揭秘馬斯克撤回私有化決定背後的故事

選自CNBC

文|David Gelles

烏鎮智庫編譯

馬斯克一直是美國年輕極客們的偶像，他的一舉一動一直牽動著所有科技媒體的神經，一句“私有化特斯拉”吵了整整幾周。

三周前，馬斯克在推特上宣布他想將特斯拉私有化時，特斯拉董事會有些措手不及，更像是此前謠傳馬斯克要被踢出局的報復。不到三周，馬斯克在上周四的董事會上告訴董事會他不再考慮私有化交易。“特斯拉私有化大劇”就此告一段落。

圖片|Elon Musk於2018年5月17日在加利福尼亞州洛杉磯的Boring公司社區會議上發表講來源：Lucy Nicholson

距離這個事件最近的五個人透露，馬斯克是意識到他的想法過於簡單，私有化可能能夠解決一些問題，但是它更有可能會產生新的問題。他的擔憂之一是私人投資者的過多控制，這其中包裹傳統汽車公司和沙特阿拉伯資金，都是石油大佬的象徵，且還要讓一些無法保留股份的小投資者直接出局。

對於特斯拉來說，這些都是兼具象徵意義和實質性的問題，特斯拉代表的是未來電動汽車的選項，這個願景讓特斯拉成為全美境內最具價值的汽車公司，即便它的股票價值550億美元，它同樣面臨許多年輕公司都會面臨的擔憂，包括受到公眾股東的影響，甚至輿論。

自從在推特上發表了私有化言論，馬斯克將面臨美國證監機構（SEC）和董事會的雙重審查，據《華爾街日報》報導，SEC 已經對特斯拉展開調查，直指馬斯克在推文中所說「資金到位」的說法是否屬實，以及他為何選擇在推特上發布聲明，而不是通過監管檔案。如果 SEC 判定馬斯克有意通過自己的推特推高股價，馬斯克可能要為此承擔法律責任。

耶魯大學管理學院教授Jeffrey Sonnenfeld說：特斯拉的投資者必須要未雨綢繆，特斯拉有個自我毀滅的CEO掌舵人，他的表現太不穩定。

馬斯克對於將特斯拉私有化的想法太過“浪漫”，單純的想從股市和來自華爾街的壓力保住腦後，順便擺脫賣空者頻頻做空特斯拉的迷局，從而專注於推廣電動汽車，憧憬於減少世界對石油能源依賴的理想。

大幕拉起從這九個字的推特開始：

圖片|Elon Musk發推表示想私有化特斯拉

在宣布特斯拉保持上市的公開聲明中，馬斯克列舉了四個改變主意的主要因素：現有的股東認為特斯拉作為一家上市公司更好；並非所有現有的投資者都能擁有私有化公司的股票；目前尚不明確個人投資者將如何參與交易；私有化過程可能會使公司分散精力，無法集中精力生產model3。（說私有化也是為了集中精力研發，說不私有化也是為了集中精力…）

據比較熟悉馬斯克想法的人透露，與新投資人進一步的加深關係對他是個挑戰，如果從沙特阿拉伯主權財富基金中獲取資金，沙特這個石油大國卻常常因人權問題受到國際批評，怎麽看都是一場違和認知的結合。

特斯拉如果接受沙特基金或其他主權基金的資金，他們可能不僅需要出讓特斯拉的股份，特斯拉可能還會再他們的國家設立製造廠。

知情人士透露，雖然有幾家大型汽車製造商向馬斯克拋出過橄欖枝，想要資助特斯拉，但也存在一些問題，其中一些公司本身有信譽和公關問題，馬斯克本人也不想讓國際利益影響到他的戰略決策。

同時，不是特斯拉的所有大股東都能參與此次杠杆收購，許多持有特斯拉股票的大投資者，他們的基金只能持有上市公司股票。

圖片|Tesla 來源：互聯網

在馬斯克接受採訪以前，特斯拉僅次於馬斯克的最大股東Baillie Gifford的合夥人James Anderson在接受採訪時也表示，他們的一些客戶這次會很難跟進，在和馬斯克本人討論過後，他也認為如此。

特斯拉的其他機構投資者可能存在相同的情況，包括T. Rowe Price，BlackRock和Fidelity，馬斯克同時也聽取了一部分小投資者的意見，他們也希望特斯拉保持上市——很多個人投資者處於監管的原因，無法投資私營公司。

上周四上午，馬斯克與特斯拉股東會在加州佛裡蒙特的工廠召開會議，據知情人士透露，高盛和私人股權投資公司銀狐資本（Silver Lake）的代表也參加了這次會議。

銀狐資本的代表在會上表示他們有信心能夠幫助管理特斯拉私有化，交易可能會超過240億美元，華爾街代表隨即離開房間，表示尊重並將決定權留給馬斯克。

但馬斯克不再堅持認為私有化對特斯拉來說是利益最大化，且不會拋出動議建議私有化特斯拉。他說：這麽做可能會分散注意力，大型的投資機構也無法參與其中，小投資者也沒有簡單的投資途徑。

會議期間，董事會投票決定解散為私有化杠杆交易而成立的特別委員會，當天晚些時候馬斯克就起草了特斯拉將保持上市，撤銷私有化的聲明。第二天在SpaceX完成最終稿。

在聲明中，即便已經打消私有化的念想，馬斯克依舊重申當初說的“特斯拉資金足夠將特斯拉私有化”這一論調。距離馬斯克發推表示想私有化特斯拉，僅僅過去三周不到，特斯拉的股票雖然一度上漲，但始終沒有到達420美元，這是否能夠一定程度上反應投資者們對特斯拉信心問題？

其實相比華爾街一直唱衰特斯拉的經理們，馬斯克所擔心的國際問題的複雜性可能才是“撤回”大戲的關鍵所在。有這樣一位愛發推特的CEO，特斯拉的董事們顯然也是不能省心。

正如Sonnenfeld教授說的：一家上市的大公司，不應該通過CEO的瘋狂、公開的、魯莽地探索公司所有權路徑以及市場估值。