舉牌博匯紙業，“印尼第一大財團”金光集團布局A股進行時

6月21日晚間，博匯紙業發布公告，表示金光集團截至6月20日的持股，為66842226股，達到5%的舉牌標準。對於增持目的，金光集團表示對中國經濟和造紙行業的長期看好。金光集團是印尼著名的財團之一，其業務領域，橫跨造紙、食品及糧油、房地產、金融、電信和環保再生能源開發六大核心行業。此次金光集團主動舉牌，或是其布局A股的開始。

6月21日晚間，博匯紙業公告稱，公司已收到股東寧波亞洲紙管紙箱有限公司（下稱信息披露義務人）出具的權益報告書。截止2019年6月20日收盤，信息披露人以自有資金通過二級市場增持股份達到6684.22萬股，佔上市公司總股本5.00%，達到上市公司舉牌標準。

簡式權益報告書顯示，本次增持方來自寧波亞洲紙管紙箱有限公司，該公司實際控制人黃志源之子黃強，以及其子女配偶虞蘅。

本次交易看似平淡，但卻牽出大名鼎鼎的印尼排名居前的大財團金光集團。通過股權層層穿透，掌管金光集團的黃氏家族也浮出水面。

公開信息顯示，黃氏家族有著近的百年歷史，是印尼乃至亞洲地區具有全球影響力的家族企業之一。自1972年創立金光集團以來，通過數十年的發展，已經成為橫跨北美、澳洲、亞洲和歐洲的跨國大財團，旗下業務涵蓋製漿造紙、食品及糧油、房地產、金融、電信和環保再生能源開發六大核心行業。在造紙行業，金光集團有著“造紙大王”之稱，位居全球造紙前十位。

//長袖善舞的金光集團//

依靠家族力量，創造世界500強的金光集團，不僅是印尼地位顯赫的實力財團，也是華商的一塊金子招牌。

金光集團的歷史，最早起源於傑出的華商代表黃奕聰。19世紀20年代，南下南洋謀生的黃奕聰，通過上門販賣糖果、開辦食品廠，完成資本的第一次積累。1972年，標誌著金光集團前身的集偉化學有限公司，在印尼東爪哇的莫作多克托創建。之後，這家生產造紙原料氫氧化鈉的化工企業，擴展稱造紙企業，公司名字也改名為集偉化學紙業有限公司。

如果按照時間倒推，1972年在金光集團的創業史上，是具有特殊意義的1年。就在這年，北京大學數學系畢業的長子黃志源和做過10年下鄉青年次子的黃鴻年，都被黃奕聰從大陸召回，開啟家族企業的兩個開端。黃奕聰彼時的安排，黃志源協助自己經營集偉造紙業務，黃鴻年則派往家族鋼鐵廠擔任總裁。

14年後，金光集團終於獲得屬於自己的高光時刻。1986年，時任集偉總裁的黃志源，通過資本運作收購嚴重虧損的永吉紙業，控制了印尼造紙行業90%的市場份額。永吉紙業1970年由印尼本土企業家、台灣中華紙漿與永豐余合作，是黃志源最大的競爭對手。完成競爭對手的吞並，集偉紙業取得印尼市場造紙行業絕對的壟斷權和定價權，很快進入高速發展階段。與此同時，派往鋼鐵廠擔任總裁的黃鴻年，通過高超的資本運作手段，不僅在鋼鐵領域賺得盆滿缽滿，還在新加坡開辟金融業務的過程中，創下了一個又一個經典案例。此外，黃奕聰的另外幾個兒子，三子黃鵬年、四子黃祥年、五子黃柏年、六子黃榮年，在兩位兄長的帶領下，都被安排在各自的領域，一起促成金光集團的高速成長。

1992年，乘著改革的春風，金光集團迎來了第二春。經批準，金光集團獲準進入大陸興業的機會。依靠雄厚的資本，金光集團旗下APP中國不僅先後設立了寧波中華紙業有限公司、寧波亞洲漿紙業有限公司、金東紙業等十餘家造紙企業，而且參股或控股了一大批國有企業。

截至目前，據APP中國官網介紹，在中國我們已擁有了20多家全資或控股漿紙企業並擁有近20家林業公司， 總資產約1726億元人民幣。

//布局中國//

在簡式權益報告書中，金光集團對於增持原因的表述為“看好中國經濟的長期發展，認為造紙行業的未來可期，擬通過本次權益變動成為上市公司的投資方”。而事實上，金光集團對國內造紙業務的布局，早在27年前的1992年便以展開。通過多層布局，金光集團旗下造紙企業已經涵蓋了工業用紙、文化用紙、食品用紙和生活用紙等重要用紙領域。

金光集團對中國的第一筆投資，為1992年在寧波設立的寧波中華紙業有限公司。通過與寧波白紙廠共同投資，金光集團建立起年產50萬噸高檔塗布白紙板生產線，完成國內工業用紙的首次布局。

為加快工業用紙的布局步伐，金光集團此後又成立了寧波亞洲漿紙有限公司和廣西桂漿紙業有限公司。

金光集團在國內引發轟動的一次大手筆投資，當屬1994年在江蘇鎮江，投資200億人民幣、產能200萬噸的金東紙業。而彼時，中國最大的銅版紙生產廠家，最大產能也僅17萬噸。不過，這次投資也頗費周折。公開信息顯示，該投資1996年申報，1996年10月才獲得國務院批複，1997年5月開工。期間，由於金光集團陷入1997年金融危機，直至1999年金東紙業才完成第一期工程。建成後，金東紙業成為全球最大單一銅版紙生產廠家。

布局完銅版紙，金光集團又設立了亞洲最大的無碳複寫紙企業金華盛紙業、世界具有超大規模技術領先的單一製漿生產線之一的海南金海，完成對文化用紙的布局。

此後，金光集團還積極進軍食品用紙生產，包括亞龍紙業、金奉源紙業和金鑫（清遠）紙業，以及生活用紙金紅葉紙業和金王紙業。

//黃氏操盤//

從寧波亞洲紙管紙箱有限公司提交給博匯紙業的簡式權益報告書來看，金光集團旗下APP中國對博匯紙業的增持，或許並非一時衝動。

該簡式權益報告書顯示，早在今年4月，黃強便通過集中競價交易買入博匯紙業1323.06萬股，交易區間介於3.64元/股至3.85元/股之間，佔比為0.990%。而時隔兩個月之後，即在本月，該筆投資又通過大宗交易通道悉數賣出。持股間隔，高達3個月。與此同時，黃強的一致行動人虞蘅，4月買入之後曾有一次減倉，但在本月又將剩餘部分全部通過大宗交易通道賣出。

由此不難看出，從今年4月開始，黃強即與一致行動人虞蘅，動用高達2.10億元資金進行操盤。而在6月21日，博匯紙業又公告稱APP中國的增持比例，已達到舉牌線。這或意味著，黃氏家族對博匯紙業的資本運作，已經展開。

公開信息顯示，博匯紙業2018年卡紙產品實現營收65.22億元，主營佔比為78.20%；文化紙產品實現營收6.67億元，佔比為8.00%；石膏護面紙產品實現營收5.28億元，佔比為6.34%；箱板紙產品實現營收4.73億元，佔比為5.67%；其他業務實現營收1.49億元，佔比為1.79%。顯而易見，卡紙業務以78.20%的營收佔比，在博匯紙業主營中佔有舉足輕重的地位。

而國盛證券的最新研報表明，APP中國在卡紙上的最大競爭對手，為博匯紙業。據該研報數據，2018年白卡紙總產能為1034萬噸，APP中國、博匯紙業、晨鳴紙業和太陽紙業分別排名前四，對應市場佔比為33.8%、20.8%、19.3%和13.5%。若APP中國獲得博匯紙業的市場份額，前者在白卡紙的市場佔有率將上升至54.6%，取得一定的定價權。

而實際上，以資本運作著稱的黃氏家族，通過股權增持和並購等手段獲得競爭對手的市場份額，早有先例。在1986年，集偉紙業通過對競爭對手永吉紙業的並購，集偉紙業獲得了印尼造紙行業90%的市場份額並取得絕對壟斷地位。