券商ETF可做空 兩日內融券賣出餘額仍為0

　　截至7月10日收盤，24家兩融標的A股上市券商融資餘額合計約為420.61億元，融券餘額僅為2.73億元。

　　■本報記者 呂江濤

　　根據上交所日前通知，華寶基金旗下的銀行ETF（512800）、券商ETF（512000）自本周起首次獲準納入兩融標的。投資者可通過融資融券操作，對這兩隻ETF進行做多（即融資買入）或做空（融券賣出）。

　　然而，據《證券日報》記者統計，被納入兩融標的之後，上述兩隻ETF的成交並不活躍。尤其是券商ETF，融券餘額為0，還沒有投資者選擇融券做空。

　　此外，截至7月10日收盤，24家兩融標的A股上市券商的融券餘額合計僅為2.73億元。業內人士認為，今年以來券商ETF和券商股持續下跌、市淨率處於歷史低位是投資者不敢大舉融券做空的重要原因。

　　券商ETF、銀行ETF首次獲準納入兩融標的

　　上交所日前發布的通知顯示，2018年二季度對融資融券標的證券進行定期調整。在此次調整中，華寶基金旗下的銀行ETF（512800）、券商ETF（512000）首次獲準納入兩融標的。這也意味著，自7月9日起，投資者可通過融資融券操作，來對這兩隻ETF進行做多（即融資買入）或做空（融券賣出）。

　　據了解，銀行ETF、券商ETF作為上市交易型指數基金，分別跟蹤中證銀行指數、中證全指證券公司指數。其鮮明的工具屬性使兩隻ETF被許多投資者視為布局銀行、券商板塊的首選工具。例如，在今年年初周期股和金融股強勢上漲時，銀行ETF及券商ETF就一度成為市場搶籌的對象。

　　不過，當時上述兩隻ETF尚未被納入兩融標的，投資者只能做多，不能做空，這也就使得一直持有兩隻ETF的投資者在此後的劇烈調整中損失慘重。而此次被納入兩融標的，投資者多了一個通過做空賺錢的途徑。

　　業內人士認為，進入兩融名單，意味著銀行ETF、券商ETF在資產規模、持有人戶數等方面滿足了監管要求。而圍繞著具體ETF產品開展的兩融業務一旦實施，將會非常有效地擴大銀行ETF、券商ETF的客戶基礎，進一步提升其流動性和投資體驗，這也有利於兩隻ETF進一步做大做強。

　　東方財富Choice數據顯示，銀行ETF（512800）和券商ETF（512000）獲準納入兩融標的後兩個交易日，其成交卻並不活躍。銀行ETF在7月9日的融資買入額為13.15萬元，7月10日融資買入額為33.96萬元，融券賣出額則均為0。截至7月10日收盤，其融資餘額為37.46萬元，融券餘額為0。

　　而券商ETF的成交更為慘淡，7月9日融資買入額和融券賣出額均為0。7月10日融資買入額101751元，融資償還額4440元，融券賣出額仍為0。截至7月10日收盤，券商ETF的融資餘額為97311元，融券餘額為0。

　　券商估值處於歷史底部  投資者不敢大規模做空

　　事實上，不僅是券商ETF，24家兩融標的A股上市券商的融券餘額也同樣不高。據《證券日報》記者統計，截至7月10日收盤，這24家A股上市券商融資餘額合計約為420.61億元，而融券餘額僅為2.73億元。

　　其中，中信證券的融資餘額和融券餘額均最高，分別為80.26億元和1.49億元，融資融券餘額差值為78.77億元。而兩融餘額最低的是東興證券，融資餘額為3.11億元，融券餘額僅為490.2萬元，融資融券餘額差值為3.06億元。

　　對次，業內人士認為，一直以來，A股市場融資餘額都大幅高於融券餘額，這一方面是因為投資者還是更習慣做多賺錢，另一方面也是因為可以融券賣出的規模本就相當有限。但近期24家兩融標的A股上市券商的融券餘額降幅比較明顯，主要是因為今年以來券商股持續下跌，市淨率已經處於歷史低位，投資者也不敢大舉融券做空。

　　天風證券指出，市場目前擔憂的券商股票質押業務風險總體可控，滬市和深市目前低於平倉線的股票質押市值在總市值中的佔比分別不到0.2%（對應的市值規模不到600億元）和2%（對應的市值規模不到4000億元）。短期來看，在市場恐慌情緒影響下，龍頭券商估值水準已經回落至歷史的底部區間，部分券商市淨率低於1倍，向下太空有限，向上彈性較大。從中長期來看，行業集中度提升可能超市場預期。

　　序號    公司名稱      融資餘額（億元）    融券餘額（萬元）    融資融券餘額差值（億元）

　　1       申萬巨集源      5.77                152                 5.76

　　2       東北證券      12.36               26.78               12.35

　　3       國元證券      17.66               281.1               17.63

　　4       國海證券      13.81               99.47               13.8

　　5       廣發證券      27.89               763.9               27.81

　　6       長江證券      13.89               96.41               13.88

　　7       山西證券      14.07               1175                13.95

　　8       西部證券      18.13               600.5               18.07

　　9       國信證券      4.22                46.17               4.21

　　10      中信證券      80.26               14900               78.77

　　11      國金證券      18.67               143.7               18.66

　　12      西南證券      7.94                170.4               7.92

　　13      海通證券      35.9                3115                35.59

　　14      東方證券      8.97                650.6               8.9 

　　15      招商證券      11.53               351.7               11.5

　　16      太平洋證券    17.27               84.79               17.26

　　17      東興證券      3.11                490.2               3.06

　　18      國泰君安      16.21               384.3               16.17

　　19      興業證券      16.93               226.5               16.91

　　20      東吳證券      11.01               166.4               11  

　　21      華泰證券      30.8                2309                30.57

　　22      光大證券      16.28               63.2                16.27

　　23      中國銀河      8.6                 267.8               8.57

　　24      方正證券      9.33                695.6               9.26

　　合計                  420.61              27260.52            417.87

　　24家A股上市券商融資融券餘額一覽表 （截至7月10日）

　　數據來源：東方財富Choice                 製表：呂江濤

責任編輯：陶然