暴跌36％，天然氣期貨創1990年來最慘12月！

本文於首發於華爾街見聞，文中觀點不構成投資建議。

2019年2月交割的美國天然氣即月合約在2018年最後一個交易日跌破3美元/百萬英熱部門，最終收報2.94美元，日內重挫11%，為9月28日以來首次收盤跌破這一整數關口。

更值得注意的是，這一即月期貨合約在2018年12月累跌36%，創下自1990年紐約商品交易所首次推出天然氣合約以來的最大12月跌幅。

分析指出，天然氣即月合約出現異動，主要受美國暖冬氣象或影響短期需求的影響。據美國國家海洋和大氣管理局（NOAA）預報，未來6-10天美國大部分地區都將遭遇不同尋常的較暖氣象。行業氣象預測網站NatGasWeather的數據也顯示，2019年1月1日-3日美國將有冷空氣，但4日-7日的較暖氣象會持續更長時間，這導致上周起的取暖需求就有所下降。

彭博社援引截至12月21日的統計稱，當周全美範圍內的天然氣庫存下跌了480億立方英尺，而這一時期的五年均值應為單周下跌1210億立方英尺。12月初，美國能源資訊署EIA的官方統計也顯示，美國天然氣庫存降幅770億立方英尺，小於五年均值的790億立方英尺。

SunTrust Robinson Humphrey的分析師Welles Fitzpatrick則認為，美國天然氣期貨價格出現大幅深跌，與11月初的大漲不無關係。當時市場擔心美國過早遭遇一股冷空氣，可能令天然氣本就不高的庫存加速出清，一度引發交易員火速空頭回補，“目前軋空對價格形成的利好已經出盡。”

華爾街見聞曾在11月中旬提到，當月甚至今年，油價和天然氣都走出了兩個極端：油價跌入熊市，采集石油的“副產品”天然氣卻因入東取暖需求增加、同時庫存減少而持續大漲進入牛市，年初至今累計漲幅鋼彈60%：

11月14日晚間，美國即月天然氣合約跳漲20%，創2009年以來最大日內漲幅；12月份交付的天然氣價格一度漲至4.920美元/百萬英熱部門，創2014年2月以來新高。

由於進入采暖季，同時今年天然氣庫存創2005年以來新低，導致天然氣價格飆漲，年初至今最多上漲59%。上周天然氣進入牛市（即漲幅超20%）。

由於大幅波動成為了今年全球金融市場的“代名詞”，基本沒有一種資產類別可以逃脫，美國天然氣的交易員也度過了頗為驚心動魄的年關。

11月天然氣合約持續大漲時，就有消息稱：有空頭爆倉了。Zerohedge稱，至少有一隻空頭基金在今天天然氣價漲破4.40美元時，突破了止損點爆倉。

而年末最後一個交易日，天然氣主力合約以雙位數大跌“收官”，也令杠杆化ETF的投資者捏了一把汗。VelocityShares的三倍看漲天然氣的ETN（代碼UGAZ）全天跌超30%；而反向三倍看跌天然氣的ETN（代碼DGZA）則暴漲近30%。

不過華爾街見聞會員專享文章《美天然氣暴漲20%，別慌！那只是美國而已》發現，美國天然氣合約的暴漲暴跌基本不會傳導回國內：

首先，美國僅佔中國天然氣進口的4%左右，並且在今年貿易摩擦加劇的情況下，中國從美國進口天然氣的數量已經大幅萎縮。

根據路透Refinitiv匯整的船舶追蹤及港口資料顯示，前九個月，總計有31艘船裝載著220萬噸LNG從美國抵達中國，相當於中國總進口量的約6%，佔據了美國出口總量的13%。

不過，十月數據顯示並沒有美國LNG貨船計劃到岸中國。美國LNG出口也已經下降，9月出口量為158萬噸，8月為157萬噸，是繼4月出口133萬噸後今年最疲弱的兩個月。

其次，吸取了去年大規模煤改氣引發的用氣短缺教訓，今年各大天然氣廠商從年中就加大了天然氣進口量。現貨價格從9月末至11月初反而走軟，根據過往經驗，這時期理應是市場的消費旺季。

據Refinitiv統計，中國10月進口量為449萬噸，高於9月的397萬噸，但依然低於8月的452萬噸。在國內已經提前補庫存的情況下，NYMEX天然氣的異動對國內天然氣價格的影響也許有限。