滬指低開走高 有望築小周期雙低形態

一、【早盤盤面回顧】

目前共13股漲停（不包括未開板新股及ST），8股封板未遂，封板率為62%，自然連板股僅剩維科技術和海思科兩隻。板塊指數方面，醫藥、中船系、鋼鐵等少數指數上漲，養殖業、農業、5G、自貿港等跌幅居前。截至午間收盤，滬指跌0.62%，報收2791點；深成指跌0.73%，報收8901點；創業板指跌0.19%，報收1533點；滬股通淨流出4.82億，深股通淨流入7.13億。

漲停個股不多，3隻醫藥股，海思科2連板領漲，易明醫藥、興齊眼藥首板。板塊指數今日領漲，呈現兩種路線，一是趨勢向上的優績股持續新高，二是資金對低位個股的投機行為。

中國船舶披露了調整後的重組方案，擬向中船集團等交易對方購買江南造船100%股權、外高橋造船36.2717%股權、中船澄西21.4598%股權、廣船國際23.5786%股權、黃埔文衝30.9836%股權以及廣船國際27.4214%股權，合計作價366億元。中船防務、中國船舶今日複牌雙雙漲停。

其它漲停個股主要以公告驅動為主。

綜合來看，受國際環境影響，指數大幅低開，開盤走高。底資金偏愛低位股，其中低位醫藥股目前表現最佳，兩市成交額小幅放大。從指數上看，如果今日成功平穩度過，滬指有望築成一個小周期雙低形態。

東北證券稱，市場預期邊際利好但尚需觀察，市場更多關注內因、關注經濟下行背景下的政策積極作為以及跌跌不休的港股何時迎來轉機，但總體來看，這些內因均有望向更明朗和積極的方面演進。從量化角度看，年初指數2450點左右對應著7200左右的融資餘額，目前8800億左右的融資額是有望支撐2700點左右構成中期底部的資金量能。

二、【午後題材前瞻】

1、兩融擴容：關注低位中小盤股新增標的

8月19日起，兩融標的將從目前的950隻擴展至1600隻。業內人士認為，兩融標的擴容對提振市場情緒具有積極作用，且新增標的主要集中於中小板和創業板，明顯利好中小市值股票。從最新三個交易日的成交數據來看，中小板成交金額分別為2002億元、1857億元和2284億元，創業板成交金額分別達663億元、632億元和772億元，市場成交活躍度略有回升。

650隻新增兩融標的股共分布於28個行業，其中，醫藥生物、計算機、化工、電子行業股票較多，均超過50隻。從標的市值來看，650家公司平均市值超百億，226家公司最新市值超百億。中國人保、浦發銀行、海天味業、邁瑞醫療等9隻市值超千億的股票均在其中；市值低於25億的有11隻，分別為亞星客車、園城黃金、華脈科技等。從估值來看，170隻個股最新滾動市盈率低於20倍，柳鋼股份、安陽鋼鐵、山鷹紙業等最新滾動市盈率不足10倍。

招商證券策略團隊研究指出，醫藥、計算機和傳媒等行業兩融標的市值佔比有明顯提升，分別增加1.78%、1.03%和0.8%。從歷次兩融標的擴容後市場表現來看，短期對提振市場情緒具有積極作用。中長期而言，取消最低維持擔保比例給予了證券公司更大的自主權，使其能夠針對不同客戶設定更加市場化和有針對性的擔保比例，有利於提高券商的風險管理能力和開展兩融業務的積極性，進而提高兩融規模和活力。

三、【焦點】

據了解，目前已有部分券商降低客戶的融資利率，但短期內大範圍擴容擔保品尚有難度。部分券商營業部已私下允許客戶用房地產作為擔保物。不過券商短期較難擴容擔保品。北京大型券商業務人員表示，目前暫時沒有客戶擴容擔保品，主要因為實施難度較大，需要等待後期監管細則明確更多操作細節。

記者獲悉，圍繞推進多層次社會保障體系建設，國家發改委正會同銀保監會、證監會等多部門加緊研討，並醞釀相關政策措施。業內預計，除了推進個人養老金制度加快落地外，作為養老保險“第二支柱”的職業年金也被寄予厚望。目前職業年金累計結餘已超6000億元。隨著多地緊鑼密鼓啟動投資運營計劃，千億規模職業年金入市有望再提速。多地職業年金投資步伐正在加快，上海等地積極推進實戰投資——正式實施市場化投資運營。

數據顯示，美國30年期國債收益率當地時間14日被推至歷史新低，10年期國債收益率自2007年以來首次低於兩年期國債收益率。另外一個備受關注的指標——3個月期與10年期國債收益率“倒掛”的情況已經持續了兩個多月。在歐洲，英國國債市場也出現了類似情況：10年期國債收益率同日下跌至0.45%，而兩年期國債收益率突破0.48%。

美聯儲前主席耶倫認為，美債收益率曲線倒掛通常被認為是衰退的信號，但這次市場可能錯判了。耶倫在一次採訪中表示：“從歷史上看，這一直是一個相當好的衰退信號，我認為這是市場應該關注的，但我真的認為，就這一次而言，這未必是一個好的信號。究其原因，除了市場對未來利率走勢的預期外，還有很多其他因素正在壓低長期國債收益率。”