億元，而2017年前三季度的虧損8290萬元。

貓眼娛樂解釋，虧損主要是為應對市場競爭及控股市場長官地位，在2018年農歷新年前後增加了使用用戶的激勵措施所致。

數據顯示，在貓眼娛樂的銷售及行銷開支明細中，行銷及推廣開支佔據大頭，2018年前三季度達到15.82億元，而2017年前三季度同期為8.4億元，同比大幅增加，而這行銷及推廣開支中，主要為“用戶激勵”，即俗稱的燒錢補貼用戶。

市場份額坐穩第一

券商中國記者注意到，貓眼娛樂短期內虧損大幅擴大，用資金刺激和激勵用戶，確實鞏固了其市場長官地位，尤其在2018年上升較為明顯。

艾瑞谘詢報告數據顯示，2015年、2016年、2017年及截至2018年9月末，按中國在線售出的電影票總交易額統計，貓眼娛樂是最大的市場參與者，市場份額分別為44.6%、41.9%、47.1%和61.3%。

截至2018年前三季度，貓眼娛樂平均月度活躍用戶達到1.346億，以61.3%的交易市場份額位居行業第一。在線電影票務服務總交易額由2017年前三季度的149.41億元，大幅增長至2018年前三季度的256.25億元。

對於IPO募集資金未來用途，貓眼娛樂披露，30%將用於提升綜合平台實力提供資金，拓展用戶群並提升其參與度以及加強線下資源，更好為用戶及業務合作夥伴服務；30%將用於研發以及技術建設，以提升技術及數據分析實力；30%將用於拓展業務運營及尋找潛在的投資，包括收購歡喜傳媒少數股東權益等。

騰訊、美團和光線傳媒加持

貓眼娛樂能持續佔據在線電影票務領域頭把交椅，與其主要股東光線傳媒、騰訊以及美團的支持尤其是導流的支持離不開。

從歷史沿革來說，貓眼娛樂於2012年上線，最初由美團公司內部孵化而來，2016年，貓眼娛樂從美團點評剝離，引入光線傳媒作為戰略投資者。

招股書顯示，光線傳媒及其關聯方為第一大股東，持股比例為48.8%、騰訊及旗下公司持股16.27%、美團點評持股8.56%。

券商中國記者注意到，上述三家股東不但是貓眼的主要股東，還是其重要的戰略合作夥伴，尤其是在用戶導流和影視資源獲得方面有極大便利。

招股書披露，貓眼娛樂於2017年9月與騰訊確立戰略合作關係，貓眼娛樂擁有與騰訊優先合作的權利，用戶可通過微信的多個功能界面使用貓眼娛樂服務，包括微信支付及微信小程式，而且享有電影、現場表演及體育賽事的獨家導流權利。

貓眼娛樂表示，相信與騰訊的合作關係可以拓展用戶群，獲得行業資源上的支持，提升大數據能力。

貓眼娛樂第二大戰略合作夥伴為美團點評，於2016年5月與美團點評確立戰略合作關係，美團的應用程式及大眾點評應用程式上的娛樂票務及娛樂服務的獨家業務合作夥伴，而光線傳媒在影片資源等方面與貓眼娛樂也有合作。

在平均月活躍用戶數上，截至2018年9月30日，貓眼娛樂自有App來源為680萬，來自微信及QQ和美團及大眾點評的用戶分別為5560萬和7220萬。

值的注意的是，作為互聯網娛樂第一股的貓眼娛樂，也請來了兩位娛樂大咖做獨立董事，一位是愛奇藝首席內容官、參加綜藝節目《奇葩說》的馬東，另一位是自媒體影片脫口秀《羅輯思維》主講人羅振宇，據可查詢資料，羅振宇沒有擔任過其他上市公司的任何董事職務。

附：貓眼CEO鄭志昊致貓眼員工的一封信