李嘉誠家族旗下長和被做空！故意隱瞞577億港元債務？

濃眉大眼的也不讓人省心了？

5月14日，智通財經旗下輿情監測大數據平台——股查查監測到，研究機構GMT Research發布沽空報告，稱長和(00001)近日發布的年報顯示，與收購意大利電訊商Wind Tre相關的會計調整，加上2015年重組的殘余影響，推動其2018財年利潤增加了約132億港元，或增38%。

這些非現金調整解釋了為何長和的經營現金流滯後於現金利潤，以及為何資本支出始終超過折舊及攤銷。此外，通過將部分資產視為代售資產，長和可能隱瞞了與代售資產相關的577億港元債務。據推測，這種激進的會計方法正被用來為長和帶來更高的市場評級，以及獲得比原本更廉價的信貸。

此前長和發布2018年年報顯示，其業績表現超過市場預期。這也是華人首富李嘉誠退任長和系主席一周年，其長子李澤钜交出擔任主席以來的首份業績。

3月21日，長和(00001)發布2018年度業績，該集團於年內收益總額為4532.3億港元，同比增長9%。EBITDA總額1135.8億港元，同比增長9%。EBIT總額為728.85億港元，同比增長8%。

年內股東應佔溢利為390億港元，同比增長11%。每股基本盈利為10.11港元，擬派發末期股息每股2.30港元。

公告顯示，集團財務狀況仍然強勁，其投資評級更獲標準普爾上調一級至A級，反映集團的審慎財務管理策略及穩定盈利增長。集團呈報EBITDA及EBIT按年分別增長9%及8%。所有核心部門於年內均取得基本業績提升。

此外，基建部門於2017年所收購業務帶來全年貢獻，加上於2018年9月收購Wind Tre余下50%權益帶來的新增利潤，均令盈利及現金流有所增長。

港口及相關服務部門於2018年透過所經營288個泊位，處理共8460萬個20尺標準貨櫃，與2017年相若。主要來自亞洲港口加添吞吐量，彌補香港與中國內地以及巴拿馬跌幅。

於2018年底，零售部門在24個市場經營14976家店鋪，較去年增加6%。收益總額、EBITDA及 EBIT分別為1689.91億港元、161.64億6港元及130.78億港元，分別增加8%、 9%及8%，而所有分部均取得穩固增長，並受惠於有利外幣兌換率。

集團擁有75.67%1權益香港上市附屬公司長江基建集團有限公司(01038)取得股東應佔溢利淨額為104.43億港元，較去年增加2%。撇除2017年取得之一次性項目，基本業務溢利貢獻增加13%，主要由於2017年所收購業務帶來全年貢獻。

集團加拿大上市聯營公司赫斯基能源2018年盈利淨額為14.57億加元，較2017年盈利增加85%。

於2018年12月31日，歐洲3集團活躍客戶總人數為4290萬名，較去年下跌4%，主要由於Wind Tre 客戶總人數因市場競爭激烈而減少，但因瑞典、丹麥、奧地利及愛爾蘭吸納更多客戶而部分彌補。

於香港及澳門經營香港上市電訊附屬公司和記電訊香港控股(00215)股東應佔溢利為4.4億港元，每股盈利為港幣8.38仙。截至2018年12月31日，和電香港於香港及澳門活躍流動電訊客戶總人數約為330萬名。

此外，截至2018年12月31日，和記電訊亞洲活躍客戶總人數約為4980萬名，較去年減少34%，主要由於印尼業務因政府實施用戶登記，導致大量多卡共享用戶減少。

截至2019年5月14日收盤，長和（00001）股價為78.80港元，當日跌1.19%。