富士康A股上市三大問題待解：估值到底多少合適？

　　來源：微信公眾號 新浪券商基金

　　5月11日，證監會按法定程式核準了富士康工業互聯網股份有限公司的首發申請。富士康及其承銷商將與上交所協商確定發行日程，並刊登招股檔案。值得注意的是，此次證監會許可證當中未提及募集資金規模，而以往的許可證都進行了披露。從4月份開始，證監會下發的4次許可證當中，每次均為2家，募集資金規模分別為30億元、15億元、15億元和11億元。

　　富士康在A股上市，三大問題待解

　　1、富士康募資額度到底多少？

　　根據富士康方面此前發布的招股書顯示，2015至1017年，富士康方面營業收入分別為2728億元、2727.13億元和3545.44億元，對應實現歸屬於母公司股東的淨利潤分別約為143.5億元、143.66億元和158.68億元。然而在此次公布的資訊中，卻並未發現有關富士康募資額度方面的消息，此事引起市場分析人士的熱議。

　　在富士康過會之後，一直遲遲未能發行，彼時有消息稱是因融資規模太大導致。

　　根據富士康的招股說明書顯示，其擬募資約272億元人民幣，佔其發行後總股本的10%。272億元的募資金額，是2018年以來IPO第一大單，在A股歷史中也位居前列。其他有數百億募資規模的則有中國石油、建設銀行、中國平安等巨頭。

　　券商中國表示：市場期盼已久的許可證終於落地，主角“富士康”的名字露出水面，但令人意外的是，證監會的資訊中並未提及富士康的募資金額，這是IPO重啟以來的沒有過的情況，較為罕見。種種跡象表明，富士康募資規模縮水將是大概率事件，監管層將在新經濟IPO與市場穩定之間尋求最大平衡，不可能任由一大批“巨無霸”空降A股。

　　2、估值多少合適？

　　根據富士康股份招股說明書2018年2月審報稿數據，申請募集資金272.53億元，發行股本不超過發行後總股本的10%，發行前總股本177.26億股，預計將發行19.6953億股，發行後總股本約為197億股。

　　根據招股書，富士康股份2017年淨利潤158.68億元。按照目前A股市場電子設備及服務行業加權平均市盈率約43.03倍，那麽富士康股份總市值將達6827億元，將遠超鴻海精密市值。而郭台銘間接持有富士康A股的账上市值將達到709億元。

　　但是有券商分析師認為，“對富士康股份的估值不能只看淨利潤，也要考慮到它的利潤率和營收增速，當前富士康淨利率不足5%，2016年相比2015年營收和淨利潤持平，2017年營收和淨利潤增長屬偏低水準，合理市盈率在20至25倍左右，即市值在3200億至4000億之間。”

　　3、郭台銘身家多少？

　　根據富比士實時數據，郭台銘位列台灣富豪第二名，現身家為81億美元，第一名是蔡明忠，身家93億美元。雖然富士康無實際控制人，但富士康的間接控股股東鴻海精密第一大股東為郭台銘，其間接持有A股市值將會給他的身家帶來一個提升。

　　發行股本後，郭台銘持股富士康股份為10.39%，若富士康以4000億元上市，郭台銘隻持有富士康身家就高達415.6億元，折合65億美元。

責任編輯：張海營