Sears出售方案獲聯邦法院批準 百年老店重獲新生

騰訊證券訊 據國外媒體報導稱，Sears控股主席艾迪-蘭伯特（Eddie Lampert）通過旗下對衝基金ESL Investments附屬公司購買Sears的方案獲得了聯邦破產法院的批準，這使得這家擁有125年歷史的美國零售巨頭終於脫離破產命運。

ESL Investments不久前以52億美元的價格，在破產拍賣中贏得這家曾經輝煌的美國百貨集團，這一金額將使得其延續對Sears 13年的控制權，保住超過400間門市和多達4.5萬個職位。負責此案紐約南區破產法院法官羅伯特-德雷恩（Robert Drain）表示，他預計將於周五正式批準該交易。

成立於1893年的Sears是美國歷史最悠久的大型零售商之一，早年零售行業的創新不少都是從Sears開始的，比如最早通過郵寄產品目錄來賣貨的郵政訂購零、最早用產品目錄賣汽車、房子等大件商品等等。在沒有網絡的年代，消費者通過產品目錄訂購商品，並通過郵政送貨到家，可以說是最早的電商銷售模型。這家公司還曾投資過不少地產業務，並在2005年與便利店連鎖Kmart合並。

但隨著亞馬遜等電商的崛起，老牌實體零售盛況不再。根據馮氏零售數字調研機構發布的數據，2017年美國主要零售商已公布的計劃關店總數達6985間，比2016年猛增229%，Sears也在去年10月申請破產。

申請破產後，蘭伯特的收購方案已經是唯一可以挽救Sears命運的選擇。不過，這筆交易遭到了無擔保債權人的抗議，他們將這筆交易視為“搶劫Sears及其債權人資產的計劃”，並指責蘭伯特利用其擔任Sears長期董事長、首席執行官和最大股東等職位的特殊關係，使自己在交易中獲益。

事實上，Sears控股過去十年一直在銷售萎縮和巨額虧損中掙扎。不僅年收入腰斬，自2011年以來虧損更是累計高達逾110億美元。在此期間，蘭伯特一直自掏腰包將該集團從懸崖邊拉回來，並積極推動Sears控股開展廣泛重組。在去年10月Sears正式申請破產保護後，蘭伯特當月宣布辭去CEO職務。

反對之聲

在破產法庭審理過程中，希望阻止出售的無擔保債權人也引起了法官足夠多的注意力。

在紐約白原市（White Plains，New York）法院進行的為期三天、兩個法庭的審判中，Sears無擔保債權人表達了自己的一連串擔憂，這些債權人指出了ESL收購計劃中的潛在缺陷，以及它此前在管理這家零售巨頭的失敗歷史。同時，債權人抨擊了Sears在尋找買家的過程中進行破產出售，並辯稱ESL的出價存在缺陷。

對此，法官羅伯特-德雷恩表示，自己在做出判決前必須確定這筆交易是否具有“良好的商業意義”，而他相信該交易能夠做到這一點。他說，Sears的拍賣過程雖然有所加快，但考慮到其流動性限制所規定的時間限制，這一過程是公平的。儘管蘭伯特作為Sears董事長和最大投資者具有獨特的地位，但法官認為蘭伯特對Sears的收購經過了獨立委員會徹底和獨立的評估。

不過，法官也對蘭伯特在拍賣過程中給獨立委員會寫出的一封信感到不滿。此前該委員會拒絕了他的幾次出價，他則在這封信中威脅要對違反受託責任的行為采取法律行動。法官表示，當知道這封信的時候，自己明確表明了這封信是一個錯誤，所有各方都應該忽略，包括代表債務人處理拍賣的那些人，並相信自己的這一建議被各方所采納了。

在法官做出最終判決的時候，他直接點名了蘭伯特。儘管這位與世隔絕的億萬富翁沒有出席，僅僅是從自己位於佛羅裡達州灣港群島的辦公室通過電話收聽了這一判決。

該公司的無擔保債權人包括購物中心所有者西蒙財產集團（Simon Property Group），該集團可以通過用利潤更高的租戶取代Sears門市，並從後者的破產清算中獲益。在進行破產拍賣時，西蒙對部分Sears商店給出了清算出價。此外，包括一些供應商和負責監管Sears員工養老金的美國聯邦退休金擔保公司（Pension Benefit Guaranty Corp）也進行了出價，後者目前的資金缺口超過10億美元。

審判插曲

該集團財務顧問華利安諾基索爾-布裡安（Saul Burian）的證詞在審理過程中出現了意想不到的轉折，此前布裡安詳細說明了為什麽將Sears和玩具反鬥城（Toys R Us）的清算比較存在財務缺陷。但法官隨後成功轉移了布裡安的注意力，將他的重心轉移到了工作崗位上。

“玩具反鬥城的員工怎麽了？他們去年進行了破產清算，終止了大約3.3萬份勞動合約。

由於未找到買家、也沒能和債權人達成重組協定，玩具反鬥城於2018年3月提交動議，尋求破產法院批準其開始清算美國業務，並於去年6月底關閉了美國所有店面，直接導致3萬多名員工失業。

接著，布裡安承認“在清算結束時，一些支持類崗位的工人可能很難找到其他工作”。

“對這些家庭來說這將十分困難，而且在未來一段時間還會存在更多的不確定性。”

“你還沒有考慮這些人中有多少人指望著每周的薪水過活，或者你根本就不在乎這些。”法官反駁道。（德魯）