賈躍亭能否鎖定FF的CEO15年？ 對賭結局將如何

　　能否鎖定FF的CEO 15年？ 賈躍亭對賭結局如何

　　■本報記者 翟亞男 北京報導

　　北京時間6月25日16時許， FF通過美國社交平台官方宣布，經過美國政府近半年的審批後，其總金額為20億美元的首輪融資於日前獲得了美國外國投資審查委員會（CFIUS）的批準，恆大健康（00708.HK）將通過時穎公司持有FF（Faraday Future）公司45%的股權，成為其第一大股東。

　　FF此次20億美元的融資規模超越了所有同類公司首輪融資的數額，創造了新的行業紀錄。從李澤楷到印度塔塔再到泰國國家石油公司，此前曾幾次有傳聞稱FF將獲得上述一系列大佬的注資，但均被對方否認。直至恆大接盤，一場似擊鼓傳花的遊戲終落槌。有了地產大佬許家印的力挺，賈躍亭和他的FF這回果真不會爽約嗎？

　　一夜回本

　　說恆大在“接盤”也許不準確，有了孫巨集斌的前車之鑒，許家印賭的決不是賈躍亭本人，而是看中了新能源汽車。

　　就在正式公布對FF的投資後，作為投資主體的恆大健康第二天便獲得了資本市場的積極響應。6月26日開盤後，恆大健康高開高走，盤中一度上漲79.61%，收盤最終報7.66港元/股，漲幅為66.16%，總市值達661.8億港元，創下歷史新高。市值一日淨增近263.5億港元（約33.58億美元），相較投給FF的20億美元，恆大可謂一夜回本。

　　拋開恆大健康股價的飆升不說，單從收購價格看，許家印隻不過用一塊地的價格換得了賈躍亭的造車夢。公告中屢次出現的時穎公司，其實就是恆大的影子公司。時穎公司此前與FF成立了一家合資公司Smart King，前者同意出資20億美元，佔據公司45%的股權。FF則以集團所擁有的技術資產及業務入股，獲取33%的股權，公司剩餘22%的股權，預留作為員工股權激勵所用。在恆大健康以67.46億港元收購了香港時穎公司100%股份後，自然也獲得了FF 45%的股權。本次收購恆大花了67.46億港元，大約56.2億元人民幣。2013年恆大在北京東壩拿地花了51.35億元，兩者相差不多。

　　儘管截至今年5月30日，FF及其子公司的账面值只有約1.1億美元，但這些對恆大來說已不重要。許家印看中的是FF已經積攢起來的研發實力，比如在全球超過1000名新能源汽車、電腦算法、互聯網、資訊系統、人工智能等方面的科研專家，以及在中美兩地獲得的超過380件的專利。“顯然FF的想象太空更大，只是一塊土地的價格，卻能買下一個FF的未來和賈躍亭多年的夢想。”有業內人士評價。

　　隻不過這次跨界造車，恆大尤為謹慎。從恆大最近的布局看，通過與國家重大戰略扶持的產業緊密合作來拓展新太空的策略越發明顯。除了政府鼓勵的電動汽車項目，4月9日恆大與中國科學院在北京簽署全面合作協定，稱未來10年將投資1000億元人民幣，打造三大科研基地，正式進軍高科技行業，覆蓋領域包括生命科學、航空航天、集成電路、量子科技、新能源、人工智能、機器人和現代農業等。進一步推想，未來FF接入“恆大生態”之後，地產+高科技+健康+體育的多元化業態將使恆大成為一個真正的“綜合體”。

　　對賭協定

　　那麽，金主來了，未來的FF到底誰做主？據知情人透露，賈躍亭讓出第一大股東的條件是“鎖定FF 的CEO 15年”。來自FF的官方消息稱，恆大入主後，賈躍亭將親任FF的CEO，並將和現有管理團隊繼續負責FF的各項業務運營。同時，FF將採用AB股模式，賈躍亭作為創始人和CEO享有“1股10票”的權力。

　　恆大就此當起了甩手掌櫃？事實並非如此。此次收購完成後，恆大將委派集團董事局副主席、總裁夏海鈞擔任Smart King公司董事長，並還將在FF董事會獲得另外一個席位，這個席位留給了恆大健康的主席時守明。更為重要的是，已經被恆大收購的時穎公司雖然僅持有FF每股股份的1票投票權，但增加了一個限制條件：在FF原股東違約的情況下，投票權將出現反轉，特別投票權將回轉到時穎公司手中。據知情人士透露，若賈躍亭等人無法在2019年第一季度兌現首批電動車量產交付的承諾，即視為對恆大健康這位大股東的違約情形。屆時，賈躍亭將失去上述投票權，失去對Smart King等實際控制。“至少從Smart King現有股權和投票權的設定來看，兩人對彼此都不放心。”該人士透露。

　　賈躍亭能否與恆大和平共處還要邊走邊看，盡快實現FF 91的量產才是關鍵要務。從2014年在美國加州創立FF，4年裡賈躍亭還是收獲不小。目前，FF已在加州設立電動車汽車技術研發中心和製造工廠，廣州南沙工廠也如期開工，FF還同時在北京、上海成立了研究中心，實現了中美兩地同時布局、同步推行。6月7日，FF宣布其位於加州漢福德的工廠獲得了當地政府的正式許可，並公布了工廠的總承包商，第一批生產設備已安裝並測試完成，漢福德當地生產和技術保障的大規模人員招聘也已全面展開。

　　資金到位後，賈躍亭的FF似已走上坦途。但從國內造車新勢力的經歷看，20億美元僅僅只是敲門磚。威馬汽車創始人、董事長兼CEO沈暉就曾表示，“搞一個汽車公司起碼要三四百億元人民幣”，而“200億元也未必能造出量產車”的感慨已成為業內共識。“特斯拉到現在仍未盈利，主流車型Model 3量產受阻。中國很多企業都想走特斯拉的路，那麽前者遇到的問題，它們都會經歷一遍，資金、成本控制、良品率、供應鏈管理等等。”有業內人士指出。數據顯示，恆大2017年的銷售規模為5010億元，截至當年末的總資產達到1.76兆元，現金餘額2877億元。今年前5個月，在增效益控節奏的前提下，恆大仍完成合約銷售金額約2540.9億元，同比增長38.9%。恆大做新能源汽車的資金實力已不容置疑，前提是，恆大願意持續為FF輸血。

　　不得不提的是，賈躍亭在國內仍有大堆問題待解。就在FF宣布獲得20億美元融資的當天，樂視網（300104.SZ）再次收到來自深交所的問詢函。問詢函要求樂視說明與非上市公司體系相關債務的解決進展，是否有明確的工作時間表，同時要求報備截止到8月底即將到期的債務明細。儘管從嚴格意義上講，FF和樂視網已經沒有任何關係，但終究兩家公司還是命系賈躍亭一人之身。

　　“信心比黃金重要。”暫時解決了資金困擾的賈躍亭並非高枕無憂。在信用值幾乎被耗盡的前提下，FF 91即便順利量產，國內會有幾人為其埋單還是未知數。那麽，20億美元耗掉後，許家印還會無限度地賭下去嗎？還是那句話，許家印賭的不是賈躍亭，恆大看好的是汽車業，這一點許家印比孫巨集斌厘得清。

責任編輯：李鋒