一邊是資本市場上攀高的業績，另一邊是終端市場上下探的價格，海天味業這一矛盾的表現引起業內關注。
南都記者留意到，截至昨日收市，海天味業市值達2616.66億元，已高居食品加工製造板塊榜首，比排名第二的伊利股份市值高出700多億。雖然在經過連續多個交易日股價破百後，近日海天味業的股價有所回落，但其昨日仍憑借96.90元的收市價，成為食品加工製造板塊股價最高的個股。
與之形成反差的是，南都記者走訪線上線下市場發現，海天目前正進行全線產品降價促銷，雖然在調味品行業促銷是常態，但海天不管是促銷力度還是廣度均高於同行。調味品行業資深研究者張楓分析認為，這一現象主要是由新品擴張速度慢、產能過剩導致。他指出，短時間內海天味業業績很難支撐現有股價，現有產品難以實現業績增長。
關於促銷原因及庫存增大等問題，南都記者多次通過電話、電郵等方式試圖聯繫海天味業董秘張欣，均未獲得回復。
促銷力度大涉及產品多
近日，南都記者走訪市場發現，調味品產品在線上線下均有不同程度的降價促銷行為，其中，海天味業的促銷力度大，其促銷產品主要集中在醬油、蠔油、調味醬三大品類。值得注意的是，海天味業旗下近年新推出主打高端路線的產品，包括海天老字號系列、招牌拌飯醬等產品均參與了促銷。
為了解海天產品的促銷情況，南都記者近日在廣州走訪了華潤萬家星匯園店、永旺東方寶泰購物廣場店、沃爾瑪廣州芳村店、東百花地灣百貨、華潤萬家客村店等5家大型超市，發現其中只有華潤萬家星匯園店未見海天有促銷活動。而在東莞市的一家大潤發超市，海天幾乎全線產品都在促銷。雖然其他品牌競爭對手也有打折促銷，但海天的促銷力度明顯比市場競爭對手大。如在廣州沃爾瑪超市，原價為46.6元的海天味極鮮1.28升×2組合裝，促售價為26.9元；而在同一超市，與海天味極鮮對標的味事達味極鮮也在搞促銷，原價為43.9元的1.28升×2組合裝，促售價為27.8元。而在上述提及的東莞大潤發大朗店，海天的主打產品海天味極鮮1.9L裝直降8元後還附贈520g的蠔油。
相較於線下促銷以主打產品為主的現象，線上則主要是高端產品在做降價促銷。其中海天促銷力度最大，產品促銷組合也更多樣。在海天天貓旗艦店，南都記者看到高端醬油海天老字號系列零添加、365高鮮、淡鹽等產品都在促銷，促銷組合有兩瓶裝、三瓶裝，還有零添加跟淡鹽混搭組合及單瓶。但在李錦記天貓官方旗艦店中，南都記者看到與海天高端系列對標的產品僅零添加醇味鮮兩支裝在促銷。
此外，海天老字號系列零添加480ml×2組合裝，原價50元，促售價為45.8元，還贈送售價4.5元的260g的海天上等蠔油，相當於優惠了8.7元；而李錦記旗下的零添加醇味鮮500ml×2組合裝，原價45.6元，促售價38.9元，優惠了6.7元。
行業競爭白熱化，新產品寂寂無名
調味品市場各主要品類都在線上線下搞促銷，而海天作為在資本市場上表現亮眼的頭部企業，其促銷力度高於同行，對此現象，調味品行銷專家陳小龍表示，目前調味品市場各主要品類的競爭，體現在促銷的頻繁上，實際上從城市到鄉村、從商超到農貿市場、從線上到線下，促銷都已經是白熱化的常態。
以醬油為例，數據顯示，從終端市場看，國內醬油市場已趨於飽和。據前瞻產業研究院的統計數據顯示，從調味品使用滲透率看，各大品類中，醬油的滲透率最高，達99%。當沒法依靠渠道搶市場的時候，似乎唯有用價格搶市場了。
行業競爭加劇，海天促銷費用也肉眼可見地大幅增長。據界面新聞報導，海天味業的促銷費近年來飆升明顯，2017年促銷費從上一年2800萬上升到了1.2億元，而2018年則上升到2.7億元。
餐飲企業作為調味品量大且穩定的終端消費市場，其興衰也直接影響到調味品行業的發展。據今年1月國家統計局發布的數據顯示，2018年全年餐飲收入42716億元，同比增長9.5%，1-12月份，全國餐飲收入增速相較上年同期下降1.2個百分點。而華創證券有限責任公司在今年年初發布的海天味業調研快報指出，公司餐飲渠道佔比約60%。
調味品行業資深研究者張楓在接受南都記者採訪時分析稱：“海天現階段業績的增長，與其預期的規劃是不匹配的，因此海天現階段不得不采取促銷的手段緩解業績增長的壓力，提升業績以滿足其預期規劃。”此外，海天也曾試圖通過豐富產品線來挖掘新的增長點，但新產品的表現似乎未盡如人意。
資料顯示，2014年，海天味業收購了開平廣中皇食品公司，開始進軍腐乳領域，但南都記者在海天味業官網公布的銷售電商平台查詢到，海天官方旗艦店、天貓旗艦店、蘇寧易購均沒有相關產品銷售，僅在京東一個平台有售。而另一廣東知名腐乳品牌——廣合腐乳在京東平台上有近40家第三方店鋪有售。
另外，海天味業年報顯示，海天子公司江蘇海天於2017年2月1日以現金人民幣4027.1萬元(不含稅價)合並成本收購了丹和醋業70%股權，大舉進軍醋行業。但南都記者採訪了包括酒店主廚以及川菜、順德菜、火鍋店、粵菜餐廳大廚在內近十人，並無一人提及海天的醋產品，受訪者提及的海天產品仍只是其主打的醬油及蠔油。
庫存逐年增加或導致產能過剩
新品類擴張速度慢，老品類又遇產能過剩問題。據年報顯示，海天味業2017、2018年的庫存增加明顯。2018年，醬油、調味醬、蠔油庫存量分別比2017年增加了54.8%、33.33%、36.18%，2017年則比2016年分別增加了54.61%、116.67%、129.41%。
“海天對於市場銷量的增長要求較高，但實際上在現有情況下卻難以達到預期，使得產能難以被現有市場完全消化，從而出現產能過剩。”張楓稱，作為具有一定規模的上市企業，海天現有的品牌影響力、產品的認同率以及終端、渠道和區域的鋪設率都頗高。而隨著企業體量的增大，銷量的增幅肯定有所下滑，從而使得海天現有的市場增幅和其預期設定的發展目標之間產生了不匹配。
張楓認為，目前海天醬油產品在行業內已具有一定分量，在這個階段要繼續向上增長會有一定困難。同時，他指出，整個消費環境發生了巨大的變化，行業中品類細分和其他品牌的侵蝕也越來越多。因此，海天下一步應更多地關注其他細分品類，通過對這些品類的挖掘尋找新的增長點。
而南都記者在海天年報中也看到，該公司表示，未來幾年，隨著科研、技術、設備、工藝的不斷投入，品牌企業將開發出更多新產品以滿足消費者日益提升的烹飪需求。
另外，張楓指出，海天現在最核心的問題就是其面對業績壓力而對整個供應鏈產生高壓的合作模式。“面對領導層對於業績的要求，海天在各個區域將業績壓力全部強勢轉移給了渠道商，這種模式對供應鏈傷害非常大，而且會隨著時間的推移越來越明顯。”他稱，海天如果不能放棄傳統的模式，還是按渠道扁平化的路線繼續走下去，日子會越來越難過。
采寫：
南都記者 黃芳芳
實習生 李紀欣 馬文琪
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室