滬市轉債持倉兩月陡增近百億 券商系成增持"急先鋒"

　　⊙記者 孫忠 ○編輯 陳羽

　　在弱市環境中，可轉債再度成為不少資金悄然布局的板塊。從最新公布的滬市月度持倉數據看，可轉債持倉從6月份877.8億元增至8月份968.7億元，短短兩個月增持近百億元。這也是繼今年2月和4月後，可轉債再度出現資金大幅流入的情形。

　　8月份同時有東音、吳銀、曙光、藍盾、嶺南和機電轉債等6隻新券發行，曙光、高能、東音和萬順轉債等4隻債券上市。受累於股債市場調整，8月份連續破發的上市轉債數量在逐步增加。此外，上海電氣集團發行30億元可交換債也取消了發行。

　　受此影響，8月可轉債自然人持倉出現負增長，減少了3000萬元的籌碼。這也是轉債市場上少有的現象，因為可轉債始終是有風控經驗的投資者所青睞的工具。

　　一券商營業部人士向記者表示，由於股市低迷，參與8月可轉債打新的投資者近期虧損加大，因此很多自然人或放棄打新或選擇觀望，甚至在轉債上市後果斷清倉，投資熱情大受打擊。

　　華鑫證券徐鵬認為，負溢價債券增多從一個側面反映出目前可轉債市場情緒已接近歷史底部。

　　但增持仍是主旋律。數據顯示，券商、基金、社保和法人成為8月份增持可轉債的主力軍。其中，券商系包括券商自營和券商資管累計增持10.99億元，基金增持7.3億元，社保基金增持4.6億元。

　　“雖然8月份整體市場環境不佳，但從上證持倉數據來看，大型金融機構還有社保、年金等都或多或少加倉轉債，只有QFII和專戶是減持的，表明市場看似悲觀，但沒有想象中那麽差。”中泰證券可轉債研究員韓平向記者表示。

　　面對可轉債市場的弱勢，機構對8月大規模資金增持現象的看法也出現分歧。

　　“8月份機構增持可轉債，一部分也是出於無奈。”一家金融機構人士向記者表示。比如，由於轉債發行中上市公司控股股東作為企業法人一般都參與配售，因此出現了法人持券增加的現象。“包銷”現象愈演愈烈，也導致券商持倉被動增加。

　　“這種解釋更適合法人持券大幅上升的情形，但結合增持金額總量和持券佔比看，一些金融機構增持態度仍是鮮明的。例如，券商系資金在8月份最為積極，持倉佔比從9%快速提升至9.5%附近。此外，社保資金持券比例也提升較大。”華創證券分析師王文歡表示。

　　從多家機構的觀點看，目前可轉債市場仍存在不錯的介入時機。興業證券認為，當前市場對後市預期仍普遍偏弱，但考慮到目前匯率已經比較穩定，同時當前A股估值偏低，股市有望逐漸震蕩磨底，資金面也有助於醞釀短期反彈。中金公司則認為，這個點位適合可轉債的定投。

　　不過，王文歡認為，可轉債市場真正走強仍需等待股市反轉。

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