文︱AI財經社 高珮莙
編︱張碩
2018年最後一天，許家印與賈躍亭以和解互不起訴的方式，結束了為期數月的愛恨糾葛，一笑泯恩仇。
2018年12月31日，FF和恆大健康同步發布消息，稱雙方已經重新簽署新的重組協定，原有協定全部終止，雙方同意撤銷所有現有訴訟，並放棄所有未來訴訟的權利。
公告顯示，合資公司Smart King在2016年和2017年虧損近9億美元，未經審計账面價值剩1.1億美元，恆大健康此前向合資公司注資8億美元。根據新簽署的協定，時穎持有合資公司 32%（經全部攤薄後）的優先股權，持有合資公司全資附屬公司FF 香港的100%股份及重組協定項下的權利，作價合共 2 億美元。FF 香港持有FF的境內相關資產。
此外，恆大無需再向FF注入資金，並同意釋放資產保全質押權與股權融資權。賈躍亭可以在5年內回購恆大持有的32%的FF股權，第一年內行使為6 億美元，第二年內行使7 億美元，第三年內行使8 億美元，第四年內行使9.2 億美元，第五年內行使為10.5 億美元。
恆大健康在公告中表示，簽訂重組協定可以使該公司聚焦業務發展，同時支持合資公司融資和發展，“符合公司及股東的整體利益”。
對幾乎陷入死結的恆大和FF而言，這已是為數不多的雙贏選擇之一。這意味著，雙方各退一步，恆大不必繼續陷在看不到盡頭的FF造車夢裡，FF也有了尋找下一個金主重新出發的可能性。
至少從目前看來，倔強掙扎的賈躍亭又看到了希望的曙光。這一次，曾數次徘徊在生死關頭的他熬出頭了嗎？2019年，或許才是真正的生死考驗。
01隱患早已埋下
談起與恆大這場鬧得雞飛狗跳的聯姻，在“生死存亡”關頭打轉好幾個來回的賈躍亭表現得無限委屈。
據他回憶，去年10月的一個周末，他正跟團隊開會討論融資策略，突然接到一個來自香港的緊急電話。一位朋友在電話裡告訴他，恆大對於投資FF表示了“強烈的興趣”，同時對LeEco模式非常認可，希望他當晚就到香港進行融資談判。
那時的FF正處於最困難的時期，危機或許不亞於今年與恆大對簿公堂時。
“花100億元造車”的樂視汽車幾乎已成空殼，在國內被列為“老賴”的賈躍亭匆忙逃往美國，“下周回國”淪為笑談。頂著“賈躍亭轉移資產手段”名頭的FF，資金卻是捉襟見肘，去年9月曾一度發不出工資，還因為控制權之爭將前CFO斯特凡?克勞斯（Stefan Krause）踢出了公司。
在此期間，FF跟印度塔塔集團、香港“小巨人”李澤楷、泰國國家石油公司等都傳過投資的“緋聞”，最終都是不了了之，以至於賈躍亭融資被戲稱為“狼來了”。
在這種情況下，為了順利接過恆大伸出的橄欖枝，賈躍亭聲稱自己作出了“巨大的讓步和妥協”，估值也給出了極大的優惠。
他對FF的定位，是估值達到80億到100億美元之間。這次為20億美元的救命錢賣了45%的股權，幾乎“腰斬”。對於恆大而言，這是筆近乎抄底的劃算買賣。
去年11月簽署融資協定後，為了表示對投資方的誠意和信任，FF提前將45%的股權全部轉讓給恆大，但隻獲得了頭期8億美元資金，剩餘12億美元依照投資協定將在2019年支付6億美元、2020年支付6億美元。在賈躍亭看來，恆大還欠FF剩餘的12億美元投資款。
據賈躍亭透露，FF在2017年底做過一份關於FF91量產的預算，大約10億美元，並得到了恆大的認可。而恆大實際上支付的8億美元裡，只有4億多美元花在了FF 91的量產交付上面，其余的1億多美元支付了供應商前期費用，2億多美元應恆大要求用於FF中國業務和南沙的土地開發項目與建設，恆大還多次承諾要歸還這2億多美元。
但在恆大方面的敘述中，事情卻是截然不同的另一個版本。
接近恆大的知情人士告訴AI財經社，時穎在簽訂正式協定前就立即先付3000萬美元定金，解決了FF支付危機，避免觸發大面積裁員的破產局面。之後在無競投對手的情況下，仍然同意授予賈躍亭超級投票權及多數董事席位，僅保留委派公司出納及兩個項目考核節點，可謂誠意滿滿。
而20億美元這個數字，是恆大根據FF提出的商業計劃及中國業務資金需求確定的，雙方同意分3年投入，投資方還同意以投資款償還賈躍亭個人擔保的Pre-A債權、供應商欠款、員工欠款，並計劃通過擔保及貸款等資源支持中國業務發展。
接近恆大的知情人士則告訴AI財經社，投資方按約履行出資義務，並於2018年5月25日提前支付應於2018年底前支付的8億美元。將8億美元投資款用於中美兩地的研發與生產，這是雙方在合作之初就達成的共識。其中2億美元用於中國南沙研發生產基地的建設，並非恆大作為投資方強行要求的。
關於花錢的理念和立場不同，恆大與FF的合作，早在如膠似漆的“蜜月期”就埋下了隱患。
02理不清的糊塗账
導致雙方公開撕破臉的關鍵節點，發生在首批8億美元在短短兩個多月內被迅速燒光後。
據FF方面知情人士透露，許家印7月到美國時，恆大主動提出簽署補充協定，答應再給7億美元，其中今年7月31日前支付3億美元，10月31日前支付2億美元。作為交換條件，賈躍亭辭去了FF全球董事的職位，由恆大委派FF中國的法人、董事長及其他高管，參與FF中國的經營管理工作。
當時，許家印還信誓旦旦地承諾絕不干涉FF的業務和運營，充分相信賈躍亭和管理團隊，讓大家不用擔心錢，甚至讓FF做500萬產能和中國五大生產基地的規劃，因為“恆大有的是錢，銀行都排著隊給恆大貸款”。
然而，到了9月，眼巴巴等米下鍋的賈躍亭被恆大“斷了糧”。對方還發來了“多達9份、長達100多頁的霸王協定”，其中包括隨時可以觸發向恆大健康廉價轉讓FF中國全部資產及全球高價值IP等“無法接受的不平等條款”。
過去一直“很天真”的賈躍亭團隊突然“幡然醒悟”——恆大步步為營，真實目的其實只有一個，就是奪取FF的全球控制權。根據恆大與FF當初簽訂的協定，如果FF91在2019年一季度無法實現量產，賈躍亭就得交出公司的控制權。對此，FF新任研發總負責人Matthias Adyt憤怒地抨擊恆大“言而無信，表面一套背後一套”。
AI財經社此前從FF方面獲悉，FF已經滿足了恆大提出的所有要求，但對方拒不付款。但接近恆大的知情人士向AI財經社透露，恆大在入股FF後發現，賈躍亭隱瞞了其違反外匯管理條例，FF中國外匯账戶被凍結的情況，且相關政府部門及金融機構無法接受FF控制人賈躍亭不斷被列為失信人，明確表示不會提供任何支持，FF中國業務陷入癱瘓，而中國恰恰是FF最重要的生產基地和銷售市場。
上述人士還表示，賈躍亭在對中國設立研發供應鏈體系、數據共享等重要領域人為設立障礙，管理方面任人唯親採用家族式管理，並要求將全部投資資金投向美國，將中國的投資壓力及包袱轉給投資方。
因此，恆大和FF於7月18日簽署補充協定時，被政府和金融機構接受、可以徹底解決中國區問題，就成為提前支付7億美元的先決條件。
然而，此後賈躍亭所謂的主動將FF股份轉讓給第三方、辭去一切關聯公司董事職務只不過是放了個煙霧彈，實際上只是將股份交由朋友代持，他自己仍然是合資公司實際控制人。由於這一做法沒有得到中國相關政府部門及金融機構的認可，FF中國仍陷困境，恆大認為FF並未達到合約約定的付款條件，恆大也就沒有提前支付的義務。
究竟是許家印手伸得太長，從一開始就謀劃著設套坑老賈，還是賈躍亭花完錢翻臉不認人，還要反咬一口，誰都算不清楚這筆糊塗账。
10月3日，賈躍亭一紙訴狀，將一年前向FF伸出援手的恆大告上了香港國際仲裁中心，要求剝奪恆大作為股東享有的有關融資的同意權，並解除所有協定。臨時仲裁結果22天后出爐，雙方因為各自聲稱獲勝再次引發口水戰，而最終仲裁結果還要等至少半年。
11月12日，FF再次迫不及待地向香港仲裁中心提出仲裁申請，要求解除恆大健康對FF的資產抵押權。FF方面表示，本次緊急申請仲裁，是因為在FF獲得金融機構資產融資的情況下，恆大健康再次違約拒絕解除對FF的資產保全。
此外，FF還向香港仲裁中心另項提交了緊急救濟仲裁申請，以獲得合理的債權融資，用於保障員工工資、供應商應付账款的支付，以及繼續推進FF91量產交付和啟動FF81回歸美國量產。
很顯然，上次臨時救濟獲得的5億美元融資限額，還遠遠不足以為陷入困境的FF續命。
就在同一天，FF美國舉行了一次名為“Faraday Future Evolutionary”的戰略會。賈躍亭不僅罕見地公開了與恆大“相愛相殺”的全過程，還宣布將拿回FF中國的控制權，終止與恆大健康的所有協定，並將FF獨立上市的時間提前至2020年。
03“這是FF的生命線”
無論孰是孰非，這是賈躍亭第一次在公開場合談起與恆大的愛恨情仇。
他說，此前之所以決口不提，是因為“內心一直非常感謝恆大和許主席去年幫助過FF”，也一直試圖通過“信任和真誠”來解決問題。但“真誠並沒有換回相應的尊重”和“善意的回饋”，反而導致被FF一步步逼向更困難的境地。
賈躍亭聲稱，FF已經做了詳盡的短期和中長期資金規劃，原本可以通過資產抵押貸款、短期借款等各種方式來獲得新的資金，但投資人“突然發難”，利用大股東的特殊權限，在對FF部分資產進行保全的基礎上，進一步對FF全部資產進行保全，使其無法獲得融資。FF認為，根據此前合約約定，只要FF找到了融資機構，恆大就有義務無條件解除大部分資產保全，但對方拒絕這麽做。
但有律師指出，FF 將所持Smart King的股權抵押給時穎，這種抵押將影響到FF對抵押的這部分股權的處置，包括不能自由轉讓、不能用這部分股權申請銀行貸款抵押。
雙方也不是沒有過濃情蜜意的好時候，可“分手”時還是鬧得異常難堪。
10月15日，恆大被FF中國部分員工曝出拖欠工資，強製更換工作城市、強迫員工簽訂新合約等“惡行”。FF方面稱，恆大正在用傳統地產企業的一套不尊重人性，扼殺創造力的管理制度套用在FF中國公司。
接近恆大的知情人士表示，在發生股東爭議期間，投資方仍繼續提供借款支持中國員工工資待遇發放及業務正常運轉。接近FF內部的知情人士則向AI財經社透露，恆大派來的財務人員在公司幾乎一手遮天，孕期和哺乳期的“三期員工”都被拖欠過工資，連衛生間裡的廁紙和辦公室裡的列印紙都斷了供。雙方一口咬定對方一手把持財政大權，誰都不肯松懈。
有人用“農夫與蛇”來形容賈躍亭的“忘恩負義”，也有人猜測，許家印從布下這局棋開始就在覬覦FF的控制權，“一切只為掏空FF”。
當初代表FF跟恆大簽下“賣身契”，賈躍亭隻提了一個要求，就是絕不出讓公司的控制權。對他而言，其他的一切經濟利益都可以讓步，唯獨這一點沒得談——“這是FF的生命線”。是真正讓FF達成產業變革的前提，保證FF的願景和夢想不會扭曲。恆大當時也一口答應了這一條件，承諾不參與FF全球任何經營管理。但後來諸事生變，天平漸漸滑向了賈躍亭難以掌控的另一頭。
更讓賈躍亭難以接受的是，恆大對FF的預期與他的設想截然不同。
一位恆大派駐FF的高管建議他開發1.5萬美元左右的產品，說這才是FF的未來。但賈躍亭明確表示，FF不僅現在不做，以後也永遠不會做1.5萬美元的產品，因為這“不符合FF的品牌理念”。
“可以想象，如果恆大全面接手FF，按照他們的說法，他們會把FF變成一個隻生產低端產品的公司，只會一步步把公司帶向深淵。”他在戰略發布會上表示，“絕不能把多年來積累的核心技術成果如此輕易地落在一家房地產企業手中。”
在他看來，如果FF落入恆大之手，美國FF將徹底淪為備份的研發中心，FF會被裝入恆大健康上市公司，自己則變成“孫公司”。屆時，FF就會淪為一個平庸的公司，更不會有對極致產品的追求，更談不上技術夢想。
恆大究竟為FF鋪就了一條什麽樣的路線，外界不得而知。但可以確定的是，該公司進軍造車領域的決心不可謂不堅決。11月6日，廣匯將兩筆增資款轉到汽車銷售巨頭廣匯集團名下，以144.9億元的代價買下對方40.964%的股份，成為其第二大股東。位於廣州南沙的生產基地也已開始建設，據稱不受雙方爭端影響。
如今，萬事俱備，只欠汽車。
接近恆大的知情人士曾告訴AI財經社，恆大投資美國新能源汽車FF，是為了將世界一流新能源汽車引入中國，促進中國汽車行業轉型更新。未來10年，恆大計劃在中國華東、華西、華南、華北和華中地區建設五 大研發生產基地，年產能達到500萬輛，面向全球市場，覆蓋高端、中端及入門級。
只可惜，這個看起來很美的藍圖，不是賈躍亭想要的未來，至少目前不是。
04再次“為夢想窒息”
今年9月，擺在賈躍亭面前的有兩條路。一條是低頭妥協，向恆大讓出控制權，通往“躺著賺錢甚至遊山玩水”的光明未來；另一條路也許荊棘密布，那就是“抗爭到底”。
他選擇了再一次“為夢想窒息”。
一方面，他認為FF真正的價值應該通過獨立上市來實現，不應該為了短期利益“錯失成就偉大公司的機會”。更另一方面，FF91量產只差“臨門一腳”，FF距離第一階段的成功只有一步之遙。“在這個無比接近夢想實現的時候，我們沒有任何理由放棄，我們也絕不會放棄。”
為了堅守這條底線，FF付出了巨大的代價。
失去金主輸血的FF經濟狀況捉襟見肘，新的融資又遲遲未能跟進，深陷現金流困境的FF不得不采取一系列“臨時措施”。先後兩次裁員降薪，全球僅剩的1000名員工被停薪留職，多名員工選擇離職，包括賈躍亭自己在內的高管團隊隻拿象徵性的1美元年薪，還有高管抵押了自己的房產貸款給公司發工資。據美國科技媒體“The Verge”報導，為了讓FF能繼續苦撐一段時間，賈躍亭只能靠抵押名下豪宅獲得貸款。
騰訊此前一篇報導中寫到，一位在加州從事電動車行業的人員表示，當地類似規模的電動車公司人力成本在每月1000萬元以上，而如果公司沒有按時發放工資又沒有遣散員工，就觸犯了法律。而FF在裁員時，並未按照美國公司的管理給予數月薪水的補償。
事實上，FF三位聯合創始人中已有兩人提前退場，賈躍亭淪為孤家寡人。前研發和工程高級副總裁尼克?桑普森（Nick Sampson）表示，FF實際上已處於破產狀態，短期內“最多只能蹣跚而行”。還有前高管透露，FF目前已經資不抵債，而且基本沒有什麽能乾活的人了。
屋漏偏逢連夜雨。就在恆大與FF的口舌官司還沒分出勝負，賈躍亭在樂視擔任董事長期間欠下的舊債，也被債務方找上門來。
12月18日，韜蘊資本發布聲明，稱賈躍亭名下的FF股份和加州4處房產被法院凍結，但他一直躲在豪宅中閉門不出。兩天后，有FF員工在微博上曬出了提前舉辦聖誕派對的照片，艱難度日的賈躍亭笑容滿面地現身，被解讀為特意辟謠。
生死關頭，眾叛親離，賈躍亭的窘迫可想而知。
這個背負著“夢想騙子”之名的“賈布斯”，將FF視為翻身的最後希望。他在這家公司投入了大量心血，一天工作超過14個小時，小跑著在3棟樓之間往返開會。對於那些“別有用心的惡意攻擊”，他表示絕不容忍。“FF是我們所有人的孩子，更是我的生命，我絕不會讓FF倒下。”
至少從FF方面放出的風來看，如今的FF形勢尚好，依然擁有“不可替代的核心價值”。
FF在戰略會上透露，該公司迄今已累計投入近20億美金，淨資產超過6億美金，供應商欠款僅為8000多萬美金，根本不存在所謂的“資不抵債”的情況。FF已經提交了近2000項全球專利的申請，獲批近400項。再加上無形資產，FF的整體估值已經遠遠超過恆大投資時的45億美金的水準，有望超過100億美金。
按照FF的說法，新合作協定簽署後，FF股權融資和債權融資將會快速推進。
賈躍亭此前表示，全球各地多家投資人對FF的價值高度肯定並表示了濃厚的興趣，幾乎每周都有潛在投資人到訪和進行盡職調查。資產保全解除後，債券融資也有望取得突破性進展。FF A輪融資投前估值24.5億美元，投後估值調整為32.5億美元。
他還提拔了幾位年富力強的中層到VP級崗位，邀請來自通用汽車的Waqar Hashim和來自蘋果公司的Michael Nikkhoo加盟FF。為了籠絡人心，賈躍亭讓更多“奮戰在一線，真正聽到炮火”的中層人員進入管理層和決策層，還宣布FF將推行“合夥人制度”，拿出個人股權的64%用於激勵員工。
根據他的規劃，FF將在2019年一季度完成第一階段5億美元左右的A+輪融資，用於完成FF 91的量產交付與支撐FF 81的研發；2019年年底前完成7億美元的Pre-IPO輪融資，用於完成FF 81的量產交付及後續車型、市場布局，初步計劃在2020年正式在美國獨立IPO，完成FF第一階段的布局，相當於把IPO年從之前的FF 71量產年調整為FF 81的量產年。
12月18日，被陰霾籠罩已久的FF難得地公布了最新兩台FF91預量產車下線的好消息。官方公布的照片中，約40名FF員工滿面笑容地簇擁在FF91旁。對於缺錢又缺人的FF來說，能做到這一點實屬不易。FF聲稱，FF91已順利結束了產品研發階段，距離面世僅差“臨門一腳”，FF 81的研發工作也依然在持續推進中，“會繼續按照既定計劃聚焦產品交付，最大化實現股東、全球供應商與預訂用戶的利益”。
問題在於，特斯拉花了14年時間都沒能徹底跨過的量產交付那道坎，賈躍亭究竟有幾成勝算。在真正實現目標前，臨門一腳和天塹之隔其實沒有太大區別。畢竟，龐大的樂視體系也曾花團錦簇，烜赫一時，如今賈躍亭手裡僅剩下FF這棵獨苗會不會重蹈覆轍，誰心裡也沒底。
據彭博社報導，特斯拉每分鐘花費超過6500美元，從2016年底到2017年底的12個月內，每季度負自由現金流量至少有5億美元，苦苦熬了14年，今年第三季度才首次看到可能實現持續盈利的微弱曙光。蔚來汽車兩年半虧損了109億元，錢像自來水一樣嘩嘩流走，才走到產能爬坡的初級階段。對於剛從PPT開到現實中的FF91，一切還都是未知數。
有業內人士認為，即便FF能獲得新的融資，以FF91鋼彈200萬元的售價，也難以獲得足夠的訂單量，無法實現可持續量產。
沒有人能預計，這一次，“為夢想窒息”的賈躍亭還能走多遠。
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