沙特阿美IPO無限擱置後 要發行的最大債券銷售也泡湯了

　　知情人士透露，因不願披露過多的經審計後財報細節，沙特最大石油公司沙特阿美打算放棄發行400億美元的企業債券，依舊探索銀團貸款等披露要求較少的融資方式。這令PIF的外部融資管道又狹窄了一些，矽谷或是最大輸家。

　　據《華爾街日報》援引知情人士透露，因不願披露過多的經審計後財報細節，沙特最大石油公司沙特阿美打算放棄發行400億美元的企業債券，依舊探索銀團貸款等披露要求較少的融資方式。

　　社曾在8月23日報導稱，沙特已叫停了沙特阿美的IPO計劃，並解散了顧問公司，轉而把注意力放在讓沙特阿美收購國有石化產品製造商：沙特基礎工業公司（SABIC）的“戰略股權”上。

　　隨後，倡導經濟多元化轉型、擺脫對石油收入單一依賴的沙特王儲薩勒曼提出了新的籌款“創意”，打算敦促沙特阿美進行全球最大的企業債券發行案例之一，用收購SABIC的部分或全部股權的款項，為沙特主權財富基金PIF注入500至700億美元的資金。

　　不過周一最新內部消息稱，沙特阿美發債的計劃在不到四個月後也擱淺了。熟悉沙特阿美融資討論的人士稱，該公司高層擔心企業在國際市場發售債券所需的財務披露，也懷疑尚不清晰的油市前景將損害對這筆債券的需求，或抬升融資成本。同時，沙特記者虐殺醜聞的國際影響未消，也會影響外部投資者對債券的熱忱。

　　知情人士稱，沙特可能還是像8月末沙特阿美IPO無限期凍結之後披露的消息那樣，利用SABIC公司的資產負債表來向國際銀行進行杠杆銀團貸款（syndicated loan），支付部分收購SABIC股權所需的成本。當時的報導稱，沙特主權財富基金PIF準備向最多16家國際銀行借貸110億美元。此外，沙特阿美也可以減少付給該國財政部的特許經營費，直接把現金按量劃撥到PIF账上。

　　分析指出，沙熱阿美的決定，可能令想借由債券承銷而大賺一筆的華爾街金融機構感到不快。據稱，摩根大通與摩根士丹利已經開始擔任沙特阿美收購SABIC股權的顧問，高盛與美銀美林也正在與沙特主權財富基金PIF合作。

　　而沙特阿美不太想發行債券籌款來收購SABIC公司股權，也反映了沙特阿美深層次與PIF的矛盾。曾有信源透露，沙特阿美本來就對收購SABIC不上心，但是迫於政府官員的壓力，這次正好借口“擔心市場狀況不適合在國際銷售債券”為由放棄發債募資。沙特阿美收購SABIC的價格也需要再行協商，目前SABIC是沙特最大的本土上市公司，市值接近1000億美元，若收購價格過低，將損害少數股東的利益，也可能引發SABIC股價進一步下跌。

　　分析指出，沙特阿美尋求從PIF手中收購另一家國企SABIC的“戰略性股權”，本身目的就是“左手倒右手”為PIF注資。目前來看，PIF的外部融資管道又狹窄了一些。原本希望通過沙特阿美上市帶來1000億美元資金投資科技和開發旅遊、娛樂與國防業，結果沙特阿美IPO被無限期凍結；沙特阿美放棄發行債券後，國際債券市場看起來也對沙特關閉了。

　　金融部落格Zerohedge也認為，矽谷可能也是在這一決定的另一輸家，因為沙特正在成為美國風投基金最大的投資者之一。沙特已經承諾了至少650億美元給兩家外部基金，一個是黑石集團管理的基建投資基金，另一個是給日本軟銀願景基金的450億美元，因此PIF的籌資能力更是關鍵。