螺紋鋼遭遇“倒春寒”

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　　3月以來，螺紋期貨大幅下跌近15%，利空因素短期內難以消散，螺紋鋼整體偏弱格局或延續。

　　旺季預期落空

　　春節前，螺紋鋼進入傳統消費淡季，但冬儲行情拉開帷幕。市場預期限產結束後，需求啟動與供給恢復存在時間錯配，且3月開工旺季將助力價格上漲，貿易商對後市保持樂觀心態。隨著冬儲開始，不少鋼廠低價訂單引發貿易商搶購，現貨市場出現淡季不淡現象，庫存數據表現為社會庫存出現預期內的增長，而鋼廠庫存則大幅下滑。春節後，下遊工地開工延遲，需求較弱，而在環保限產環節，供應量的縮減要小於預期，剪刀差下庫存累積明顯。

　　巨集觀層面，國內前期積極的財政政策有所收緊，目標赤字率由3%下降為2.6%。關於貨幣政策的定調是鬆緊適度和合理增長，顯示出政府利用經濟平穩階段去杠杆的思路，主要的下遊房地產和基建行業將受到一定影響。

　　技術形態偏空

　　前期的冬儲階段，社會庫存增加的同時，鋼廠庫存卻在下降，更多的認為只是一種庫存的轉移，沒有引起太多關注。春節後，社會庫存和鋼廠庫存卻出現了同向增加，且增長幅度相當可觀。社會庫存方面，數據顯示，截至3月23日，螺紋社會庫存達到1036.88萬噸，相比上月同期大增20.5%，一些地區甚至出現了脹庫現象；鋼廠庫存方面，截至3月10日，重點企業鋼材庫存達到1468.13萬噸，比上月同期大增54.1%。

　　從時間節點來看，一般元宵節後螺紋鋼主要下遊房地產和基建行業就逐步進入傳統旺季，需求可能會遲到，但不會缺席，二季度需求改善仍可預期。

　　圖為鋼材庫存走勢

　　從技術面來上，日線圖中主力1810合約MACD繼續向下發散，KDJ指標底部鈍化，K線遠離5日均線，形態有修複的需求。周線圖中K線三連陰，MACD和KDJ指標死叉後向下發散，形態偏空，預計短期內螺紋鋼整體仍維持弱勢格局。操作上，可關注需求增速的變化，等待短期形態修複後的做空機會。                                        （作者部門：前海期貨）

責任編輯：羅思楊