秦朔：如何提振經濟？關鍵在協調

　　意見領袖 | 秦朔

　　如何提振經濟，大家都很關心，甚至有些焦慮。

　　不少朋友問我怎麽看。我一直在調研，而且想多到國外做些調研，這樣才有清醒的比較。這些工作都在進行中。

　　這裡分現狀、原因、出路三個方面，和大家匯報一下近期的調研和思考。

　　現狀

　　2月底我在《女子本自強》一文中寫道：“最近在對外貿、產業的調研中，我有一種預感，2023年的中國經濟絕對不輕鬆，甚至會更辛苦。”當時的用意，就是提醒市場主體要更具韌性，更能熬，這正是女性的特徵。

　　現在所見，印證了當時的感覺。的確很辛苦，而且短期很難結束。

　　去年任正非提出“寒氣說”，斷言“未來十年應該是非常痛苦的，未來3到5年內都不可能轉好”，華為“要把活下來作為最主要綱領，該收的收，該關的關，把寒氣傳遞給每個人”。

　　“該收的收，該關的關”，最近很多大廠不都在這麽做嗎？

　　莫怪大廠。千方百計活下去，就是在盡社會責任。

　　華為公布的一季度業績，淨利潤率為2.3%（去年同期為4.3%），推算利潤為30.38億元，比去年同期（56.3億元）下滑46%左右。再這樣滑兩年，華為就沒多少利潤了。過去能想象得到嗎？

　　全球智能手機市場都在萎縮，一季度全球出貨量同比下降14%，中國也是兩位數下降。OPPO最近關閉了芯片設計公司，眾說紛紜，其實主因就是和通信相關的大芯片所需投資額很大，所需時間很長，OPPO根據目前及未來幾年可見的市場情況，覺得無法維持下去，壯士斷腕。很本分的經濟考慮，如此而已。

　　中國智能手機的用戶數和使用時長基本見頂，互聯網大廠卷得厲害，裁員在所難免。

　　比亞迪是當紅明星企業。王傳福3月底在2022年財報交流會上說，我們現在有66萬員工，最需要的是產線無人化，能不能用機器來乾，不用人來乾，“這樣我們能省掉60萬員工，不用交社保，也不用提供住宿”。從就業角度，讓人一驚。

　　不降本，就難以增效，甚至有生存壓力。但由此帶來的就業崗位收縮、工資獎金通縮，又會導致家庭支出、心理狀態、勞動糾紛、社會氣氛等諸多問題。而且這已不止是房地產相關企業、過去幾年受調控和整頓行業、中小微企業要面對的問題，不少大企業、好企業、知名投資基金也倍感寒氣。我問了一些製造業上市公司，現在很頭疼的就是開工率不足。

　　當然也有不少亮點。

　　受益於疫後出行修複和內需擴張，美容護理、食品飲料、家用電器的盈利穩步增長，這三個行業的A股上市公司一季度淨利潤同比分別增長29.8%、18.2%、13.3%。多個地方的景區消費、節日消費也呈現出脈衝式增加的特徵，我家鄉開封的清明上河園的演出，最多一天要演4場，基本上從年初火到現在。

　　壽險行業一季度業績不錯，A股5家上市公司（人保、人壽、平安、太保、新華）淨利潤均實現了正增長，一是一季度資本市場回暖，總投資收益改善；二是在新會計準則下，新計量模型、金融資產分類變化及公允價值變動等，對利潤有明顯提振；三是各家公司過去兩年加大改革力度，壓縮代理人規模，提升代理人素質，通過降本實現增效。可見，也離不開降本。

　　新能源汽車和動力電池表現良好，整個汽車行業則不容樂觀，前一段的促銷潮就是因為庫存壓力太大。4月新能源汽車產銷量分別達到64萬輛和63.6萬輛，環比分別下降5%和2.5%，動力電池4月的產量和裝車量也是環比小幅下降。同比有明顯增長，因為去年此時的基數很低。環比看，就沒有那麽樂觀了。

　　上市公司是整個經濟的晴雨表。A股上市公司一季報已經出來，據新華財經分析，A股盈利進一步下滑，全A非金融歸母淨利潤累計同比為-5.8%，較去年四季度下滑6.3個百分點。

　　另據國家統計局發布，1-4月份全國規模以上工業企業實現利潤20328.8億元，同比下降21.4%。國有控股企業利潤（7579.8億）同比下降16.9%，下降幅度最低。股份製企業下降20.6%，外商及港澳台商投資企業下降24.9%，私企下降23.0%。41個工業大類行業，28個在下降，1個由盈轉虧，即70%的行業的利潤表現都越來越差。這種情況下，產成品存貨周轉的增加、應收账款平均回收期的增加，就會越來越普遍。

　　相比而言，國企算最好的。財政部5月26日公布，全國國有及國有控股企業1-4月營業總收入262281.9億元，同比增長7.1%，利潤總額14388.1億元，同比增長15.1%。這裡的國企，包含了國資委、財政部履行出資人職責的中央企業、中央部門和部門所屬企業以及36個省（自治區、直轄市、計劃單列市）的地方國有及國有控股企業、新疆生產建設兵團所屬國有及國有控股企業，只是不含國有一級金融企業。總體可以說，現在國企是“風景這邊獨好”。

　　高端消費如奢侈品、茅台等依然堅挺，但我從一家在全國8個城市開了11座高端商場的發展商那裡了解到，奢侈品的銷售沒有他們去年12月防控放開時預料的那麽好。

　　房地產局部點狀復甦，總體仍疲憊。一線城市的好地段，一手二手房價格倒掛，是有市場的，但要限價。三四線問題最大，這些地方的土地出讓大致佔地方政府支出的1/3以上，現在基本冷凍了，去年還可以靠平台公司拿幾塊地撐地價，今年也很難了。

　　關於中等收入群體，我去了上海一家大型家庭裝修公司了解情況。他們一年“全裝+局裝”有2萬多套，很有代表性。今年開年很火爆，疫情耽擱的需求都激發出來了。但4月就明顯冷了下來。他們最近推出了一種平裝快裝模式，把總價降下來，預約申請的不少。大家在出手時很關注性價比，否則寧肯熬一熬再說。

　　拚多多剛剛公布一季報，營收同比增長58%，非常亮麗，真是生逢其時。

　　感覺上班族普遍壓力增大，退休一族比較幸福，他們跳著廣場舞的喜悅是自然而由衷的。

　　原因

　　從政府到社會，拚經濟、強信心都很努力，形勢不容樂觀，原因是什麽？

　　除了人口的結構性變化、全球增長乏力和地緣政治影響，以及收縮性政策造成的“合成謬誤”等等，去年我在《拒絕無力》一文中認為，中國經濟的壓力之源，在於較為普遍的產能過剩和有效需求不足之間的矛盾。

　　這種矛盾，又和GDP優先目標下的政府行為相關，即過於重視投資拉動，而對產出的效率、效益缺少應有的重視。由於需求側的勞動者保障不充分，遭遇困難時的直補也很有限，所以一旦增速下行，居民但求自保，節儉過日，導致供給過剩更為嚴重。

　　投資由負債驅動。負債並不可怕，只要能帶來有效回報。但我們很多地方的投資，要麽空空蕩蕩，要麽產能同質化，企業打價格戰，打得收入和納稅都不達預期，又導致政府稅源不足，只好進一步舉債，這又使負債率越來越高。

　　資源配置是經濟學的最基本問題。現在的情況是，政府心太急，太急於出成績，把經濟發展當成造房子，說幾天造好就幾天造好。事實上，作為市場主體的企業的成長是有規律的，有的可以快一點，有的恰恰需要慢一點，就像不同植物的成熟期都不一樣。硬要快出成績，恨不得一個季度招商引資就上台階，半年就有一批企業投產，一年就大見成效，這是不符合規律的，稍微複雜一點的廠房一年也蓋不起來的。出不了成績，還要報出成績，只能在數據上做文章，“上級壓下級，層層加碼，馬到成功；下級哄上級，層層摻水，水到渠成”的老毛病始終無法根除。儘管中央三令五申要求數據歸真，但考核機制不改變，歸真也難。

　　新華社最近有一篇調研，反映部分地方政府為爭項目加碼招商政策，互挖存量企業，“招商內卷”“超常規優惠”等問題，認為這種“血拚”內耗不利於發展。有的地方的受訪幹部說：“自從上馬了大項目，財政幾乎被掏空。”這種情況的本質，還是政府對市場的過度乾預，急於求成。

　　我在《2023年經濟關鍵詞：敢為與相生》等多篇文章中都提出，中國作為14億人口的大國，總體現代化水準還不高，經濟的基本面還是衣食住行、服務消費、加工製造等。淄博燒烤現象給我的啟示是，大部分老百姓、大學生對美好生活的要求很簡單，這些服務消費的事情完全有基礎、有條件做好。高精尖、高大上的產業當然很重要，特別是在強國的背景下更重要，但必須看到，這些產業在整個經濟中的佔比不高，對普羅大眾就業的貢獻不大，不適合到處都搞，各級政府一定要因地製宜，就地取材，就地提升，那種“言必稱AI、生物製藥、半導體”的思路在很多地方是無法開花結果的。

　　我一直認為，產業調整和升級要漸進而行，不能過於主觀化。一個產業，只要市場需要，依法合規經營，就不應該被經常性地干擾。如果基礎消費、基礎產業（如房地產）都失靈了，很多高精尖也會失去用武之地。

　　就我個人的觀察，很多官員的眼睛都在往“高處”看，往“別處”（別人在做什麽）看，而不是往下看，往眼前看。一看到高大上的，就眼睛發亮，拿出各種優惠條件。而對腳下的土地，對現有的經濟形態、就業形態，對在市場經濟的自然肌理裡長出的東西，則往往看不上、看不起，不是想著怎麽幫他們就地提高，而是想著如何關停並轉。

　　我們的資本市場說要搞注冊製，其實還有很多窗口指導，對一般製造和食品等消費都是低看一眼，A股似乎已經不需要、不歡迎這些東西了。殊不知，那些高大上的科創題材，真能為投資者創造價值的未必很多，而可口可樂、農夫山泉這樣一目了然的消費品公司，難道就和高質量無緣了？

　　最近重讀新發展理念的有關論述，感到在創新、協調、綠色、開放、共享這五大理念中，協調做的是最不夠的。其余四個理念易於理解把握，但什麽是協調？如何協調？這個重要問題並未真正解決。

　　按照中央文件，協調發展注重的是解決發展不平衡問題，包括區域、城鄉、經濟和社會、物質文明和精神文明、經濟建設和國防建設等關係上。如何協調安全與發展，國有與民營，純潔化與多元化，自主可控與對外開放，都值得深入研究。

　　具體到經濟，二十屆中央財經委員會第一次會議提出：堅持以實體經濟為重，防止脫實向虛；堅持穩中求進、循序漸進，不能貪大求洋；堅持三次產業融合發展，避免割裂對立；堅持推動傳統產業轉型升級，不能當成“低端產業”簡單退出；堅持開放合作，不能閉門造車。

　　現在就業壓力很大，但我在調研中也看到，護工護理、維保維修、保姆家政、建築和裝修工人，還有勞動力相對密集的製造業，收入節節升，但卻招工難。一邊是人找不到工作，一邊是工作找不到人，這就是不協調。要從教育、培訓、文化、職業榮譽感等方面早做研判，早動起來。

　　對各地政府來說，我認為協調發展的一個緊迫要求，就是新興產業和傳統產業/基礎產業之間要平衡發展，不要簡單化地做高下之分，而要盡可能地包容，充分考慮到現有產業的內在邏輯、成長脈絡，再進行恰當的優化。大量傳統產業/基礎產業還是地方的“現金牛”，也不用政府投入，何必在新興產業的增量並沒有真正起來的時候，就先漠視起存量來了呢？

　　最近我去了歐洲幾個國家，西班牙、匈牙利、奧地利、德國等等，也去了日本，感覺和多年前去的樣子沒有多少變化，但運轉很正常。因社保、醫保完善，老百姓也很安心。所以，在存量經濟為主和經濟增速不高的情況下，也有發展的模式。相比之下，我們把大量資源投到建設中，社保、醫保特別是農村、農民工的保障相對欠缺。過去我們有發展增量的條件，走大乾快上、外延擴展之路問題不大，就算效益不佳，還可以通過新的增量解決老問題。但現在我們的經濟也越來越存量化了，如何基於存量做文章，而不是一味做增量，需要在戰略上想清楚。

　　前幾年我在德國一些公司考察工業4.0，最觸動的是他們的工廠是百年工廠，100多年了還是同一個地方，不斷改造升級，一直到今天的4.0。這才是對資源的善待，才是他們最牛的地方。最怕的是一直另起爐灶，一直攤大餅，直到把資源耗到不可再耗。

　　出路

　　當下的形勢很嚴峻，但還是要有客觀的判斷和基本的信心。

　　和國外比，我們現在的城市環境、基礎設施很不錯，最明顯的就是上網。雖然投資拉動有不少“白象工程”的浪費，但總體還是為中國的工業化、城鎮化、信息化奠定了堅實基礎，無須苛責。

　　有朋友問我，現在還有機會嗎？我說，結構性的機會還是很多。

　　我在順德一家以防水材料為主營業務的上市公司科順股份了解到，即使受到房地產調控影響，這個行業的年複合增長近年一直是兩位數。房住不炒後，大家更關心住的質量，新的《防水通用規範》也增加了防水道數，加上建築屋面光伏防水一體化產品等，市場還有很大增量。看起來是傳統產業，是存量，其實也有很多增量機會。

　　我聽一位浙江大學畢業的餐飲企業家駱彥介紹了他創辦“桂滿隴”的經歷，在2022年深受疫情影響的上海，他們還開出了多家餐廳，目前在上海已有20多家，每一家在所在的商業綜合體裡都是經營最好的之一，包括在迪士尼小鎮的餐廳。他們的美食文化理念是“我們不創造美食，我們只是自然食材的探尋和傳承者”。他們在用創意、追求完美的精神、數字化社交連接能力等，驅動餐飲業的升級。

　　嘉興西塘的良壤酒店在長三角一帶很出名，其創始人朱樹磊對我說，酒店不好做，良壤對自己的定義是承載各種美好生活提案的新空間。他看到的新商業空間的趨勢是：空間為內容存在，內容的關鍵是創意；全定製思維，保持空間的最大彈性；餐飲不是主體，只是點綴生活內容的“蛋糕上的草莓”；藝術即時尚；娛樂即社交；為價值觀消費。

　　上海“星聚會”的聯合創始人袁向榮介紹說，星聚會2011年誕生，專注於KTV行業社交空間的賽道，目前覆蓋全國40座城市，門市超250家，12年零倒閉。品牌主創團隊是大學四年的好友，創業初衷是以K歌為核心起點，給年輕人提供學校以外的社交場所。

　　他們發現，即使三年疫情肆虐，只要有一絲空隙，年輕人還是會約上三五好友訂個包廂喝酒唱歌。他們“重新定義了KTV，融合劇本殺、蹦迪、商務會議、下午茶、電競、私人影院，打造多元娛樂的新型潮男潮女社交空間”，並通過自研小程序，手機一鍵實現包廂預定、手機點歌、異地集會、智能消費、線上線下直播互動。他們希望通過數字化，打通線上與線下，朝中國第一家元宇宙KTV邁進。

　　因為互聯網流量紅利見頂，過去兩年新消費遭遇調整期，但已開始復甦。內向基金是一家投資新消費的基金，2020年夏天成立。我和其創始人合夥人交流，他們兩年多時間就投資了咖啡“三頓半”、服飾“蕉內”、茶飲“7分甜”、佐餐“飯掃光”等，還有科技水家電品牌“家裡泉”、青年酒便利“公路商店”、原創玩具品牌“Mideer彌鹿”、雲南咖啡連鎖“四葉咖”、折扣新零售“多樂囤”、原創零食品牌“可可狐”、低度酒品牌“JOJO”等早期企業。不少企業在疫情期間仍在快速增長。

　　很遺憾，他們提到的絕大部分品牌我都不知道。他們認為，中國正處於步入發達消費社會的初期，孕育著非凡的機遇，且消費是可預見的穿越周期、國界、種族的行業機會，並具有對美元和人民幣基金雙重友好的資本特點。有眼光的企業家和投資人是能夠穿越周期，創造長期價值的。

　　去年10月，頭部消費投資機構、曾經投資過泡泡瑪特、海倫司的黑蟻資本宣布完成第三期人民幣基金募集，金額高達25億元。黑蟻管理合夥人何愚表示，在下一個10年，將會押注下沉市場、技術創新和精神文化消費。

　　何愚認為，消費模式可以分成兩類：體驗型公司和效率型公司，泡泡瑪特是前者的代表，海倫司是後者的代表。海倫斯的產品70%都來自於自有品牌，所以能低成本；它選擇好的地段的比較差的位置，租金比較便宜，裝修成本相對也較低，這讓它可以有一個很低的門市成本，最終能給消費者提供極具性價比的產品和服務。海倫司還通過智能化的音樂系統，用非常少的人力取代了DJ，同時用智能算法讓每家門市、每天、每時的音樂都可以根據當下的變量來推薦播放，大大提高了效率。“在降低成本的同時，提供智能化的推薦和體驗，這是一件非常特別的事情。”

　　何愚說，我們做過一點海外研究，得出的結論是消費投資應該在中國，“因為中國才是做消費投資最好的地方，統一的大市場是絕無僅有的”。

　　類似上面的例子，我還可以舉出很多，我也在繼續調研。

　　所以我的感覺是，當前從總體、宏觀和社會情緒看，經濟確實挺難，但從結構、細分和未來展望看，相當多企業家、創業者、投資人仍然很樂觀。這裡的關鍵還在於企業本身，要麽足夠地差異化，要麽有極致性價比，對這樣的企業來說，中國的機會依然遠遠大於挑戰。

　　過去我對製造業調研很多，對中國製造很有信心，因為能力真的起來的，可以走出去打天下了。最近通過對專業市場、服務消費的調研，我認為服務業大有可為。經濟的基本面並不是像彌漫著的悲觀情緒所渲染的。潛力是擺在那裡的。

　　一位年輕創業者對我說，如果你總是和老錢、舊錢、政府補貼的錢和欠你的錢打交道，那你會失望居多，如果你和新錢多打交道，那你會感到希望居多。他說的“新”，是新代際，新思維，新生活方式，新技術，等等。

　　這就有了一個問題，那些有條件配置資源的權力人士，如何讓自己年輕化，站在市場、新技術、新生活的一面？而不是眼裡看到的都是問題，重懲罰輕引導，重管制輕服務，結果什麽都“正確”無比，但那種自然的活力卻一直在流失，而且市場主體的預期很不確定。

　　這不是說新力量就沒有問題，出了問題就視而不見，而是說，我們必須更尊重市場，尊重年輕人的想法，多一點包容和支持，在這個大前提下幫助他們解決問題，更好前進。

　　最後總結一下，我們無疑應該重視高大上的戰略性新興產業，但也要充滿感情地看待整個中國大地，包括那貧瘠的，矛盾的，無力的。我們要建設高質量的中國經濟，同時也要夯實那些非常樸素的市場經濟，存量改善型的市場經濟，就業友好型的市場經濟。一定要善待市場，善待市場主體——他們才是創造者。

　　以上就是我所理解的協調。抓好協調，有機地、有效地而不是機械地發展，現在還有機會，還來得及。

　　(本文作者介紹：商業文明聯盟創始人、秦朔朋友圈發起人、原《第一財經日報》總編輯。)