譯者：0x4
來源：區塊律動
在市場中，有一個投資者能賺錢，那就意味著一定有人會虧錢，這是一道簡單的算術問題。
在一個公平且規範的投資環境中，投資者擁有平等的機會去獲取資訊，誰能根據掌握的資訊作出更好的預測，誰就能成為這場‘零和博弈’的贏家。
但是在加密貨幣市場中可完全不是這麽一回事，它好比是一個西部大荒野，市場參與者並不是公平競爭，他們的獲利以犧牲他人利益為代價。
本文將為你介紹多種加密貨幣市場的交易者，揭露他們是如何輕而易舉就將你玩弄於股掌之間的。
套路一：內幕交易者
根據美國 10b5–1 規則，美國證交會 SEC 將內幕交易定義為‘任何一種幕後操作者掌握了非公開資訊的證券交易’。在所有的傳統投資市場中，內幕交易都是非法的。在 2010 年發表的一篇名為《企業內幕交易表現的經驗分析》的論文顯示，根據經驗證明，內幕交易者可以持續地在股市中獲利。
就在過去的一年中，我們已經在加密貨幣投資市場中看到了許多引人注目的內幕交易案例。
Coinbase BCH 上幣事件
在 2017 年 12 月 19 日，Coinbase 在 Twitter 上宣布將把比特幣現金（BCH）加入自己的交易所交易。但是在這一消息公布之前，其他交易所的比特幣現金的交易量和交易價格都已經瘋漲。
在 2018 年 3 月 1 日，Coinbase 因涉嫌內幕交易遭到了集體訴訟。
韓國金融監管局違規事件
你看的沒錯，就連監管機構也會因為涉嫌內幕交易而被調查。韓國 FSS 官員事先知道韓國將實施新的加密貨幣交易限制，但是在這一聲明發布之前他們依然在進行交易。
韓國 FSS 的負責人崔炯錫 （Choi Hyung-sik） 被證實在 1 月 8 日確實存在交易違規行為。儘管崔炯錫被抓了個現行，但是根據另一位 FSS 官員的回應，從技術上講很難對崔做出處罰。‘現在還沒有任何針對虛擬貨幣的道德或行為準則，我們很難對此進行懲罰。’
上述例子只是一些被人熟知的案例，內幕交易在加密貨幣領域十分猖獗，遠不止這兩起。通常在一個交易所宣布加入一種新的加密貨幣之前，其交易量與價格就已經被拉升至高點。
對很多人來說，在一個不受監管的市場中，內幕交易已經不再是意外，而是某種必然會發生的事情。
巨鯨莊家
當然不是上圖這種鯨魚……
鯨魚是一種形象的比喻，通常用來形容那些能夠調動大量資本來操縱市場的投資者。（注：也可稱莊家）
大多數加密貨幣投資者看待莊家大佬就像看到鬼一樣，他們從來沒有見過一個真正的莊家大佬，但是卻都說這些莊家應該為所有的市場大幅波動負責。
在某些情況下，有強力證據可表明這些投資者的看法並沒有錯，研究已經證實加密貨幣市場中確實存在大規模的價格操縱。《比特幣生態中的價格操縱 Price manipulation in the Bitcoin ecosystem》論文提到 2013 年的一個例子，單個投資實體就可以將比特幣的價格在兩個月內從 150 美元拉升到 1000 美元。
上周彭博社報導的一篇論文也顯示，大量的 USDT 被用於操縱比特幣的價格。
套路二：壓價吸籌
莊家們故意壓低價格以觸發止損指令，然後轉身就從這些止損訂單中以低價買入虛擬貨幣，等待市場復甦後大賺一筆。
這種策略適用於交易量小、下單少的幣種。只要擁有了足夠多的幣，莊家們就可以通過引入大量市價賣單來壓低價格。
為了讓大家更好理解，讓我們想象一下以下場景：
當前交易價格為 150 美元
市場上有一筆價值 10 BTC 的買單將買入價定在 110-150 美元。
然後還有一筆價值 10 BTC 的買單將買入價定在 90-110 美元。
莊家們的目標就是將價格壓低到 100 美元以下，這對於一些投資者來說是一個心理價格的紅線，因此也很有可能就是他們的止損點。
想要達到這個目的可以經由以下操作：
提交一個價值 10 BTC 的賣單，將價格從 150 美元打壓到 110 美元。
保持住拋售壓力，因為其他小投資者們在見到這種情況時想當然地會拋售他們持有的份額。
因為對於內情一無所知，人們的止損價格很快就低於 100 美元了，這使得價格進一步下跌。
莊家們以 90 美元乃至更低的價格買下所有止損訂單。
靜待市場復甦，從容賣出，大賺特賺。
套路三：收期貨頭寸
這是另一種形式的市場操縱，不過一般只有交易所能玩得轉。
讓我們看看 Bitmex（100 倍杠杆的比特幣期貨交易所）是如何操縱 BTC 的：
一名投資者將 100 美元作為價值 1 萬美元的 100 倍杠杆多頭頭寸的保證金，其爆倉價格被定在 9900 美元，即市場價格減去保證金。
如果價格跌至 9950 美元，Bitmex 就會進行部分強平，該價格僅僅比最初入市價格低 0.5%。
當市場價格達到爆倉價格時，Bitmex 將自動賣出用戶的多單平倉。
在強製平倉後，投資者不僅失去了所有保證金，還將支付 100 倍杠杆率涉及的巨額費用。
100 倍杠杆意味著市場 1% 的價格波動，就會立即觸發爆倉。當爆倉發生時，投資者失去了所有保證金連帶還要支付高額費用。因為交易所對於什麽價格會觸發爆倉、市場倉位數量心知肚明，因此他們有能力也有經濟誘因去使用交易機器人來操控價格變動。
需要講明的一點是，沒有證據表明 Bitmex 與這種價格操縱有關聯。但是 Bitmex 交易所十分值得懷疑，因為在成交量較低的時期之後往往緊跟著就是交易量的大幅上漲。
套路四：拉高出貨
還有一種莊家們常用的操縱市場的手法被稱為‘幌騙交易’。它的意思就是在訂單被滿足之前就取消這個出價，其目的就是向投資者發出虛假信號。
下面是一個如何使用‘幌騙交易’去獲利的例子：
莊家將一個大的買入訂單放在一個小的買入訂單後面，目的是向市場發出一個看漲信號。
當完成幾筆交易之後，莊家取消了整個買入訂單。
當價格開始上漲之後，莊家開始賣出自己的幣。
當然可以反方的操作，通過大量的賣出訂單，莊家可以發出看跌信號，並誘使投資者們折價拋售自己的加密貨幣。下圖交易深度圖一看便知：
套路五：衝銷交易
我們要介紹的最後一種操縱手法被稱作衝銷交易，一個投資者可以同時買入、賣出，這麽做的目的如下：
人為拉高交易量以發送看漲信號
利用小額訂單達到操縱市場價格的目的
通常衝銷交易是很難被證實的，因為衝銷交易看上去和真實交易十分相似。
然而就在去年 7 月 27 日比特幣現金分叉期間，Bitfinex 神不知鬼不覺地進行了一次衝銷交易。在分叉期間，所有的比特幣持有者都將獲得與他們持有的比特幣數量相當的比特幣現金。
為了保持住當時比特幣現金的保證金頭寸，Bitfinex 巧妙地處理了這些數字，發布了如下聲明：
當 UTC 時間戳顯示出首個分叉區塊時，BCH 將被分配至比特幣錢包的餘額中（該過程預計將發生於 2017 年 8 月 1 日）。
這些比特幣現金的分配方法如下：
所有的比特幣錢包餘額中都將接受到比特幣現金
BTC/USD 的保證金多頭與 XXX/BTC 的保證金空頭將不會收到比特幣現金
BTC/USD 的保證金多頭與 XXX/BTC 的保證金空頭將不會支付比特幣現金
比特幣放款人也將收到比特幣現金
由於有一定數量的比特幣在分叉時正處於保證金頭寸之中，上述分配方法可能使得 Bitfinex 交易所在比特幣現金中出現盈余或者虧損。因此我們將以社會化分配系數的形式來解決這種差異。
比如說，目前在該交易平台上多頭多過空頭，導致分布系數為 1.091（意味著每個合格的比特幣用戶將獲得 1.091 個 BCH），而實際的系數其實將在分配的時間點上重新計算。
這些規則也是可以被人為左右的。因為 Bitfinex 不能夠通過空頭頭寸獲得分叉之後的比特幣現金，因此投資者可以簡單地買入 10 個比特幣和 10 個比特幣的空頭，這樣一來就可以在不受比特幣價格波動影響的情況下獲得免費的比特幣現金了。
如果比特幣價格下跌，空頭將抵消任何損失，如果比特幣價格飆升，利潤就抵消了空頭頭寸。
在 7 月 27 日，Bitfinex 平台上多頭多過空頭，分布系數為 1.091。然而就在 8 月 1 日，分布系數變為了 0.7757。
在分叉之前，大量的空頭頭寸被生生地造了出來。當如此多的空頭產生之時，往往對應著市場價格下跌，然而當時比特幣價格卻上漲了。更為可疑的是，就在分叉之後，空頭頭寸減少了 24000 單。
這其中存在的操縱已經非常明顯了，甚至 Bitfinex 也不得不承認確有其事，他們還發布了一份關於衝銷交易的官方聲明。
看高層利益團體如何拉盤砸盤
市場操縱如此險惡，投資者血本無歸何去何從？
最簡單的答案就是停止積極交易的行為，你越是想要抓住市場時機，就越有可能被人愚弄。
投機交易就是一場零和博弈，某些投資者能夠跑贏大盤，必須有更多的韭菜要跑輸大盤。在這種不公平的市場中，普通投資者幾乎都會輸給那些掌握了不公平的優勢且正在投機市場的玩家。
這就是為什麽我（原作者）認為普通投資者應該投資整個市場指數，而不是緊盯一個。如果你投資加密貨幣市場因為看好其技術與長期的增長，那為什麽還要去投機呢？不如持有整個加密貨幣市場的小份額。在過去 15 年的時間裡，指數已經被證明了能夠打敗 95% 的股票市場的專業交易者。
指數產品可以根據市場市值讓你在排名前 20 的加密貨幣中進行多樣化投資，每周你的投資組合都會重新自動平衡，所以你的組合總是在跟蹤排名前 20 的加密貨幣。當那些不停買入賣出的活躍交易者躺在床上緊盯手機的時候，指數產品可以幫你安睡到天明。
總體市場指數產品最好的一點就是它能保證你的投資組合至少能夠根據市場表現獲利，而積極的交易行為卻無法保證這點。
本文指出專業玩家操縱市場愚弄普通投資者目的不是為了散播恐慌，我只是想讓投資者們認識到參與進一個自由且不受監管的市場中，到底意味著什麽。
在加密貨幣世界中，人們不會受到美國證交會 SEC 或者任何其他監管機構的保護，儘管這帶來了無限的自由，並且給你快速創新生存太空，但是同時也意味著其中存在的所有不正當行為都是公平玩法。
在這樣一個美麗新世界中充斥著各種各樣的輝煌與險惡，如果你想進來碰碰運氣，先確保自己已經做好了十足準備。
（本文略有刪減）
責任編輯：何凱玲
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