中國人保財險博弈一招鮮 壽險轉型4年市佔率持續下降

　　中國人保財險博弈一招鮮 壽險轉型4年面臨挑戰

　　以財險起家的中國人保，壽險業務一直拖後腿，儘管存在起步晚、基礎弱等客觀因素，

　　但是轉型發展之路並不順利，目前亟須補上短板

　　《投資者報》記者 潘亦純

　　時隔6年多，又將有一家保險集團登陸A股，6月5日，中國人保順利通過發審會。

　　根據中國人保的招股書，本次上市發行量為45.99億股，如按發行前每股淨資產3.23元/股保守估算，募資規模有望達百億元量級，可謂A股市場上又一個“巨無霸”。

　　中國人保成立於1949 年 10 月，2012年該集團就成功在港股上市，此次在A股上市後，也將成為市場上第5家“A+H股”上市保險公司。

　　目前，中國人保旗下擁有人保財險、人保資產、人保壽險、人保健康、人保投控等11家子公司。截至2017年底，中國人保總資產9880億元，高於新華保險的總資產，在上市保險公司中排名第四。

　　其中，保險業務是其利潤來源的主要管道，財險業務又貢獻了多數利潤，在整個財險市場佔據絕對龍頭地位。去年中國人保保險板塊利潤為201.63億元，佔集團總利潤的85%，財險利潤為197億元，佔集團總收入也是超八成。

　　令市場擔憂的是，儘管人保財險佔據優勢，但是作為一個集團上市，其人身險業務發展不容樂觀，市場佔有率連續多年下降，人保健康正經歷業務轉型的陣痛。

　　因此，市場有不少評論聲音認為，中國人保除財險業務外難以找到其他業績亮點，財險獨受偏愛，其余業務拖後腿，但對於這些質疑，中國人保並未給予公開回應。

　　財險業務仍居強勢

　　中國人保此次A股上市，投資者關注的焦點更多在於財險業務為主營的特色。2017年，人保財險的保費收入為3509億元，佔總保費收入的比例高達74%，淨利潤達197億元，佔集團總利潤超八成。

　　從目前來看，即使財險領域入局者越來越多，人保財險依然佔據著絕對領頭的地位，截至今年4月末，人保財險的市佔率約為34%，超排名第二大約14個百分點。

　　從保費收入結構來看，車險業務是人保財險的主要業務。2017年，車險保費收入佔整個財險保費收入的比例約為71%。雖然歷經了多輪商車費改，導致市場競爭激烈、單均保費下降等，但2012年到2017年6年間，人保財險的車險業務保費收入增速依然在10%以上。

　　非車險業務方面，人保財險去年非車險業務保費收入為1013億元，同比上漲17%，發展速度還算可觀，但與排名第二的平安財險去年59.2%的增速相比，發展還是略為緩慢。

　　南開大學衛生經濟與醫療保障研究中心主任朱銘來對《投資者報》記者表示，“中國人保以財險業務為主營業務，此次上市，確實給投資者增加了一個不同的選擇。但要關注，人保財險的核心競爭力到底在哪，過去，公司主要靠歷史悠久品牌效應來攬收業務，但實際上，這些效應的水分近年來已逐步被擠掉，那麽將來無論是車險還是非車險，它的新增長點在哪裡，實際上並不明確。”

　　壽險轉型疲軟的背後

　　與人保財險的風光相比，中國人保的人身險業務、再保險業務、養老保險業務及海外保險業務發展就不如人意了。

　　人保壽險成立於2005年，截至今年前四個月，人保壽險規模保費收入為630億元，位居行業第九，與去年同期相比排名下滑了兩個位次。

　　並且，近年來人保壽險市佔率一直在下降。數據顯示，2013年到2017年5年時間裡，以規模保費計算，人保壽險的市佔率分別為7%、6.2%、5.6%、4.8%、4.1%，每年幾乎都以0.6個百分點到0.8個百分點下滑，今年前四個月，人保壽險的市佔率甚至跌到了約3.9%。

　　《投資者報》記者此前採訪人保壽險相關管理層人員時，對方表示自2014年起，公司主要聚焦業務轉型，著重發展長期期貨業務，不盲目擴張規模。

　　行業通常以續期保費收入來評估人保壽險的轉型成效，對於保險公司而言，續期保費規模越大，說明公司持續發展能力越強，續期保費佔比越高，說明業務結構越好。

　　數據顯示，去年人保壽險的續期保費為250億元，同比增幅達到96 %，看起來似乎還不錯，但從續期保費佔總保費的比例這一指標而言，人保壽險僅有23%，與主流保險公司中國人壽（56%）平安人壽（62 %）、太保壽險（60%）、新華保險（71%）比較相去甚遠。這說明公司即使轉型了4年，依然未形成續期拉動保費增長的模式。對於2018年人保壽險價值轉型情況如何？能否使規模保費收入有較大突破等問題，中國人保方面並未回復《投資者報》記者的疑問。

　　健康險業務亦陷入轉型陣痛

　　健康險方面，中國人保以人保健康為依托，開展健康險業務。作為最早成立的專業健康險公司，人保健康2017年保費收入為257億元，在6家專業健康險公司中排名第一。但截至今年一季度末，人保健康的保費收入僅有76億元，同比下降59%，其中，主要為萬能險保費的保護投資款新增交費下降了86%。但為何會出現如此大幅度的下降，中國人保方面並未對記者進行解釋。

　　此外，健康險雖然是未來發展的大趨勢，但數據顯示，今年第一季度健康險業務原保費收入為1562億元，同比下降2%，這說明，健康險或還將經歷一段時間結構轉型的陣痛。

　　除了健康險業務，中國人保旗下再保險公司——人保再保險以及專業的養老險公司——人保健康均開業於2017年，去年分別虧損了1.83億元、0.14億元。

　　而人保香港主要在香港開展財產險業務，抓住“一帶一路”的契機，提高業務量，2017年，該公司保費收入為2億港元，淨利潤為0.18億元。 總體來看，中國人保的財險業務非常強勢，而其他保險業務則並不給力。■

責任編輯：李鋒