全球最大黃金ETF持倉創10年最大增幅 1600美元還有多遠

在金價走高的同時，國內外黃金交易型開放式基金(ETF)持倉也在增加。全球最大黃金ETF——SPDR Gold在6月22日的最新持倉為799.03噸，這是自2019年2月9日（當日持倉802.12頓）以來的4個多月的新高。其在6月22日的單日持倉增加34.93噸，創了2009年2月13日（當日新增35.38噸）以來的10年單日新增持倉新高。本月迄今，該ETF持倉已經累計增加近60噸。

與此同時，在國內現有的黃金ETF中，華安基金、國泰基金、博時基金和易方達基金旗下的黃金ETF今年以來持續淨贖回的局面有所緩解，除了博時外，其它三隻黃金ETF在最近金價反彈中均出現了淨申購，其中華安黃金ETF一個月來淨申購達5.28億元，最新規模54.49億元。

數據來源：wind

數據區間：2019/5/23-2019/6/23

作為重要的大類資產配置類別，1400美元之上，黃金還能走多遠？

黃金暴漲下的投資邏輯

黃金緣何暴漲？我們先簡單看下黃金的投資邏輯。

黃金自古以來就作為世界上各個國家的貨幣錨定物。二戰結束後，各國為了發展經濟，恢復了金本位制度，即確立美元和黃金比例等價交換，這也是著名的布雷頓森林體系，從此美元成為紙黃金，影響深遠。儘管1973年後布雷頓體系出現了崩潰，但美聯儲通過國家信用繼續充當了這個角色。

作為全球主要的配置資產，黃金和美元互為反作用的關係，當一方強勢的時候，就會減少對另一方的配置進而出現價格的下跌。怎麽理解呢？黃金作為無息的債券和資產，也就是我們經常聽到的具有避險、抗通脹功能，只有在市場利率較低的情況下相對收益才比較明顯。如果美國經濟出現見頂回落，美聯儲降息都會促進以美元為計價部門的資產價格的不斷走低，進而黃金作為避險資產價格不斷走高。

從當前看，黃金上漲受益於兩方面原因：一是美聯儲鴿派程度超預期，儘管上周六月議息會議維持利率不變 但為未來貨幣寬鬆打開大門；二是地緣政治危機持續發酵

花旗：金價可能到1500美元至1600美元

這一波金價漲的飛起，許多機構也預測黃金會持續上漲

花旗上周四說，投資者的熱情是有道理的，未來12個月，在看漲的情況下，金價可能達到每盎司1500至1600美元。澳大利亞和紐西蘭銀行集團(Australia and New Zealand Banking Group Ltd。)的策略師上周五也加入了唱多行列。他們表示，黃金仍將是一個“高度相關的”投資組合多元化工具。

國內券商機構也多唱多黃金，中金、國泰君安、申萬宏源等紛紛看多。其中國泰君安表示，金價大概率迎來大級別行情，第一目標為1520美元/盎司。

華安基金公司總經理助理許之彥表示，雖然金價在過去幾周從1280美元上漲至1350美元，似乎已經反映了部分預期，但他認為黃金價格仍有上漲空間。他同時建議投資者，在證券組合中配置5%-15%的黃金資產，尤其是具備高流動性、高性價比的黃金ETF是較為理想的資產配置方式。