美股主要股指反彈 交易員押注美股波動性將下降

騰訊證券8月22日訊，最近幾天，美股波動性有所回落，一些投資者押注這種平靜將持續下去。衍生品交易員增加了美股波動性期貨的空頭頭寸，如果市場波動縮小、股市繼續攀升，這些頭寸就會有回報。

美股主要股指近幾日反彈，此前連續三個交易日上漲，周二短暫下跌，周三再度迎來上漲。這使得衡量市場動蕩的芝加哥期權交易所波動率指數(Cboe Volatility Index，簡稱VIX)較上周的高點有所回落。該指數周三再度下跌7.71%，收於15.8點。

商品期貨交易委員會8月13日的數據顯示，對衝基金等杠杆基金最近將對波動率指數期貨的看跌押注增加至去年9月以來的最高水準。數據顯示，杠杆基金持有的看漲合約與看跌合約之比接近五比一。

看跌VIX類似於看多股市，因為波動性指標和標準普爾500指數走勢往往相反。投資者可以利用期貨進行定向押注，或對衝其投資組合的其他部分。

Cboe Vest Financial研究和策略首席顧問喬安妮-希爾(Joanne Hill)在一封電子郵件中表示，這一頭寸表明，交易員“並不擔心持續的波動性飆升”。

8月中上旬，投資者增加了對波動率指數的看跌頭寸。衍生品市場的樂觀情緒出現之際，其它市場信號也令投資者感到恐慌，比如上周出現的收益率曲線倒掛。收益率曲線倒掛被解讀為未來潛在的經濟衰退的跡象。這一跡象使得引發了投資者的焦慮情緒，推動道瓊斯工業平均指數(Dow Jones Industrial Average)在上周三暴跌800點。

一些投資者將債券市場信號視為一個警告信號，轉而在衍生品市場尋求保護，推高了近期波動率指數期貨的水準。而本周一些投資者再次增持美股，波動性有所回落。

標普500指數歷來在收益率曲線反轉之後才上漲，這可能會緩解圍繞收益率曲線反轉的部分擔憂。瑞士信貸集團的數據顯示，標準普爾500指數在收益率曲線反轉後半年，有88%的概率都實現了正回報。

湯普森資本管理公司(Thompson Capital Management)執行合夥人馬特-湯普森(Matt Thompson)表示，他已做好準備，應對波動性下降和股市上漲，至少在短期內是這樣。他說，他通過波動率指數期貨做空波動性，買入了將從股市上漲中獲利的標普500期貨。

投資者也已經習慣了在經歷短暫的躍升後波動性迅速下降。湯普森說，從歷史上看，押注波動率指數一旦升至20以上就會回落一直是有利可圖的。

湯普森說，最近的全球局勢以及降息的前景讓他更加樂觀地認為，股市短期內可能會上漲，就像周一那樣。

美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)定於本周晚些時候在懷俄明州傑克森霍爾(Jackson Hole)發表演講。據湯普森說，一些投資者預計他會提高再次降息的預期。他說，這將進一步推動股市上漲，使做空波動性的押注有利可圖。

另一個表明投資者正變得更加樂觀的跡象是，周一部分近期到期的波動率(VIX)期貨在那些稍晚到期的期貨合約下方徘徊，，緩解了衍生品市場壓力的一個信號。

不過，一些分析師警告說，美國股市可能會繼續大幅波動。一旦鮑威爾令關注傑克森霍爾央行年會的投資者失望，將會引發股市的大幅波動。對全球經濟的擔憂也依然存在。

“我們預計未來幾個月市場將繼續波動。美聯儲仍有能力推動短期反彈，但全球經濟放緩正日益主導市場預期，”美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)分析師周一在一份報告中寫道。（崔斯特）