騰訊證券8月3日訊，早在美聯儲宣布降息決定之前，高盛就已經表示不同意美國央行即將做出的這一決定。當時，高盛首席經濟學家哈祖斯（Jan Hatzius）強調，根據高盛的研究，“從聯儲的職責出發，在當前時間節點降息的正當性依然高度匱乏”，他自己“在6月18日至19日的聯邦公開市場委員會會議期間就不相信存在采取寬鬆政策的必要，而從那時以來，幾乎所有的相關經濟信息都比以前更為強勢”。
現在，聯儲降息木已成舟，而高盛也進一步明確了他們的反對立場。哈祖斯表示，儘管高盛預計聯儲9月間還會再度降息，但是“我們依然看不到有什麽這樣做的必要性”。
“在近期的研究當中，我們已經證明，不確定性其實並不算特別高，而資本支出預期也並不算特別糟糕。製造業在經濟當中所扮演的角色被誇大了。在金融環境已經相當寬鬆的前提下進行降息操作，其實並不能對經濟疲軟風險產生多大的削弱作用。”
高盛認為，聯儲當前的行為只能是破壞自己的信用，損害自己的獨立性。正如聯合銀行執行董事、首席金融經濟學家拉普基（Chris Rupkey）所說，這種“激進的‘保險性降息’政策其實並不能真正降低衰退發生的頻率，因為進行不必要的降息操作，其實是削弱了央行在未來經濟低迷時做出反應所需要的能力”。
高盛對聯儲的政策固然是反對，但他們還是在研究報告當中預見到了聯儲周三的決定，事實上，他們的基礎預期包含了不止一次降息，“本輪降息至少還有一次削減25個基點的操作，即聯邦基金利率總計將降低50個基點”。
具體來說就是，9月的聯儲會議上，有55%可能性做出降息25個基點的決定，有5%可能性降息50個基點，有40%可能性不降息。今年全部余下時間，再發生一次降息的可能性高達80%。
哈祖斯解釋道，如果在9月進行第二次降息，就將造就一定的持續性，並盡快完成期望中的再校準工作，而且重要的是，這樣就可以趕在一個重要節點的前頭完成動作——8月通脹報告完全可能出現核心個人消費支出通脹率反彈的結果，若真是如此，在之後再降息就有點說不過去了。不過，高盛也不能完全排除聯儲將降息時間予以推遲的可能，“晚些時候再進行第二次降息也有其好處，這樣聯儲官員們就可以更好得評估當前各種風險的演變情況”。
無論如何，正如高盛所指出的，市場是把鮑威爾的聲明解讀為了“鷹派降息”。聯邦公開市場委員會的聲明對於9月間可能的第二次降息語焉不詳，只是說，“委員會將持續思考聯邦基金利率目標區間未來的路徑”，在過程當中“酌情行動”。此外，他們還把之前聲明當中“密切監控”各種進展的說法換成了“持續監控”，力度明顯削弱不少。
鮑威爾還就委員會的整體構思做了一些評論，後者在一定程度上也給希求更多降息的市場預期進行了降溫。鮑威爾將聯儲的策略解釋為“一次中期政策調整”，並且多達三遍地說，委員會的目標是將政策稍稍調整到“更適當的立場”，而且在最後一次說時，還加上了“伴隨時間演進”的限定。他還明確表示，委員會並沒有打算開啟一個長期降息周期，因為他們並沒有看到“真正意義上的經濟疲軟”，也不認為可能發生“一場衰退或者嚴重的低迷”。
結果就是，無論就9月降息，還是整體再校準政策而言，新的前瞻“相對於債市的預期就讓人略感吃驚了，尤其是在其鷹派色彩方面”，此後，聯邦基金期貨市場認定降息周期將一直持續到2020年底的預期下滑了8個百分點。
於是乎，很多人自然會提出這樣一個問題：在怎樣一種情況下，聯邦公開市場委員會就會乾脆不進行第二次降息？高盛對此做出了回答。
“一些財經媒體今天也提出了這樣的問題，我們首先必須承認，對於聯儲的反應機制，我們現在看得已經沒有過去那麽清楚。不過，我們推測，這應該需要穩健的經濟增長數據，大幅度抬升，接近目標的通貨膨脹，以及貿易局勢的大幅度減緩。”
於是乎，站在不顧一切都希望得到更多次和更大幅度降息的川普的立場上，潛在的選項也就再清楚不過了，即采取任何必要的手段來確保聯儲必須繼續降息——只不過，同時還不能讓經濟受到過於嚴重的損害。
最後，高盛指出，這當中最大的變數就在於貿易問題。如果川普讓局面變得緊張，那麽鮑威爾就很可能別無選擇，只有在現實局面壓力下將利率一直下調到零，甚至是更低。（費綠）
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