預警：“妖股王”全通教育或面臨嚴重爆倉風險。
5月29日，全通教育集團（廣東）股份有限公司（簡稱“全通教育”）再發控股股東減持計劃，全通教育控股股東、董事長陳熾昌擬通過集中競價、大宗交易方式累計減持所持公司股票不超過1983.46萬股（即不超過總股本3.13%），目的為擬用減持股份的資金購回部分已質押股票，優化個人資產結構。而在5月18日，陳熾昌剛實施完上一輪減持計劃，套現6358.93萬元。
在股價下滑階段持續地減持，不得不讓人懷疑，公司或股東是否出了什麽重大問題？新一輪減持計劃公布後，5月29日，全通教育當天股價暴跌8.26%。5月30日，股價再次暴跌4.27%。
同時，時間財經發現，根據全通教育公告，截止4月27日，公司控股股東陳熾昌先生直接持有全通教育1.96億股，佔公司總股本的30.96%；累計質押股份1.72億股，佔其直接持有公司股份總數的87.74%，佔公司總股本的27.16%。
這意味著，截至4月27日，陳熾昌還有2404.9775萬股全通教育股份未被質押。
根據全通教育5月18日的公告，在4月27日至5月29日之間，陳熾昌共減持了3907290股全通教育。
此次減持完成後，陳熾昌還持有23321340股無限售條件全通教育股份。
加上5月29日公告，陳熾昌計劃減持1983.46萬股全通教育。減持完成後，陳熾昌還將持有1.7246億股全通教育，但將只剩下348.67萬股全通教育無限售條件股，股權質押率將高達98%。
值得一提的是，三年來，全通教育股價從最高點的467.57元/股降到現在的8.29元/股，市值從最高時的535億元降到現在的52.5億元，蒸發逾九成。更讓人擔心的是，大股東陳熾昌的股權質押融資，或正面臨著嚴重的爆倉風險，股民們還是該早做準備。
“妖股王”隕落 股價曾超茅台
全通教育成立於2005年，目前注冊資本6.34億元，目前市值52.5億元。這是一家從事家校互動資訊服務的專業運營機構，主要為中小學校以及學生家長提供即時、便捷、高效的溝通互動服務。
2014年1月，全通教育登錄創業板，剛上市時總市值不足20億元。
上市後，全通教育一方面重點推廣過全課網，試圖將過去的校訊通變成全課網的用戶，但事實卻是，這種模式的轉化率極低，付費率也低。財報顯示，2016年，公司營業收入為9.77億元，這其中“家校互動資訊服務”佔比61%；繼續教育業務佔34%，學科升學業務僅有2%。
其實，從財報可以看出，全通教育的營業收入和淨利潤雖然在持續的增長，但增長很是緩慢。
根據公司財報，2014年上市首年，全通教育營業總收入僅為1.72億元，淨利潤為0.45億元。2015年，全通教育營業收入為4.39億元，而淨利潤僅為9360萬元。上市前的2012年-2014年，公司的營業收入增長率幾乎在12%左右徘徊。2015年-2016年增長較快，營業總收入同比增速分別為128%和122%，此後又回到了增長的緩慢期。2071年全通教育實現營業總收入10.3億元，同比僅增長5.52%
公司總營收同比增速
另一方面，上市後，全通教育開始尋求並購增長的捷徑，公司頻繁操作並購事宜。2015年底，公司以定向增發方式募資約15億元，收購兩家在線教育公司：北京繼教網技術有限公司和西安習悅資訊技術有限公司。年報顯示，全通教育在2015年一口氣並購了9家子公司，這9家子公司從並購日至期末的淨利潤合計為8906.37萬元，佔上市公司當年淨利潤的77%。
通過大量並購去拉升營收和業績表現，致使公司2016年資產規模陡增至25.71億元。這一購並雖然帶來了公司合並收入的快速增長，但確實曇花一現。一方面，並購產生的業績不能持續，一年時間就打回原形，讓人大跌眼鏡；另一方面，因並購溢價也形成了大額的商譽資產。
根據2016年年報，全通教育账面上接近一半（46.14%）的資產是商譽，其账面值已高達11.86億元。不得不讓人極度懷疑其溢價並購的合理性。
雖然業績跟不上，但在2015年，全通教育卻正好趕上了牛市的，以及炒作“互聯網+”的東風，股價也一飛衝天。
2015年3月，全通教育的股價一度取代貴州茅台，成為當時滬深兩市第一高價股。而在收並購資訊、業績報告和證券機構的強烈推薦下，全通教育在2015年5月13日，股價達到了99.95元/股（前複權價格），總市值達454.48億元。
2015年5月18日，全通教育市值突破535億元。在此前的4月10日，全通教育曾發布2014年年度報告，稱公司平台注冊學校數量從44000所增長到48000所，平台注冊用戶數從2500萬增長到3500萬，用戶增長率達40%。不過，全通教育高股價背後運營數據卻被質疑，創業板公司管理部下發問詢函，要求公司披露平台用戶資訊、收入等產生的質疑問題。
最終，妖股全通教育從高位隕落，走出了一波長達三年的下跌，股價（除權後）跌的一成不到，市值較三年前蒸發逾九成。
今年一季度，全通教育實現營業總收入1.67億元，同比大幅下降24.58%；歸屬淨利潤588萬元，雖然同比轉正，但也算不上好。
融資套現超50億 分紅不足5千萬
上市以來，全通教育雖曾坐上滬深兩市第一高價股的“寶座”，但是並未給股東創造真正的價值。可以說，這是一家隻“圈錢”，不回報的公司。
時間財經統計發現，上市四年，全通教育累計分紅4580.4萬元，融資和股東套現金額卻超過了50億元。
股權融資方面，IPO時，全通教育發行總數為1630萬股，發行價30.31元，實際募集資金總額4.94億元。
此外，2015年，全通教育還進行了兩次定增，實際募集資金總額（未扣除發行費用）分別為9.27億元和5.73元，合計15億元。
IPO+定增融資，上市後，全通教育從資本市場股權融資已達19.94億元。
此外，雖然自2015年5月後，全通教育股價一路下跌，股東們卻還在一路減持。
有意思的是，在2015年7月，在全通教育大幅下滑下，控股股東發布了“兜底式增持”公告，號召員工增持公司股票，而事實上，除高管陳熾昌花了1000多萬元增持外，其它股東卻出現23次減持，套現金額高達18億元。
數據顯示，2015年7月後，全通教育股東北京中澤嘉盟投資中心（有限合夥）共減持79344.66萬元，廣東中小企業股權投資基金有限公司共減持73683.52萬元，汪凌共減持7313.05萬元，王海芳減持18983.06萬元，周衛減持994.46萬元。
此外，2017年開始，全通教育的高管們繼續紛紛減持手中持股。
深圳證券交易所公布的董監高及相關人員股份變動顯示，2017年2月至12月，全通教育董事林小雅減持495萬股，套現8236.8萬元；董事長陳熾昌減持1100萬股，套現1.86億元；此外，還有公司董事、高管萬堅軍，董事汪凌先後減持。進入2018年，萬堅軍再減持了193.5萬股，累計套現1621萬元，汪凌再減持214萬股，套現1986萬元。
減持仍在繼續，2018年3月份，全通教育公告稱，公司控股股東陳熾昌計劃在兩個月內，以大宗交易方式減持公司股份累計不超過1267萬股，即不超過公司總股本的2%。
粗略統計可以發現，從2015年6月至3月底，上述公司股東及個人股東累計減持套現已超30億元。彼時，全通教育的市值只剩下60億元左右。
三個月後，5月21日，全通教育再發公告，董事長陳熾昌3月份的減持計劃實施完畢後。
8天后的5月29日，陳熾昌再一次掐著點公布了減持計劃，擬減持不超過1983.46萬股全通教育。減持原因是：個人資金需求（擬使用減持股份的資金購回部分已質押的股票，優化個人資產結構）。
在聯繫的減持後，股民們似乎也清醒了，紛紛開始用腳投票。5月29日，全通教育股價暴跌8.26%，5月30日，在暴跌4.27%。這已經是全通教育股票的連續第六天下跌。
大股東98%股權被質押 控制人風險隱患巨大
據時間財經測算，屢次減持及質押後，全通教育大股東陳熾昌股權質押比例已達98%。
陳熾昌的持股質押比例為何如此高？全通教育董秘辦相關工作人員5月29日在接受《每日經濟新聞》採訪時則表示，陳熾昌質押股票涉及用於股權投資等，包括陳熾昌在2015年參與公司並購項目的配套募集，並開展了一些教育領域的項目投資。後期隨著二級市場波動，股價下跌，陳熾昌陸續進行了相應的補充質押等。目前股票質押整體風險可控，但未雨綢繆，需要適度降低質押比例，優化其個人資產結構。
不過對於目前風險可控的說法，從全通教育股價表現，投資者已經不再相信。
值得關注的是，如果股價繼續下跌，跌破質押融資平倉線，陳熾昌基本沒有回旋余地，既不能增加質押股權比例，也沒有減持套現的股票了，只能被強平。而後就是公司控制權的旁落，以及在強平過程，因為股票拋壓太大，導致的繼續暴跌。
據業內人士說法，上市公司股權質押這算率一般在3-6折。全通教育大股東陳熾昌最新一筆質押發生在4月27日，質押股數710萬股，公告當天全通教育近20天股票均價在9.28元/股左右。
往前推，4月19日，全通教育發布關於控股股東部分股份補充質押暨質押延期購回的公告。陳熾昌補充質押股份數量2540萬股，延期購回6530萬股。全通教育前20天股票均價9.27元。而陳熾昌延期購回的股東股份是在2017年4月18日質押的，當時全通教育前20天股票均價是16.93元。
3月22日，全通教育發布關於實際控制人部分股份補充質押暨質押延期購回的公告。陳熾昌補充質押股份220萬股，延期購回股份1620萬股。全通教育前20天股票均價為9.25元。此次延期購回部分股份的是在2016年12月22日質押的，當時全通教育前20股票均價是23.47元。
3月28日，全通教育公布了部分股份解除質押情況。
2月13日，全通教育公布了關於控股股東部分股份解除質押及補充質押的公告。
期間，全通教育大股東陳熾昌還多次增加股權質押數量及股權質押延期購回。
對此，有業內分析認為，從最初的股權質押開始，因為股價的持續下跌，全通教育大概率已經跌破了質押融資平倉線，董事長陳熾昌因為還不上錢，只能一次次延期購回，並不斷增加股權質押數量來續命。
很遺憾的是，據時間財經測算，目前陳熾昌的股權質押率已達98%。而全通教育股價卻還在繼續下跌。如果陳熾昌的現金流續不上，或許他已經面臨失去全通教育控制權的嚴峻問題。如此，則一場更大的危機正在後頭。
目前，全通教育並未公布陳熾昌到底把股權質押給了誰。（北京時間財經 曾福斌）
責任編輯：陳悠然 SF104
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