資產負債率飆升一倍 華寶證券多處核心數據現隱憂

　　淨利跌八成資產負債率飆升一倍 華寶證券多處核心數據現隱憂 | 券商

　　來源微信公眾號： 投資時報 

　　華寶證券2017年末資產負債率由31.02%飆升至63.51%，高達1.1億元的營業外支出，更使其當年僅收獲0.33億元的淨利潤，同比跌幅多達80.92%

　　《投資時報》研究員  周與琴

　　中小券商如何突出重圍？

　　擁有實力派的股東背景，或許可以起到極大的助力。可如果自身“造血”能力並不強大呢？

　　背靠中國寶武鋼鐵集團有限公司（下稱中國寶武）、坐於上交所ETF期權經紀業務交易量行業第一寶座的華寶證券，或許就面臨這樣的困境。

　　《投資時報》研究員注意到，儘管有中國寶武作為幕後支柱，華寶證券過去一年的財務指標變化，卻有多處不盡如人意，飆升的資產負債率、大幅減少的貨幣資金或為其發展埋下隱患，而曾觸犯《中國反洗錢法》，更讓業界對其內控制度多有詬病。

　　資產負債率飆升

　　《投資時報》研究員查閱年報發現，截至2017年底，華寶證券資產合計160.65億元，相比上年增加了39.67億元，同比增長32.79%。其中，可供出售金融資產大幅增長，由2016年的15.91億元增至76.44億元，佔總資產的比重也由22.27%上升至59.88%；此外，持有至到期投資由0.4億元增至10.27億元。

　　從上述數據看，表現似乎不錯。但《投資時報》注意到，該公司貨幣資金由44.64億元減少至22.2億元，佔總資產的比重更是由47.86%下跌至21.2%。

　　對此，華寶證券表示主要系公司調整投資策略，擴大了資金運用規模所致。不過，一位券商人士向本報指出，將大量的貨幣資金轉化為各類證券類金融資產，無疑使得該公司面臨的風險增大。為此，華寶證券計提了119.61萬元的資產減值損失，而這個數值，在2016年是-186.29萬元。

　　數據同時顯示，2017年末，華寶證券負債合計111.63億元，同比增長42.01億元，漲幅高達60.34%。快速增長的負債使得華寶證券的資產負債率飆升至63.51%，較2016年末的31.02%增加32.49個百分點。

　　從年報可見，2017年該公司負債的大幅度增長主要來自於應付短期融資款和賣出回購金融資產的大幅度增長，其中應付短期融資款由1.7億元增至20.85億元，總負債佔比由2.45%增至18.68%；賣出回購金融資產款由7.65億元增至了51.25億元，佔比由10.98%增至45.91%。

　　營收方面，2017年華寶證券實現營業收入6.33億元，同比增長0.05億元，增幅為0.08%。在不少券商2017年手續費及傭金收入出現大幅下滑的背景下，華寶證券2017年該項收入為2.41億元，同比增長3.88%。

　　但仔細查閱相關情況可知，這一增長伴隨著高額的業務成本。

　　華寶證券2017年營業支出4.85億元，同比增長15.75%。其主要的成本來源於業務及管理費，高達4.82億元，佔營業支出的99.38%。這也使得華寶證券的2017年營業利潤下跌29.19%至1.45億元。淨利潤的下滑更是令人大跌眼鏡，高達1.1億元的營業外支出使得華寶證券2017年僅收獲0.33億元的淨利潤，和上年的1.73億元相比，跌幅高達80.92%。

　　同時，該公司現金流也不甚樂觀，2017年現金淨流出23.61億元，年末現金及現金等價物餘額34.03億元。其中，經營活動產生的淨現金流出大幅增長，由2016年的2.89億元增長至22.56億元。

　　《投資時報》研究員注意到，華寶證券2017年購置可供出售金融資產使得現金流出61.92億元，此外，代理買賣證券支付的現金也大幅度上升至20.2億元，而2016年該項目還僅有3.06億元。

　　此外，投資活動產生的現金流依舊為負值，2017年投資活動淨流出1.04億元。值得注意的是，2017年華寶證券分配股利、利潤或償付利息支付的現金產生的現金流一欄依舊為一片空白，也就是說，自2007年原富成證券重組為華寶證券後，並未向股東們支付過股利。

　　內控問題初顯

　　公開資訊顯示，華寶證券的前身是原富成證券經紀有限公司，成立於2002年3月，先後經歷了重組、新老股東的股權轉讓以及多次的增資後，成為今日之華寶證券，注冊資本40億元。

　　華寶證券僅有兩位股東——華寶投資有限公司（下稱華寶投資）和華寶信託有限責任公司（下稱華寶信託）。其中，華寶投資出資33.23億元，持股比例為83.07%，華寶信託出資6.77億元，持股比例為16.93%。需注意的是，華寶投資是中國寶武的全資子公司，中國寶武另持有華寶信託98%的股份。

　　股東的實力顯然為華寶證券助力不菲。截至2017年底，華寶證券期權經紀業務交易量市場佔有率為13.3%，較去年增長16.4%，在上交所ETF期權經紀業務交易量持續保持行業第一。

　　不過，研究員注意到，華寶證券曾因內控漏洞受到監管處罰。

　　2017年6月，中國人民銀行上海總部公布“上海銀罰字[2017]14號”處罰決定書顯示，華寶證券因存在未按規定履行客戶身份識別義務的違法行為，被央行上海分行罰款30萬元。

　　資料顯示，2015年6月1日至2016年5月31日期間，華寶證券未按照《金融機構反洗錢規定》（中國人民銀行令[2006]第1號）第九條規定履行客戶身份識別義務。2017年6月1日，央行上海分行根據《中華人民共和國反洗錢法》第三十二條第（一）項規定，對其處以30萬元罰款。

　　此外，此前的2014年至2015年間，華寶證券還曾卷入“劉永盛案”理財產品兌付風波。

　　2014年6月25日，23名投資者來到上海環球金融中心的華寶證券總部，為其總計逾1.6元的到期理財產品“討個說法”。按投資者敘述，他們從時任華寶證券員工劉永盛處購買過理財產品，該產品募資時以上海悠漣投資管理中心作為資金通道，據稱是投向海南博鼇醫療基金。產品到期後投資者卻被告知，錢實質上是被一個叫做應泓的人拿去賣了一個內蒙古鐵礦，導致資金無法到期兌付。

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責任編輯：陳悠然 SF104