多喜愛上市不到4年被借殼，證監會立案調查兩私募基金

4月16日，多喜愛(002761.SZ)複牌。隨著《關於公司重大資產置換及換股吸收合並浙江省建設投資集團股份有限公司暨關聯交易方案的議案》及相關議案的審議通過，多喜愛將被浙江省建設投資集團股份有限公司(以下簡稱浙建集團)借殼的傳言塵埃落定。

多喜愛控股股東陳軍、黃婭妮夫婦擬將所持有的6086萬股股份(佔公司總股本的29.83%)，協議轉讓給浙江省國資委旗下浙江建設投資集團，轉讓價款12.53億元。若轉讓最終完成，多喜愛從公司控股股東、實際控制人，到公司的主營業務都將發生變更。受此消息影響，複牌後的多喜愛今日封死漲停板。

在過去的2018年，多喜愛曾在A股節節敗退的下半年成為市場上一隻逆市崛起的“妖股”，在8月到11月的4個月時間裡暴漲超過70%。但從12月3日開始，多喜愛的股價一瀉千里，從12月3日收盤價33.35元的高點至1月31日收盤時11.82元的低點，多喜愛僅用了短短兩個月，股價跌幅就超過65%。

而就在多喜愛如坐過山車一般急漲急跌的過程中，其背後兩家持股進入前十大股東的私募先是違規舉牌收到深交所監管函，隨後因股票被強製平倉再度收到關注函。今年1月，證監會正式對兩家私募立案調查。

私募大股東風波不斷，違規舉牌又被強平

根據多喜愛日前發布的2019年一季度報告，截至2019年3月31日，多喜愛的前十大流通股東共計持有該公司總流通股本的72.56%。持股前十大的股東中有5個股東為私募證券投資基金，上海駿勝資產管理有限公司(以下簡稱上海駿勝)的三隻產品分列第四、第五和第七大股東，上海和琪同益資產管理有限公司(以下簡稱和琪同益)、國亞金控資本管理有限公司(以下簡稱國亞金控)各有一隻產品持股進入前十大股東。

從買入的時間點來看，上海駿勝旗下的駿勝曉旭1號和2號在2018年三季度買入，另外三隻私募基金則是2018年四季度新進的前十大流通股股東。

此後，上海駿勝和國亞金控受到了來自證監會和交易所的多份監管文件。

監管函顯示，上海駿勝在2018年7月18日至2018年12月3日期間，通過集中競價方式增持多喜愛1614.51萬股，達到了多喜愛總股本的7.91%，國亞金控則在2018年9月18日至2018年12月3日期間，集中競價增持了1245.79萬股，佔到總股本的6.11%。12月5日，由於兩家私募基金管理人在佔多喜愛總股本超過5%之後，並未按照監管規定履行披露義務並停止買賣多喜愛的股票，深交所向兩家機構出具了監管函。

很快，事情再次令人意想不到的發生變數。12月13日、18日和19日，上海駿勝和國亞金控持有的部分股票，被證券公司強製平倉了。儘管是兩家私募旗下的產品是被動減持，但仍然違反了證券法第47條關於禁止短線交易的規定。此後，深交所再度向兩家機構出具了關注函。

上市公司披露的《簡式權益變動報告書》披露了此次被動減持的原因，系兩家私募基金管理人違規開展了通道業務，並將交易、風控權限交予了委託方指定的交易團隊，此前舉牌後違規增持的交易均是該交易團隊的操作。

在回復中，兩家私募均將矛頭指向了魯證期貨。在兩家私募披露的產品信息中，魯證萬泰FOF系列資管產品是這基金私募基金產品的主要投資人，且兩家私募基金都只是以管理費形式收取通道費0.1%，實際交易團隊、投資者和託管方均由魯證期貨指定，兩家私募只是與魯證期貨指定的聯繫人保持溝通，但對於實際交易團隊的成員和運作等信息並不了解。

儘管兩家私募基金以僅作為通道方，對交易行為和交易目的不知情為由回復了監管的問詢，但事實上從2018年4月27日“資管新規”發布後，通道類業務已被明令禁止。國亞金控的兩隻產品儘管是備案於新規之前的存續產品，內部合規風控仍然難辭其咎。而上海駿勝的三隻產品分別成立於5月21日和5月28日，顯然違背了資管新規在通道業務上的禁令。

2019年1月24日，因涉嫌違規增持及短線交易多喜愛的股票，國亞金控和上海駿勝被中國證監會立案調查。

上市不到四年被借殼，創始人夫婦跑步離場

根據股份轉讓協議，此次股份轉讓完成後，多喜愛的實控人將由創始人陳軍、黃婭妮夫婦變更為浙江省國資委。消息一出，複牌後的多喜愛即迎來一個漲停。而蹊蹺的是，多喜愛是在3月30日晚間公告的此次重大資產重組，並於自4月1日開市起停牌。但就在3月28日、3月29日，多喜愛停牌前兩個交易日連續放量漲停，這也引發了市場對於是否存在內幕交易的猜測。

而此次浙建集團完成借殼後，多喜愛的主營業務也將從家紡變更為建築施工、基礎設施投資運營、工業製造以及工程服務業等。在發生如此改頭換面的重組之際，多喜愛上市僅四年都不到。這同時也意味著，其實控人陳軍、黃婭妮夫婦在發行時規定的三年股份鎖定期解禁僅過去幾個月的時間後，就將自己一手創辦的公司作價12.53億元讓與他人。

不過，除了以12.53億元的價格受讓兩人手中29.83%的股票外，浙江省國資運營公司還會以置出資產為對價受讓陳軍、黃婭妮持有的剩餘上市公司股份，差額部分以現金方式補足。這就意味著，這對創始人夫婦最終將完全退出多喜愛。

另外值得注意的一點是，根據中登公司的股權質押信息，陳軍、黃婭妮夫婦已經在2018年12月21日將手中多喜愛公司的全部股票質押給了第一創業證券，也就說此次重組涉及的股票目前全部處於質押狀態。

家紡行業大變局，業內上市公司逐步洗牌

2015年，多喜愛在深交所上市，成為繼孚日股份、富安娜、羅萊生活和夢潔股份後，我國家紡品行業的第五家上市公司。而上市之後，多喜愛歷年的業績卻逐步下滑，終端銷售的減少和成本增加成為拖累業績的主要原因。2018年多喜愛全年淨利潤3624萬元，不到上市前2012年業績巔峰時8048萬淨利潤的一半。

其實，不僅僅是多喜愛，國內家紡行業整體從2012年以來，行業景氣度大幅回落。在經歷了棉花價格的大幅波動、勞動力成本上升、房地產行業的周期變化帶來消費需求增長放緩等多重因素的影響後，家紡公司的業績均出現不同程度的下滑，業內的上市公司也在洗牌中開始尋求轉型。

早在此次借殼之前，多喜愛就曾嘗試過公司業務的變更。2017年1月，多喜愛將公司名稱從“多喜愛家紡股份有限公司”變更為“多喜愛集團股份有限公司”，轉而與互聯網各大知名 IP、明星藝人、音樂平台、視頻平台、遊戲平台、二次元平台進行衍生品運營服務方面的合作。

在多喜愛之前的三家家紡上市公司，夢潔家紡、富安娜和羅萊生活也紛紛尋求業務轉型與突破。2015年11月，羅萊家紡則將公司證券名稱從“羅萊家紡”修改為“羅萊生活”，並將公司名稱更改為“羅萊生活科技股份有限公司”，弱化家紡概念的同時，一度“試水”智能家居，但轉型的嘗試在2017年初即宣告終止，最後又轉回鞏固品牌建設和渠道深耕的道路上。

無獨有偶，夢潔家紡也將自己的證券名稱變更為“夢潔股份”，積極切入智能家居領域，擬籌募資金用於智慧工廠和智慧門市的建設。

富安娜則在2016年正式加入“大家居”的混戰。不過從富安娜2018年的年報數據來看，公司業務目前仍以家紡業務為主，佔全年營收的96.58%，家居業務規模較小，尚處於孵化階段，暫未實現盈利。

不過，從持倉來看，儘管國內家紡行業仍在面臨不少變數，家紡行業的上市公司仍然受到了私募基金和信託集合資管產品的持續關注。國內知名百億私募景林資產重倉富安娜已逾兩年，孚日股份的十大流通股東中也有多家私募基金和信託計劃產品。