陽光100黯淡：9億不翼而飛 股價曾狂瀉65％ 離奇都為它

淨負債率261.6%。

誰也不可能在一條河裡摔倒兩次，不幸的是，陽光100做到了。

7月22日，陽光100中國控股有限公司（簡稱 陽光100）公告稱，撥備損失9.47億元，原因是與擔保人張偉失去聯繫。而該擔保人便是蘇州中科創新型材料股份有限公司（簡稱 中科創）實際控制人。

值得一提的是，陽光100在年初股價一日暴跌64.59%，一度成為仙股。坊間傳聞，或因上市公司中科創持有的股份質押被平倉。半年過去，陽光100的股價還未恢復，其市值是38.67億港元。

近10億元損失，對於大企業來說或許沒有什麽，但是對於2018末淨利潤為2.43億元的陽光100來說，或許又要賣一塊地才能彌補風險。

一位不願具名的地產分析師對時間財經稱，陽光100近兩年沒落了。實際上，公司在地產業務方面已經缺乏地產公司所需的核心能力之一——“高周轉”，地產公司的另一個核心是保證融資，但是陽光100被標普降低評級，其總的融資渠道大概率是越來越窄。隨著政策嚴控的意向進一步明確，陽光100未來面臨很大的風險和困難。

中科創之殤

此次公告顯示，陽光100或陽光壹佰集團向借款人提供了本金總額約15.47億元的貸款，借款人分別是深圳市佰佳瑞投資有限公司、深圳市世紀康鑫商貿有限公司、深圳市新城燦投資有限公司、北京贏富企業管理有限公司、深圳市益貿易有限公司、State Frontier Limited、Clear Option Limited 、中科創資本有限公司。上述7家借款人由擔保人張偉或其聯繫人向陽光100引薦。因陽光100與擔保人張偉失去聯絡，該部分未償還貸款將計入計提款項，金額約9.47億元。

其實早在3月4日，公告中5家企業便已經被深圳市市場和質量監督管理委員會寶安局列入經營異常名錄，原因為“通過登記的住所或經營場所無法聯繫”。

而擔保人張偉，便是懷揣2000元闖深圳，從一名保安變成控股企業達144家的“A股野蠻人”。公開資料顯示，張偉旗下中科創金融集團一度累計管理資產規模312億元，一揮手花5億元買下一架空客A319公務飛機。

4月10日，張偉從其財富高峰上，跌落深淵。當日，深圳警察局掃黑辦一則對外通報顯示，中科創創始人張偉等44人被捕，原因是涉黑、敲詐和非法持槍。

這一切易小迪可能一點都不想沾邊，但不幸的是，300億帝國倒下，偏偏砸中了30億港元市值水準的陽光100。還是兩次。

此前財經網和每日經濟新聞均有報導，此前陽光100遭遇的洗倉式暴跌與中科創有關。1月17日，陽光100盤中股價暴跌64.59%，一度成為仙股。截至7月24日收盤價，跌幅仍為58.7%。媒體報導稱，彼時張偉控股公司中科創資產辦公室被查封，市場傳聞中科創持有的股份質押被平倉。

失去“陽光”？

陽光100本已不堪重負。3月29日陽光100業績發布會上，管理層就明確表示，2019年將進行優質土地出售來支持流動性缺口，且為公司未來2-3年的業務轉型作資金補充。

隨後的4月，公司便接連出售兩家項目公司的股權，套現60億元來緩解資金壓力，其中近46億元用來償還債務。6月份，公司再度出讓出售重慶陽光一佰70%股權和卓星集團全部已發行股本的100%，合計收益為57.31億元。

一般而言，企業面臨資金危機時會選擇雙管齊下，一手加快營收現金回流，一手出售資產。如泰禾集團股份有限公司在2019年開年之初就發起了“1號搶收計劃”，降價促銷等多手段促進企業現金回流。但上述分析師對時間財經表示，陽光100項目不多，其營收回款連平穩業績都很難做到，更別說有效補充流動資金了。

公開資料顯示，早在2014年，陽光100在香港主機板上市後，開始由傳統住宅開發向“街區綜合體”模式轉型，圍繞喜馬拉雅服務公寓、街區綜合體、阿爾勒複合型社區三大主力產品線發力做運營商。嚴躍進曾公開表示，轉型為運營商，可以理解為輕資產運營的概念，具有積極的意義。但社區經營等業務盈利空間很小，資金回籠速度會弱於住宅開發業務。要知道，陽光100主打的這三類產品的特點是運營水準要求高，資金回報周期長。

即便已經開始賣資產注重資金問題，標準普爾仍然給出評級是“CCC+”評級，展望負面。標普認為，儘管陽光100近幾個月運營的回報或現金流有所改善，但其商業模式的可持續性仍面臨風險。標普表示，鑒於該公司短期債務到期時間較長，且現金水準較低，未來12個月仍將疲弱。

截止到2018年底，公司負債總額518.43億元，其中流動負債約279.89億元，淨負債率由2017年的231.6%增長至2018年的261.6%。

現金流方面，2018年末，公司現金及銀行結存45.6億元，而短期債務為104億元，現金目前不能覆蓋其短期內的到期債務。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進對時間財經表示，上半年還不明顯，但就目前看，房地產市場有點寒冬的性質。開封樓市取消限售政策次日取消折射出，目前政策上一直卡很嚴，並沒有因為房地產市場行情向下就放鬆。“一點放鬆的意向都沒有，這就說明只會越來越緊。”

克而瑞數據，2017年度，中國房地產企業銷售200強名單中，陽光100位列第146名；2018年度，公司在排名中降至第157名。那麽，2019呢？

時間財經就上述問題電話和郵件聯繫陽光100，截至發稿時間未獲回復。（台灣時間財經 陳世愛）