4月持續淨流出 北向資金越漲越賣？

　　⊙汪友若 ○編輯 孫放

　　4月以來，A股行情略顯躊躇。與之相對應，北向資金的看多情緒也開始發生微妙變化。

　　4月24日，借道滬深股通的北向資金再度淨流出35.25億元。其中，滬股通淨流出22.87億元，深股通淨流出12.38億元。本周二，滬深港通復活節後恢復交易首日，北向資金單日便流出63.11億元。按月統計，截至4月24日，北向資金本月合計淨流出192.34億元。而此前連續5個月，北向資金均呈淨流入態勢，尤其是今年1月和2月，北向資金分別淨流入606.88億元和603.92億元，分列互聯互通以來的月度淨流入第一、第二。

　　在本輪上漲行情中，主要的增量資金之一便是北向資金。而向來號稱“聰明錢”的北向資金對市場的嗅覺也十分敏銳，行情好的時候助漲，行情調整時撤離，高拋低吸的操作並不少見。

　　短期獲利了結

　　對比滬指今年以來的走勢和北向資金的動向，兩者存在一定的相關性。

　　今年前兩個月，北向資金單月淨買額都超過600億元。與之對應，滬指自1月初2440.91點開始爬升，至2月中旬出現一波快速拉升，輕鬆突破3000點。3月，滬指震蕩幅度逐漸加大，北向資金的買入熱情也開始下降，3月僅淨流入43.56億元。4月以來，A股在3100點上方的上漲動能減弱，北向資金則持續淨流出，截至24日的15個交易日中，僅4月1日、3日和16日等3個交易日呈小幅淨流入。

　　對此，瑞銀證券中國首席策略分析師高挺表示，這可能是由於A股在大漲後估值已回升至5年均值附近，而部分境外投資者偏愛的個股估值已高於歷史均值。因此，部分投資者選擇獲利了結。

　　滬上某中型券商策略分析師對上證報表示，站在短期角度，外資買入時對基本面的考量是相對次要的，其反而更關注市場特徵以及交易對手方的信號。安信證券通過梳理歷史數據，將2017年10月至12月北向資金流出最多的行業個股按照漲跌幅大小分為兩組，發現漲幅較大的個股北向資金流出更多，表明市場上漲時外資獲益離場，且表現出越漲越賣的特徵。

　　另一方面，也有觀點認為外資不會輕易撤出A股。滬上某私募人士表示：“近期北向資金淨流出，主要原因還是止盈。但外資賣出的這些標的，未來在估值下降以後，有極大可能會被再買回來。”

　　國盛證券分析認為，隨著5月份MSCI擴容臨近，外資布局窗口或將在4月下旬再度開啟。雖然在空間和彈性上相對1月、2月較弱，但仍會吸引數百億級資金提前入場。

　　持續減倉白酒股

　　從賣出標的來看，北向資金持續減倉白酒股，家電以及大金融板塊的優質藍籌標的也是主要拋售對象。

　　24日盤後數據顯示，滬股通標的中，貴州茅台被淨賣出5.18億元，中國平安被淨賣出3.76億元，中國建築、興業銀行和中信證券的淨賣出額都在1億元以上。深股通標的中，格力電器被淨賣出8.36億元，五糧液被淨賣出3.43億元，美的集團和萬科A的淨賣出額在2億元以上。

　　Choice數據顯示，4月1日至23日，滬股通標的中，顧家家居的北向資金持股比例下降5.97個百分點。飛科電器、尖峰集團及水井坊等標的被減持的幅度也較靠前。深股通標的中，五糧液的北向資金持股比例下降1.74個百分點，高居榜首。此外，涪陵榨菜、老闆電器、海信家電、美的集團等多隻股票均遭到不同幅度減持。

　　國盛證券指出，北向資金持續減倉白酒股，可能與板塊短期估值提升過快有關，尤其近期消費板塊迎來業績和事件性因素共振，股價快速上行可能引發部分年初布局的資金兌現離場。