摩根大通JPM Coin將揭開一系列銀行革命的序幕

導言／林佳誼

2019 開年，DeepHash專欄就曾進行一系列行業預測，其中多次強調目前區塊鏈技術開始走向幻滅期，但也代表它正要務實的落入產業中，預料 2019 年將是區塊鏈進入產業應用、深入各行各業的關鍵一年。果不其然， 2 月中旬，美國最大銀行摩根大通就宣布推出和美元以 1:1 比例兌換的 JPM Coin，成為美國第一家創造並成功測試數字貨幣的主要銀行。

JPM Coin 的出現，意義不只在於區塊鏈行業。試想一種全新型態的交易媒介若能成熟應用，儘管並不如比特幣那樣企圖取代既有法幣體系，它都仍將對金融業、乃至於各行各業，帶來深遠影響。因此，DeepHash 專欄今起將陸續推出區塊鏈如何進入產業應用的系列文章，首篇就是區塊鏈專利申請數目前在國內排名第三的知名初創公司 33 複雜美創始人及 CEO 吳思進，專文探討 JPM Coin 將如何揭開一系列穩定幣銀行革命的序幕，而人民幣穩定幣又為什麽始終隻聞樓梯響？

（來源：ARILD V?GEN | WIKIMEDIA COMMONS）

文／吳思進

2 月 14 日，美國資產規模最大的金融服務機構摩根大通投下震撼彈，宣布推出和美元以 1:1 比例兌換的 JPM Coin，成為美國第一家創造並成功測試數字貨幣的銀行，這象徵了主流銀行如摩根大通，也開始正視區塊鏈技術和通證能為金融機構帶來的好處。雖然目前 JPM Coin 只在摩根大通的機構客戶端流通測試，但此舉已讓外界紛紛揣測摩根大通是否有意進軍穩定幣市場。

華爾街的第一顆子彈

加密貨幣避險基金 Prime Factor Capital 聯合創始人 Adam Grimsley 稱之為“華爾街的第一顆子彈，意義重大”，但摩根大通不會是第一個，也不會是最後一個進場的玩家。

去年底以來，穩定幣市場掀起了陣陣波瀾，在 NYDFS（紐約州金融服務部門）的批準下，各種與美元錨定的穩定幣陸續問世，包括 Gemini 推出的 GSUD、Paxos 推出的 PAX 等等，試圖打破 USDT 的壟斷局面，光是去年 9 月，就有 15 家機構推出穩定幣，可見穩定幣市場的火熱程度。

根據區塊鏈數字信息平台數動派，現在市場上共有 59 種穩定幣，流通穩定幣有 8 種，總市值 29 億美元，佔數字貨幣總市值 2.4％。根據 Blockchain 的報告，目前市面上錨定美元的穩定幣，比例高達 66％，錨定人民幣的幾乎可說是沒有。

算法型穩定幣與資產抵押型穩定幣

而穩定幣可分成算法型穩定幣和資產抵押型穩定幣兩種，其中資產抵押型又可分成法幣抵押和加密貨幣抵押兩種，算法型穩定幣的融資金額最高，佔所有穩定幣總數的 50％，傳統資產抵押型次之，而加密資產抵押型佔比最少，僅 9％。

穩定幣在美國動作頻頻，反觀在中國卻無消無息，大多只是幣圈投資者茶余飯後的話題，但我認為穩定幣不只是一種投資工具，它很可能會掀起一波銀行革命，而且人民幣穩定幣可能會在今年爆發。現在的穩定幣主要用於交易所，而數字貨幣的投資人大多都在海外，因此大多數的穩定幣都錨定美元。

國際貨幣基金組織（IMF）的報告顯示，全球至少有 15 家中央銀行正在認真考慮“數字貨幣”這一想法，許多央行已經開始探索。包括中國的中國人民銀行和美國的美聯儲。

為什麽人民幣穩定幣始終隻聞樓梯響？

我國央行從2014年就開始研究數字貨幣，並在今年初開始招聘數字貨幣相關的研究人員，人民銀行黨委委員、副行長范一飛今年2月也指出，要加大改革創新力度，深入推進央行數字貨幣研發。但目前看起來，發展腳步還是比較保守謹慎的，中國央行數字貨幣研究所前所長、中證登總經理姚前便指出，當前中國人民銀行正在開展央行數字貨幣研發試驗，在JPM Coin發行後，火幣律林總經理楊錦炎在其朋友圈表示，又一個形態的美元穩定幣橫空出世，人民幣穩定幣再次落後了。但為什麽人民幣穩定幣始終隻聞樓梯響呢？

我認為那是因為政府機構還不太清楚穩定幣的用途，政府發行官方穩定幣的概率不大，但是民間發行穩定幣會是一個巨大的市場，而且試錯成本比政府低，發行成功的概率比政府高上許多，這是無人可以阻擋的潮流，如果民間發行穩定幣得到全球廣泛接納，會發生什麽事情呢？未來，銀行很有可能被顛覆。

要推算這件事情發生的可能性，我們要先探討中央銀行和貨幣的本質是什麽。

能成為貨幣的東西通常具有三個條件：一、交易媒介；二、計價部門；三、價值儲存。簡單來說，想想你手邊的人民幣是否可以等價和其他人民幣交換，並且便於攜帶、容易製造、保存成本低，就可以很輕易理解構成貨幣的必要條件為何了。

而中央銀行，就是制定國家貨幣政策和管理通貨膨脹的機構，主要任務是維持該國貨幣穩定性與供給，中央銀行的問題是高度中心化操作，貨幣的數量和價值完全由單一機構中少數人決定，中間擁有極大的操作空間，對一般民眾形成極大的信息不對稱，這和以區塊鏈技術為底層的加密數字貨幣恰好相反，數字貨幣是全節點共同發行的，每一筆交易和漲跌都透明且有跡可循，而且跨國匯兌成本低。

這些特點都讓數字貨幣很有潛力可以替代法幣，而且無須透過銀行或其他金融機構，只要有計算機和網絡，人人都可以在數字貨幣世界中“開戶”，沒有國界的障礙，就算明天你就要出發去意大利，你也不需要趕著去銀行換歐元，還要受外匯管制限制換兌數量，只要有數字貨幣錢包，這些將通通都不是問題，這對全球和銀行體系將造成巨大衝擊，銀行的角色會變得跟今天很不一樣。

但這中間還有一個環節問題還沒被解決，那就是“價值儲存”的問題。

數字貨幣現階段有漲跌幅過大的問題，沒有人會希望自己手上的貨幣今天還價值連城，明天就瞬間跌得一文不值，數字貨幣價格不穩定的問題，讓一般人容易望之卻步，很難體驗到數字貨幣的優點。

於是，錨定法幣的穩定幣出現了，意在修正這些缺失，既有法幣相對穩定的特性，又有區塊鏈技術的優點。穩定幣，可能會讓大家更有意願去接受數字貨幣，如果說數字貨幣的使用者有1000萬人，那麽我認為等穩定幣風行之後，數字貨幣的使用者可能會激增十倍。

民間發行穩定幣遲早成為趨勢

各國政府允許民間發行穩定幣遲早會成為趨勢，但至於金融機構發行穩定幣，我認為成功的概率並不高，而且越是緊密結合區塊鏈技術和原有的業務體制，越容易失敗。因為這好比在老城區蓋新房，是不會成功的。試想如果電商平台去百貨公司開實體店，成功概率也不會高的。所以這次摩根大通發行 JPM Coin，我也不太看好。

現在市面上大多數的穩定幣都依賴於以太坊，轉帳費用和支付成本太高，尚未具備可以大規模使用的價值，所以新進的穩定幣玩家還有很大的機會，這也是為什麽我們複雜美最近正在積極布局穩定幣的原因。從去年開始，複雜美為某海外地方政府提供技術支持，發行穩定幣，除此之外，我們也遇到許多客戶前來谘詢行穩定幣的業務，正說明了穩定幣是國際潮流，今年上半年，複雜美提供技術支持的穩定幣就有機會面世。

現在的穩定幣大多有安全性不足的問題，但是我們的穩定幣技術可以做到離線支付和離線發幣，並且擁有多重簽名功能，保障用戶的資產安全性，同時兼顧使用者體驗。

我認為穩定幣最大的應用場景在支付和結算，以及跨國匯兌，一般使用者可以脫離銀行體系進行跨國匯兌，當然這還需要周邊的配套，才能真正達到出國毋需換匯的境界，但身為一名區塊鏈技術的樂觀主義者，我相信穩定幣掀起的銀行革命一定很快就會到來。

吳思進

33複雜美創始人及CEO，之江實驗室成員，金融數據專家及科研專家，精通量化交易及區塊鏈。2008年創辦杭州複雜美科技有限公司，2013年開始研究區塊鏈，2014年申請第一個區塊鏈專利，目前累計申請超過200項，全球排名第8，國內排名第3。

關於 DeepHash 專欄 / 每周二

文／林佳誼

“區塊鏈技術非常複雜，而且有很多誤解。更可怕的是，很多人自認為了解區塊鏈技術，但表現出的卻是無知。學術機構有著巨大的責任去培養下一代的創新者。”在杜克大學商學院開設區塊鏈課程的教授 Campbell Harvey 曾經有感而發地說。

每項新興技術發展都有它的周期，愈是可能帶來重大變革的技術，這個周期往往也愈明顯。就在區塊鏈技術步入所謂“幻滅的低谷”之時，DeepTech 深科技認為，下一個產業風口，如今正在每個頂尖高校的實驗室、在各國央行與監管機構的研究室，在行業組織的研討會中醞釀著。DeepTech 深科技認為，此時才是關鍵時刻，身為一家堅持深入報導科學科技產業的專業媒體與科技服務提供者，我們有責任也有必要，在這個時點上有帶領讀者去撥開迷霧、厘清誤解，培養對區塊鏈技術的更深刻認知。

因為此我們於每周二固定推出 DeepHash 專欄，由 DeepTech 資深編輯林佳誼，邀集千人學者兼天德鏈創始人蔡維德、分布式系統專家王嘉平、物聯網區塊鏈初創 Biilabs 創始人朱宜振等專家學者共同維護，每周一次，帶領讀者在技術研發、在法規政策、在行業標準，在國際趨勢，方方面面深入挖掘未來 3-5 年真正具有產業化潛力的區塊鏈知識。