美銀美林：美股上漲基本結束 三季度將轉向悲觀

在美股市場擺脫去年年末的悲觀情緒，股指樂觀上漲之際，美銀美林發出警告稱，市場可能會在三季度轉向悲觀。

美銀美林策略分析師Michael Hartnett警告稱，在強勢反彈4個月後，美股的主要上漲階段基本上已經結束，市場可能將在3季度下行，屆時“好消息也會是壞消息”：

一季度“壞消息也是好消息”； 二季度“好消息就是好消息”；而到了三季度“好消息也將是壞消息”。

分析指出，美聯儲暗示今年一段時間內不會加息；歐洲央行準備以銀行貸款的方式推出新的刺激措施；白宮則呼籲執行降息政策。所有這一切都表明，推動股票等風險資產上漲的一個關鍵力量——流動性——已經達到了頂峰：

風險資產飆升，因為中央銀行‘竭盡全力。

流動性達到頂峰意味著4月份是漲勢終結的開始。

美銀此前數據顯示，美國股票ETF經歷連續6周的資金淨流出，近910億美元資金從股市撤出，這與債券ETF市場1020億資金的資產流入形成鮮明的對比。

債券市場1020億美元的資金湧入——利差和波動性見底將是金融狀況已停止寬鬆的第一個跡象；

對衝基金依然在加杠杆——BofAML 4月FMS的淨股票風險敞口出現自'18年6月以來的最大增幅；

技術指標依然向好——美林全球廣度規則（BofAML Global Breadth Rule，著名的買進判斷信號）顯示64%的MSCI全球股指位於其50&200DMA指標上方，而典型的賣出信號需要88%的指位佔比；

機構依然在買入——美國股指delta調整後的未平倉量為5240億美元，相比之下，1月18日的高點為8370億美元，12月18日的低點為負9800億美元。

市場輪動依然健康——美國醫療保健股的瘋狂拋售，反映出資金匱乏的機構通過拋售防禦類股，將資金轉向周期股。