高盛改口：預計美聯儲今年降息兩次 縮表提前結束

騰訊證券6月20日訊，高盛集團的經濟學家表示，美聯儲可能會在下個月將其基準利率下調50個基點，儘管經濟狀況看起來不夠讓該行有理由采取如此激進的舉措。

高盛目前認為，美聯儲今年可能會降息兩次，這與該集團此前的預測相比代表著一種很大的修正，當時這家華爾街投行巨頭預計美聯儲今年將維持基準利率不變。在本周的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議召開之前，高盛集團曾表示：“在周期的中期階段，放寬貨幣政策的障礙是相當之高的。”

但在對6月份貨幣政策聲明進行解讀之後，再加上美聯儲主席傑羅姆-鮑威爾（Jerome Powell）在新聞發布會上發表的言論，以及美聯儲官員在所謂“點陣圖”中作出的預測調整，促使高盛集團對利率前景的展望作出了重大修正。在17名委員會成員中，有7人稱其聯邦基金利率將在今年年底前被下調50個基。但從“點陣圖”的中間值來看，這些官員則仍舊預計美聯儲在今年年底以前不會降息，但這種預期預計將會發生改變。

“（本周）政策會議的結果表明，聯邦公開市場委員會的許多與會者都越來越多地受到債券市場定價和其他外部因素的影響。”高盛集團的首席經濟學家詹-哈祖斯(Jan Hatzius)在一份研究報告中寫道。“聯邦公開市場委員會可能會降息50個基點，原因是其擔心可能會令市場失望，哪怕從經濟數據來看，前景並不是特別令人擔心。”

市場預計7月降息概率達100%

事實上，市場定價與高盛集團的這種分析是相符的。

期貨市場定價表明，交易商預測到8月底時，基金利率將會下降至2.04%，與其最近的水準相比低33個基點。而據芝加哥商品交易所集團（CME Group）的“美聯儲觀察”（FedWatch）工具顯示，交易商目前預計在7月30日至31日的美聯儲政策會議上，降息的可能性已經達到了100%，而降息50個基點的可能性為36.4%。

美聯儲基準利率是用於設定銀行間隔夜拆借利率的基準，同時也是大多數消費者債務利率的基準。

高盛集團認為：“如果未來公布的經濟數據令人失望，和/或美聯儲官員覺得有必要走在債券市場定價前面，那麽美聯儲降息幅度就會變得更大。相反的，聯邦公開市場委員會在7月份不降息的門檻看起來是非常高的。”

在周三召開的新聞發布會上，鮑威爾的言論基調與5月份新聞發布會上截然不同，當時他表示美聯儲的政策是“合適的”，並指出需要很大的動力才會促使美聯儲加息或降息。

但自那時起以來，國際緊張形勢、製造業數據增長減速以及國債收益率曲線倒掛則導致市場遭到擾亂。從歷史上來看，收益率曲線倒掛表明，經濟衰退將在大約一年以後到來。金融市場定價一直都表明，美聯儲將會積極地采取降息行動。哈祖斯提到了民主黨政治策略師詹姆士-卡維爾(James Carville)的一句話，後者曾稱其想要成為債券市場的“化身”，因為這樣一來“你可以恐嚇所有人了”。

“（美聯儲點陣圖中）‘點’的下降幅度，美聯儲在政策聲明中加入‘將在合適的時候采取行動’，再加上新聞發布會的基調，都表明美聯儲很有可能將會降息。我們預計，美聯儲將在今年兩次降息，每次的降息幅度均為25個基點，最有可能是在7月和9月份。”哈祖斯在報告中寫道。

美聯儲可能提早停止縮表

除了預測美聯儲將會降息以外，高盛集團現在還認為，美聯儲縮減資產負債表規模之舉將比原定計劃中提前結束。

美聯儲從2017年10月份開始縮減資產負債表，到目前為止已經總共縮減了大約6000億美元。聯邦公開市場委員會在幾個月以前表示，縮表計劃將在9月份束，但高盛目前預計，美聯儲將在7月會議上宣布該計劃將在8月初結束。

鮑威爾本人則表示，美聯儲仍將對各種選擇持開放立場。

“當然，我們還沒有做出任何決定。”他在周三新聞發布會上回答一個問題時說道。“縮減資產負債表的計劃已經非常接近於終點。我當然會牢記我們在今年早些時候說過的話，也就是我們一直都會做好調整資產負債表政策的準備，以便使其符合我們的雙重使命。“

就美聯儲政策的未來方向而言，高盛集團還找到了其他一些線索，並引用政策聲明中的措辭指出，聯邦公開市場委員會“將在適當的時候采取行動”，而不是採用“一如既往”這樣的措辭。哈祖斯在報告中寫道，這種舉動“通常預示著美聯儲將會采取政策行動”。

“我們對政策會議的解讀表明，經濟增長相關憂慮是（美聯儲考慮降息的）主要理由，而低通脹則降低了美聯儲采取政策行動的障礙。”哈祖斯說道。（星雲）