7 月我國進口鐵礦石 8996 萬噸，同比上升 4%，二季度進口 2.6 億噸，較一季度下降 4%。從季節 性來看，鐵礦石進口量在三四季度達到峰值，因此未來礦石供給過剩壓力依舊偏大。從各大礦山運營 季報數據來看，季度產量同去年同期相比有 2.93%的增幅，其中必和必拓粉礦采運或會發力，屆時對 粉礦供應形成壓力，不利於盤面表現。另外一方面，四大礦山但根據礦山開採周期，隨著礦石逐漸消 耗，部分礦區面臨資源枯竭及品質不穩的問題，FMG 礦石產量近四個季度均呈現同比產量負增長。
需求方面則主要受製於燒結限產政策，在限產方案中，今年的方案特別增加了“配套燒結、焦爐 等設備同步停限產”，對礦石需求負面影響增大。此外，考慮到政策趨嚴的態勢，不排除今年 9-10 月 份限產或會提前開啟。目前全國高爐開工率和河北省高爐開工率維持低位波動，預計 9 月及三季度的 開工率依然保持低位運行，難有大的增幅。
其他因素來看，匯率方面，人民幣先貶後升，雙向波動。政策驅動增加遠期拋匯成本，暫時壓製 匯率持續上行勢頭，9 月獲獎維持相對高位雙向波動，對於礦價支撐力度有所減弱。鋼價方面，鋼廠 利潤維持相對高位，保持對高品位礦石的剛性需求，因此礦石高品位礦石價格依舊起著明顯的支撐作 用。從庫存數據來看，目前港口庫存依舊保持相對高位運行，並且鋼廠可用天數從及季節性來看維持 高位，因此礦石難以出現趨勢性上行。
從鐵礦交割標的來看，根據我們的計算，9 月交割品依舊回歸到金步巴粉。目前 61%左右品位的 金布巴粉日照港現貨價格 440 元左右，折算盤面標準品在 490 左右。因此未來期貨價格依舊備靠490以下偏弱震蕩為主。因此，我們認為1901合約在485元/噸附近輕倉試空存在的一定短期機會以及安全邊際。
作者：海證期貨於曉冰
責任編輯：戴明 SF006
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