農行“千億定增”的本質是搶錢？股價或已見底

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　　來源：阿爾法工場公眾號

　　昨日（3月12日）下午，農業銀行2017年業績快報與千億定增消息同時落地。

　　據業績快報顯示：2017年實現營業收入5370億元，同比增長6.13%；實現淨利潤1929億元，同比增長4.9%；不良貸款率1.81%，減少0.56個百分點，撥備覆蓋率208.37%，增加34.97個百分點。

　　與此同時，另一份公告則稱：農業銀行擬以非公開方式發行不超過274.73億股A股，定增價不低於每股淨資產，募集資金規模不超過1000億元，用於補充核心一級資本。

　　一個好消息，一個壞消息。

　　好消息是業績繼續增長，不良繼續下降，撥備繼續提高，股息率攤薄後也高達4%以上；壞消息是人心險惡，被打臉了，在目前的資本充足率和撥備覆蓋率之下農行完全沒有必要再融資，這是惡意融資、是搶錢。

　　當然反過來想，這個價位匯金、煙草、保險等國家隊豪擲千億入席，也反證了手中之貨的價值。

　　從博弈角度，這個消息一見光，無論股價如何反應就是底了，因為4.15元定增底價超級資金願千億接盤，基本封住了下跌太空；從價值角度，任何低於公司內在價值的增發（注意不是現股價也不是淨資產），都是對老股東的剝削。

　　很多人對增發的理解太膚淺，不要盯著4.15元底價覺得好像是佔便宜，定價之錨是公司內在價值而不是股價。我有一鍋肉值100元，都是我的，現在市價標50元，有人按60塊錢要來分一杯羹，不是揩油？

　　故而，筆者以為，無論今天開盤後市場怎麽反應，手裡的貨最好要珍惜。

責任編輯：陳悠然 SF104