中國證券投資基金業協會日前公布了2018年私募行業成績單：截至2018年底，已登記私募基金管理人24448家，較2017年年末存量機構增加2002家，同比增長8.92%；已備案私募基金74642隻，較2017年年末在管私募基金數量增加8224隻，同比增長12.38%；管理基金規模12.78兆元，較2017年年末增加1.68兆元，同比增長15.12%。
從規模看，行業集中度仍然不高，在已登記私募基金管理人的管理基金規模來看，截至2018年底，規模100億元及以上的有234家。多數私募基金管理人的資管規模偏小，而“頭部”基金的數量仍然相對有限，規模超過200億元的大型私募基金公司數量偏少。在2018年基礎市場影響下，私募行業“新陳代謝”情況加快，截至2018年底，基金協會辦理14561家私募基金管理人的注銷手續，其中主動申請注銷的私募基金管理人2301家。
“頭部”基金公司數量較少的重要原因是業績難以令人滿意。格上研究中心研究員徐麗認為，2018年27家規模過100億元的股票類私募的平均收益全線虧損，各家業績有所分化，但大部分虧損幅度不足大盤下跌幅度的一半。其中，保銀投資的跌幅最小，下跌4.57%。從近3年業績看，絕大多數機構為投資者獲取正收益，而同期滬深300指數下跌近20%。
傳統股票類產品過多，私募管理人小、散、多、亂造成管理風格趨同，產品投資策略同質化傾向嚴重，也給基金清算埋下了隱患。私募排排網統計顯示，最近5年，私募基金發行已發生翻天覆地變化，私募證券投資產品發行數量也上升幾個等級。2018年，私募證券投資基金共發行10956隻產品，私募產品發行數量年內月均在800至900隻左右。產品清算方面，2018年來，私募證券投資基金清算產品數量累計5669隻，其中以股票策略為主。
各類策略的業績差異也成為私募基金行業馬太效應明顯的重要誘因。私募排排網統計，2018年私募證券基金的業績表現可謂慘烈。一直以靠絕對收益率而生存的私募基金度過了最為艱難的一年。在股票策略中，佔總數量87.75%的產品取得負收益率，只有佔總數量約13%的產品為正收益率。而正收益率最高的為固定收益策略，其次是管理期貨策略，相對價值策略產品取得正收益的數量僅為總數量的60%左右。
私募排排網研究員劉有華認為，私募產品清算增多與募資難和市場業績等因素有關。2018年以來，隨著資管新規的頒布，中小私募的募資影響加大，直接導致眾多初創型私募出現融資難、融資貴的局面出現。而行業“頭部”私募由於享有較多的行業資源，部分公司規模不降反升，帶來行業的“馬太效應”。這樣的效應對於一級市場，VC（創投基金）或PE（大型私募股權投資基金）也有較大影響。隨著市場行情的調整，預期短期內難以改變。從業績角度看，大小私募管理均不同程度出現業績回落，原因之一是在市場出現系統性風險時，市場泥沙俱下，價值投資也難以逃脫。但是總體而言，投資看重的是長期的業績，長期來看，大型私募基金管理人的業績仍舊比較穩定。
2018年“成績單”也不都是壞消息。從2018年私募基金總規模與管理人數量兩項指標的增速看，增速的差距逐漸擴大。格上研究中心研究員王媛媛認為，這代表單個管理人的平均管理規模不斷擴大，一方面說明管理人的管理能力在整體上不斷提升：另一方面說明行業跨越稚嫩期，進入到相對平穩發展的階段，固有的管理人行業格局吸金能力逐漸提升，不再是靠機構量帶管理規模量的草莽競爭期。
從私募管理人增加的情況來看，二級證券類私募管理人增加696家，增速8.22%；一級股權類私募管理人增加2059家，增速15.60%。儘管資本市場情況不容樂觀，但仍有不少新生私募管理人具備入場熱情。
從清盤角度看，王媛媛認為，2018年私募清盤量近2017年兩倍，股票相關策略佔比近一半。2018年私募行業全市場清盤數量創近5年新高。從北上廣三地來看，地區清盤產品量從高到低排序依次為上海、北京、廣東。展望未來，私募基金的清盤風險正在釋放，對市場流動性的擔憂或可降低。但是，在基金淨值過低面臨較大被動清盤風險背景下，或將導致市場資金大量流出，應警惕流動性驟停風險。
（經濟日報 記者：周琳 見習編輯：覃皓珺）
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