螞蟻金服拋棄趣店在意料之中

1

我的一位朋友今年上半年從趣店(NYSE:QD)辦理了離職。

作為中級管理人員，他在入職時被許諾了一筆可觀的期權，然而直到入職一年多後他提出離職，這筆寫在合約中的期權仍然沒有兌現。

“這樣沒有信用的公司主營業務是販賣信用，真是諷刺，螞蟻金服竟然會和這樣的企業合作。”這位朋友在離職後如此吐槽。

但這句吐槽的後半句現在已經不再成立了。8月23日下午，彭博社援引知情人士消息稱，螞蟻金服將在與互聯網金融平台趣店的合作到期後，終止與後者的戰略合作關係。

當天趣店股價應聲下挫，盤前最多跌了20%，雖然收盤時下跌有所縮窄，但跌幅也達到了11%。隔日之後，趣店股價再度大跌12.24%。

8月24日下午，趣店對傳聞做出了回應，確認合作在8月到期後不再續簽。其後，趣店發布了和螞蟻合作期間的最後一份財報。數據很漂亮，股民紛紛入手，盤前一片綠油油，分不清是股價還是韭菜。

螞蟻金服拋棄趣店是在意料之中的。

今年的3月13日，趣店發布去年年報以後，我們曾經撰寫過《趣店財報：環比淨利潤急挫的“斷奶”隱憂》一文，結合財報的相關數據表現以及市場相關傳聞做出分析，並得出了螞蟻金服將和趣店做出切割的結論。

五個多月以後，一語成讖。

2

在經歷了一季度慘淡的環比下跌後，趣店迎來歷史新高的利潤數據。

趣店8月24日公布2018Q2財報，數據顯示，2018年二季度，趣店錄得總收入22.44億元人民幣（3.39億美元），同比增長124.7%；按照非美國通用會計準則（Non-GAAP）調整後淨利潤7.38億元人民幣（1.11億美元），同比增長42.0%。

並且，趣店公開宣稱，與螞蟻金服協定到期“無實質影響”。

但是讓我們再稍微回顧一下趣店與螞蟻金服的合作關係：合作協定終止後，趣店將無法通過螞蟻金服旗下支付寶的應用界面接觸潛在借款人，也無法利用芝麻信用評分系統對客戶進行分析。而趣店在其上市招股說明書中表示:“如果我們進入這一管道受到限制或終止，我們吸引新借款人的能力將受到重大負面影響。”

到底有沒有實質影響？韭菜們一定要擦亮自己的雙眼。

這是趣店新生的開始麽？在我們看來，漂亮的數據恰恰體現了螞蟻對趣店的價值，而失去螞蟻對趣店來說損失會很慘重。

趣店有太多課需要補：

一是需要重新搭建起市場團隊。

現在趣店的業務主要靠螞蟻金服近乎免費的流量來獲客，市場成本幾乎是同行們的十分之一，這也曾經是趣店利潤率傲視群雄的關鍵因素。

也正是因為如此，趣店曾經的市場團隊被打散，曾經帶領2000人市場團隊的聯合創始人何洪佳，如今手下只有幾個兵。

現在這口營養豐富的奶要沒了，不管羅敏怎樣打造自己的市場團隊，都要接受和同行一樣的市場成本，利潤率下跌幾乎是板上釘釘的事。

二是需要搭建起靠譜的風控系統。

作為一家金融科技公司，而且還是一家位居“畢馬威”全球fintech百強榜第二名的金融科技公司，趣店的首席風控官這一關鍵職位，已經在長達一年的時間內處於空缺狀態。這表現一點都不金融。

前首席風控官粘旻環在任職的一年多時間裡，曾經幫趣店打造了風控系統的雛形。但可惜她過於嚴謹的金融思維，不符合羅敏的互聯網胃口，再加上拿不到螞蟻金服的風控數據始終難以在風控邏輯上完成閉環，這一系統草草收場。

如果芝麻分不再向趣店開放，趣店金融逾期率的走向將變的非常不明朗。

趣店做好準備了嗎？

從研發費用來看，趣店上個季度的研發費用是4350萬，而最新的研發費用下跌到了3690萬。這是2017年第三季度以來的最低值。

沒有基礎，不投錢，不留人，這樣的佛系態度，真能做好風控嗎？

當然趣店還有另外一個選擇，徹底顛覆掉自己，把身家性命堵在汽車金融業務大白分期上。新一季的趣店財報中，也重點提到了大白汽車。

但作為一個盤子很小的新業務，大白汽車營收環比40%的增長顯然缺乏爆發力。全年2.5萬至3萬輛之間的銷售量，也遠低於之前預期的10萬輛。作為對比，趣店借貸業務早期的交易額環比增長率曾經接近200%。

在強敵環伺的行業裡，這樣的賭命成功率並不高。

3

天要下雨，娘要嫁人。

有人猜測，螞蟻金服與趣店的分手根源，在於螞蟻要上市了，當依靠趣店獲得的數據價值，已經無法彌補趣店歷史上的醜聞給品牌帶來的損失時，分手便成了順理成章的事。

也有人說，螞蟻金服與趣店的戰略合作，早晚要結束的。當時可能就是為了更好的幫助趣店去上市，然後趣店要去尋求自己獨立發展的路徑。

如果說，校園貸的種種醜聞逼迫趣店不得不轉向白領市場，更多的醜聞集中在趣店高達36%的利率。

趣店在回應與支付寶的合作終止時稱，自2017年11月以來，絕大部分用戶均是通過趣店自有的獨立APP上完成交易。

真實的情況是，只要在趣店的APP上登錄過的账號，就再也不能使用支付寶服務窗進行借貸。目前支付寶來分期服務窗的分期年化利率是24%，而來分期的獨立APP則仍然高達36%。這樣的強製引流以及雙標利率，坑得了一時，但坑不了一世。

圖注:左為來分期APP界面，右為來分期支付寶服務窗界面，二者服務費不一致

趣店這類消費金融公司，曾經特別喜歡提普惠金融這個概念。這個來自諾貝爾和平獎得主尤努斯的金融概念，成為了中國網貸公司自我貼金的最好標簽。

趣店曾經在很多稿件中表示，他們讓中國得不到銀行服務的人群獲得了使用金融服務的機會，一副悲天憫人的樣子。然而，他們從中國最窮的那部分消費者身上，攫取了巨額的利潤，製造了大量的混亂。

每年給你賺36%的利息還得謝謝你，中國的窮人們真是很傻很天真。

4

據知情人士透露，羅敏在趣店上市以後，給自己買了多輛豪車，另外還有兩輛豐田阿爾法負責日常接送。

對他來說，已經完成了從“小鎮青年”到成功企業家的逆襲，即便趣店發展並不如意，即便一輩子不能領工資，之前的套現所得，也能讓他以富豪的身份過一輩子。

有接近羅敏的人曾跟我們透露，羅敏現在對媒體以及趣店新金融合作商的態度很傲慢，再也沒有之前創業時的畢恭畢敬。

比如他去參加媒體的現場活動，另外一家企業的創始人在認真的和主持人交流，他坐在中間的沙發上玩手機。再比如地方銀行的高管在辦公室等著聊著資金合作，他和負責談判的高管在樓下閑聊天。

所以，趣店丟掉的可能不僅是螞蟻金服這個乾媽，還有羅敏這個親媽。

至於投資人們，也早就已經賺夠了。作為早期投資人的周亞輝，在趣店上市以後已經進行了多輪套現，賺了幾個億，他把這段投資經歷寫進了自己的投資筆記裡。梅花天使的吳世春在趣店上市後宣布，自己在這個項目上投資回報超過一千倍。

你看，就算趣店未來業務有問題，這些大佬們也已經賺得盆滿缽滿。二媽、三媽、四媽們表示很欣慰，然後踢走了趣店這個熊孩子。

當然，沒媽的趣店還不孤單，他還有廣大的股民們。

去年趣店上市後，我的一位朋友從投資機構的熟人那聽說了趣店最新的財務數據，於是選擇全倉趣店。當時他在美股市場的資產已經翻了一倍。

幾天后，趣店的股價從24美元跌倒了12美元。而現在再看，又已經是6美元出頭。

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來源:http://www.gongchang.fund/news-detail-18882.html