美聯儲5月褐皮書：經濟溫和擴張，製造業和農業面臨挑戰

台灣時間周四凌晨，美聯儲公布5月經濟展望調查報告褐皮書，數據采集自12個地方聯儲，采集時間為4月9日-5月24日。本期美國經濟溫和擴張，但製造業面臨挑戰，勞動力市場持續改善。

經濟狀況概述

從4月到5月中旬，美國經濟活動以溫和的速度擴張，較上期有所改善。幾乎所有地區經濟都有所增長，部分地區增速有所上升。

製造業活動整體積極，但部分地區出現放緩趨勢，主要受到經濟前景不確定性影響。建築和房地產行業有所復甦，但地區差異較大。消費者支出增速有所減慢，旅遊業表現相對強勁，特別是東南部地區，但汽車銷售出現降溫。各地區貸款需求表現差異明顯但整體有所上升。

農業生產條件依然不佳，不過部分地區出現改善跡象。

未來數月美國經濟前景依然正面，料將維持溫和增長。

就業與薪資

全國就業狀況持續改善，大部分地區就業人數出現溫和至適度的增長。零售、商業服務、科技、製造業等行業招聘需求穩定。

不過就業增長依然受製於勞動力市場緊張的限制，不少地區出現了普工和技能工人緊缺的狀況。雇主對勞動力的爭奪使得部分崗位薪資有所上升，由於整體失業率較低，大部分地區薪資增長相對溫和。

物價

與上期相比，各地區整體物價水準溫和上升，部分地區出現輸入價格增速超過售價的情況，但企業整體經營成本增長影響依然可控。

部分地區運價有所上升，生產資料價格表現分化，鋼鐵和金屬價格有所回落，木材等建築材料價格保持平穩，部分進口原材料價格出現明顯上漲。

零售商報告顯示，市場銷售價格變動整體平穩。

農產品價格企穩反彈，但依然低於歷史平均水準。

地區聯儲報告亮點

費城聯儲：貿易不確定性正在影響商業投資，關稅成為眾多生產商最大的關切。

紐約聯儲：不少行業感受到了最低薪資上調後的成本壓力，部分企業開始加大自動化的投入。

芝加哥聯儲：農民依然受到惡劣氣候環境和農產品價格低迷的影響。

波士頓聯儲：有波音供應商表示，737 MAX停飛停產尚未對企業運營產生嚴重影響。

舊金山聯儲：地區出現工人短缺，勞動力市場高度緊張的情況。

市場反應

美聯儲褐皮書公布後，美國三大股指短線拉升，道指盤中上漲超200點，10年期美債收益率小幅衝高至2.13%。芝商所CME利率觀察工具FedWatch最新數據顯示，美聯儲6月降息概率22.5%，7月降息概率71%，9月降息概率92.3%。